1. Negativo (perdita, danno, perdita).

2. Zero.

3. Positivo (guadagno, beneficio, profitto).

A seconda dell'evento, i rischi possono essere divisi in due grandi gruppi: puro e speculativo. Rischi puri significa ottenere un risultato negativo o nullo. Rischi speculativi significa ottenere risultati sia positivi che negativi.

I rischi che accompagnano l'attività di investimento formano un ampio portafoglio di rischi d'impresa, che è determinato da concetto generale- rischio di investimento. Sembra possibile proporre la seguente classificazione dei rischi di investimento (Fig. 1.):

Figura 1. - Classificazione dei rischi di investimento

Oggetto dell'analisi di questo lavoro è il rischio del progetto di investimento (il rischio connesso alla realizzazione di un progetto di investimento reale) connesso all'investimento in attività innovative, che può essere definito come la probabilità di conseguenze finanziarie negative sotto forma di perdita di tutto o parte dei proventi degli investimenti previsti dalla realizzazione di una particolare attività innovativa progetto in una situazione di incertezza delle condizioni per la sua attuazione.

I rischi del progetto dell'impresa sono caratterizzati da una grande diversità e per attuare gestione efficace sono classificati in base alle seguenti caratteristiche principali:

1. Per tipo. Questa caratteristica di classificazione dei rischi di progetto è il parametro principale della loro differenziazione nel processo di gestione. La caratteristica di un particolare tipo di rischio dà contemporaneamente un'idea del fattore che lo genera, che permette di “collegare” la valutazione del grado di probabilità di accadimento e di eventuali perdite finanziarie secondo questa specie rischio di progetto per la dinamica del fattore corrispondente. La diversità delle specie dei rischi di progetto nel loro sistema di classificazione è presentata nella gamma più ampia. Allo stesso tempo, va notato che l'emergere di nuove tecnologie di progettazione e costruzione, l'uso di nuovi prodotti di investimento e altri fattori innovativi, di conseguenza, daranno origine a nuovi tipi di rischi di progetto. A condizioni moderne I principali tipi di rischi di progetto includono quanto segue:

· Il rischio di ridurre la stabilità finanziaria (o il rischio di perturbazione dell'equilibrio di sviluppo finanziario) dell'impresa. Tale rischio è generato dall'imperfezione della struttura del capitale investito (quota eccessiva dei fondi presi in prestito), che genera uno squilibrio nei flussi di cassa positivi e negativi dell'impresa sui progetti in corso. Nell'ambito dei rischi di progetto in termini di grado di pericolo (generante la minaccia di fallimento dell'impresa), questo tipo di rischio gioca un ruolo di primo piano.

· Il rischio di insolvenza (o il rischio di liquidità sbilanciata) dell'impresa. Tale rischio è generato da una diminuzione del livello di liquidità dell'attivo circolante, generando nel tempo uno squilibrio dei flussi di cassa positivi e negativi su un progetto di investimento. In termini di implicazioni finanziarie, questo tipo di rischio è anche tra i più pericolosi.

· Rischio di progettazione. Questo rischio è generato dall'imperfezione della preparazione del business plan e del lavoro di progettazione sull'oggetto dell'investimento proposto, associata a una mancanza di informazioni sull'ambiente di investimento esterno, una valutazione errata dei parametri del potenziale di investimento interno, il l'uso di apparecchiature e tecnologie obsolete che influiscono sulla sua redditività futura.

rischio di costruzione. Tale rischio è generato dalla scelta di appaltatori non sufficientemente qualificati, dall'utilizzo di tecnologie costruttive e materiali obsoleti, nonché da altri motivi che determinano un significativo superamento dei termini previsti per i lavori di costruzione e installazione per il progetto di investimento.

rischio di marketing. Caratterizza la possibilità di una significativa riduzione del volume delle vendite dei prodotti previsti dal progetto di investimento, il livello dei prezzi e altri fattori che portano a una diminuzione del reddito operativo e dell'utile nella fase di esecuzione del progetto.

· Rischio di finanziamento del progetto. Questo tipo di rischio è associato a risorse di investimento complessive insufficienti da singole fonti; un aumento del costo medio ponderato del capitale investito nell'investimento; imperfezione della struttura delle fonti di formazione dei fondi presi in prestito.

· Rischio inflazionistico. In un'economia inflazionistica, si distingue come un tipo indipendente di rischio di progetto. Questo tipo di rischio è caratterizzato dalla possibilità di deprezzamento del costo reale del capitale, nonché del reddito atteso dalla realizzazione di un progetto di investimento in condizioni inflazionistiche. Poiché questo tipo di rischio nelle condizioni moderne è di natura permanente e accompagna quasi tutte le transazioni finanziarie per l'attuazione di un vero progetto di investimento di un'impresa, nella gestione degli investimenti viene prestata un'attenzione costante.

rischio di tasso di interesse. Consiste in un imprevisto aumento del tasso di interesse sul mercato finanziario, che porta a una diminuzione del livello di profitto netto del progetto. La ragione dell'emergere di questo tipo di rischio finanziario (se eliminiamo la sua componente inflazionistica precedentemente considerata) è un cambiamento nella congiuntura del mercato degli investimenti sotto l'influenza di regolamento statale, aumento o diminuzione dell'offerta di risorse di cassa gratuite e altri fattori.

rischio fiscale. Questo tipo di rischio progettuale ha diverse manifestazioni: la probabilità di introdurre nuove tipologie di tasse e canoni per l'attuazione di alcuni aspetti dell'attività di investimento; la possibilità di aumentare il livello delle aliquote delle tasse e delle tasse esistenti; modificare i termini e le condizioni per effettuare i pagamenti delle tasse individuali; la probabilità di annullare i benefici fiscali esistenti nell'ambito dell'investimento reale dell'impresa. Essendo imprevedibile per l'impresa (ciò è dimostrato dalla moderna politica fiscale interna), ha un impatto significativo sui risultati del progetto.

· Rischio operativo strutturale. Questo tipo di rischio è generato da un finanziamento inefficiente dei costi correnti nella fase di esecuzione del progetto, causando una quota elevata dei costi fissi nel loro importo totale. Un elevato coefficiente di leva operativa a fronte di cambiamenti sfavorevoli nel mercato delle materie prime e una diminuzione del volume lordo del flusso di cassa positivo derivante dalle attività operative genera un tasso di diminuzione significativamente più elevato dell'importo del flusso di cassa netto da un progetto di investimento.

Rischio criminogeno. Nel campo delle attività di investimento delle imprese, si manifesta sotto forma di fallimento fittizio dichiarato dai suoi partner, falsificazione di documenti che garantiscono l'appropriazione indebita da parte di terzi di beni monetari e di altro tipo relativi alla realizzazione del progetto, furto di alcuni tipi di beni dal proprio personale e altri. Perdite finanziarie significative che, in relazione a ciò, subiscono le imprese stadio attuale durante l'attuazione di un progetto di investimento, determinano l'allocazione del rischio criminogeno come tipo indipendente di rischio di progetto.

· Altri tipi di rischi. Il gruppo degli altri rischi di progetto è piuttosto ampio; in termini di probabilità di accadimento o livello di perdite finanziarie, non è così significativo per le imprese come quelli discussi sopra. Questi includono rischi di calamità naturali e altri simili "rischi di forza maggiore", che possono comportare non solo la perdita di reddito atteso, ma anche la perdita di parte del patrimonio aziendale (immobilizzazioni, rimanenze), il rischio di regolamento intempestivo e transazioni in contanti in caso di finanziamento di progetti (associati a una scelta infruttuosa di una banca commerciale di servizi) e altri.

2. In base alle fasi di attuazione del progetto, si distinguono i seguenti gruppi di rischi del progetto:

· Rischi di progetto della fase di pre-investimento. Questi rischi sono associati alla scelta di un'idea di investimento, alla predisposizione di business plan consigliati per l'utilizzo dei beni di investimento, alla validità della valutazione dei principali indicatori di performance del progetto.

· Rischi progettuali della fase di investimento. Questo gruppo include i rischi di attuazione prematura di lavori di costruzione e installazione nell'ambito del progetto, controllo inefficace sulla qualità di questi lavori; finanziamento inefficiente del progetto per fasi della sua costruzione; basso supporto di risorse per il lavoro svolto.

· Lavoro di progettazione fase (operativa) post-investimento. Questo gruppo di rischi è associato a un'uscita prematura della produzione rispetto alla capacità di progettazione pianificata, fornitura insufficiente di produzione con le materie prime e i materiali necessari, fornitura irregolare di materie prime e materiali, scarsa qualificazione del personale operativo; carenze nella politica di marketing, ecc.

3. In base alla complessità dello studio, si distinguono i seguenti gruppi di rischi:

Rischio progetto semplice. Caratterizza il tipo di rischio progettuale, che non è suddiviso nelle sue singole sottospecie. Un esempio di un semplice rischio di progetto è il rischio di inflazione.

Rischio finanziario complesso. Caratterizza il tipo di rischio progettuale, che consiste in un complesso delle sue sottospecie in esame. Un esempio di rischio di un progetto complesso è il rischio della fase di investimento di un progetto.

4. In base alle fonti di accadimento, si distinguono i seguenti gruppi di rischi di progetto:

· Rischio esterno, sistematico o di mercato (tutti questi termini definiscono questo rischio come indipendente dalle attività dell'impresa). Questo tipo di rischio è tipico per tutti i partecipanti alle attività di investimento e tutti i tipi di operazioni di investimento reale. Si verifica quando alcune fasi del ciclo economico cambiano, la situazione del mercato degli investimenti cambia e in una serie di altri casi simili che l'impresa non può influenzare nel corso delle sue attività. Questo gruppo di rischi può includere il rischio di inflazione, il rischio di tasso di interesse, il rischio fiscale.

· Rischio interno, non sistematico o specifico (tutti i termini definiscono questo rischio di progetto come dipendente dalle attività di una particolare impresa). Può essere associato a una gestione degli investimenti non qualificata, una struttura patrimoniale e patrimoniale inefficiente, un impegno eccessivo in operazioni di investimento rischiose (aggressive) con un alto tasso di rendimento, sottovalutazione dei partner economici e altri fattori simili, le cui conseguenze negative possono essere ampiamente evitate attraverso un'efficace gestione del progetto.

La divisione dei rischi di progetto in sistematici e non sistematici è una delle importanti premesse iniziali della teoria della gestione del rischio.

5. In base alle conseguenze finanziarie, tutti i rischi sono suddivisi nei seguenti gruppi:

· Il rischio che comporta solo perdite economiche. Con questo tipo di rischio, le conseguenze finanziarie non possono che essere negative (perdita di reddito o di capitale).

Il rischio che comporta mancati guadagni. Caratterizza la situazione in cui un'impresa, per motivi oggettivi e soggettivi esistenti, non può realizzare un'operazione di investimento pianificata (ad esempio, se un rating del credito viene abbassato, un'impresa non può ricevere il prestito necessario per formare risorse di investimento).

· Il rischio che comporta sia perdite economiche che entrate aggiuntive. Nella letteratura economica, questo tipo di rischio finanziario è spesso chiamato "speculativo", in quanto è associato alla realizzazione di operazioni di investimento speculativo (aggressivo) (ad esempio, il rischio di realizzare un vero e proprio progetto di investimento, la cui redditività nel fase operativa può essere inferiore o superiore al livello calcolato).

6. In base alla natura della manifestazione nel tempo, si distinguono due gruppi di rischi di progetto:

· Rischio di progetto costante. È tipico per l'intero periodo dell'operazione di investimento ed è associato all'azione di fattori costanti. Un esempio di tale rischio di investimento è il rischio di tasso di interesse.

· Rischio di progetto temporaneo. Caratterizza il rischio, che è di natura permanente, che si manifesta solo in determinate fasi dell'attuazione del progetto di investimento. Un esempio di questo tipo di rischio finanziario è il rischio di insolvenza di un'impresa che funziona in modo efficiente.

7. In base al livello delle perdite finanziarie, i rischi del progetto sono suddivisi nei seguenti gruppi:

· Rischio di progetto tollerabile. Caratterizza il rischio, le cui perdite finanziarie non superano l'importo stimato del profitto sul progetto di investimento in corso.

· Rischio di progetto critico. Caratterizza il rischio, le cui perdite finanziarie non superano l'importo stimato del reddito lordo sul progetto di investimento in corso.

· Rischio catastrofico del progetto. Caratterizza il rischio, le cui perdite finanziarie sono determinate dalla perdita parziale o totale di capitale proprio (questo tipo di rischio può essere accompagnato dalla perdita di capitale preso in prestito).

8. Se possibile, i rischi del progetto sono suddivisi nei seguenti due gruppi:

· Rischio di progetto prevedibile. Caratterizza quei tipi di rischi associati allo sviluppo ciclico dell'economia, al cambiamento delle fasi del mercato finanziario, allo sviluppo prevedibile della concorrenza, ecc. La prevedibilità dei rischi del progetto è natura relativa, in quanto una previsione con risultato del 100% esclude il fenomeno in esame dalla categoria dei rischi. Esempi di rischi di progetto prevedibili sono il rischio di inflazione, il rischio di tasso di interesse e alcuni dei loro altri tipi (naturalmente, stiamo parlando di previsione del rischio a breve termine).

· Rischio di progetto imprevedibile. Caratterizza i tipi di rischio di progetto che sono caratterizzati da una completa imprevedibilità di manifestazione. Un esempio di tali rischi sono i rischi di un gruppo di forza maggiore, il rischio fiscale e alcuni altri.

Secondo questa caratteristica di classificazione, i rischi di progetto sono anche suddivisi in regolamentati e non regolamentati all'interno dell'impresa.

9. Se possibile, anche i rischi di progetto sono divisi in due gruppi:

· Rischio progetto assicurato. Questi includono i rischi che possono essere trasferiti nell'ordine di assicurazione esterna alle organizzazioni assicurative competenti (in conformità con la nomenclatura dei rischi di progetto da loro accettata per l'assicurazione).

· Rischio di progetto non assicurabile. Questi includono quei tipi per i quali non esiste un'offerta di prodotti assicurativi rilevanti sul mercato assicurativo.

Si precisa che le suddette classificazioni non possono essere complete. Sono determinati dall'obiettivo formulato dalla funzione di classificazione. È piuttosto difficile tracciare una linea netta tra i singoli tipi di rischio di progetto. Un certo numero di rischi sono correlati (questi rischi sono correlati), i cambiamenti in uno di essi provocano cambiamenti nell'altro. In questi casi, l'analista dovrebbe essere guidato dal buon senso e dalla sua comprensione del problema.

L'analisi dei rischi di progetto inizia con la loro classificazione e identificazione, cioè con la loro descrizione qualitativa e determinazione di quali tipi di rischi sono inerenti a un particolare progetto in un dato ambiente nelle condizioni economiche, politiche e legali esistenti.

Sotto classificazione rischi comprenderemo la distribuzione dei rischi in gruppi specifici al fine di raggiungere gli obiettivi prefissati secondo una determinata caratteristica che sta alla base di questa classificazione. La classificazione scientifica del rischio contribuisce a una chiara definizione del posto di ciascun rischio nel corso dell'analisi del progetto e crea potenziali opportunità per l'applicazione efficace di metodi appropriati, tecniche di gestione del rischio. La complessità della sistematizzazione dei rischi di progetto risiede nella loro diversità, la cui conseguenza è l'impossibilità (e non necessaria) di sviluppare un sistema unico e coerente per la loro classificazione.

È possibile proporre una classificazione generale basata sulla pratica effettiva delle attività progettuali, che tenga conto di alcuni dei seguenti aspetti tipici, più rischi comuni attirare l'attenzione dei partecipanti al progetto:

· il rischio connesso all'instabilità della legislazione economica e all'attuale situazione economica, alle condizioni di investimento e all'utilizzo degli utili;

· rischio economico esterno (possibilità di introdurre restrizioni al commercio e agli approvvigionamenti, chiusura delle frontiere, ecc.);

· l'incertezza della situazione politica, il rischio di cambiamenti socio-politici avversi nel Paese e nella regione;

Incompletezza o inesattezza delle informazioni sulla dinamica degli indicatori tecnici ed economici, parametri di nuove apparecchiature e tecnologie;

· fluttuazioni delle condizioni di mercato, dei prezzi, dei tassi di cambio, ecc.;

Incertezza delle condizioni naturali e climatiche, possibilità di calamità naturali;

rischio produttivo e tecnologico (incidenti e guasti alle apparecchiature, difetti di fabbricazione, ecc.);

Incertezza degli obiettivi, degli interessi e del comportamento dei partecipanti;

Informazioni incomplete o inesatte su posizione finanziaria e reputazione commerciale delle imprese partecipanti (possibilità di mancati pagamenti, fallimenti, inadempienze contrattuali).

Puoi anche dividere i rischi in:

1) sistematico , che si riferisce ai rischi:

un. comune a tutti i progetti;

b. rischi associati alle fluttuazioni generali del mercato dei prezzi delle risorse e della redditività degli strumenti finanziari, e che quindi portano a cambiamenti sia positivi che negativi nell'efficienza del progetto pianificato) e

2) non sistematico , considerato come l'impatto sulla redditività di un particolare progetto dei rischi inerenti solo a questo progetto .

In temporaneo In questo aspetto, alcuni analisti dividono i rischi in retrospettivi, attuali e prospettici e, in base al livello di impatto, propongono di individuare i rischi bassi, moderati e pieni.

A teoria degli affari vengono utilizzati i termini "alto rischio" e "basso rischio", che sono associati a diversi livelli di rischio. Il livello di rischio è definito come il rapporto tra l'entità delle perdite attese e il volume delle attività del progetto e dell'azienda ed è anche associato alla probabilità che tali perdite si verifichino.

A parità di condizioni possibili per l'attuazione del progetto, tali tipi di rischi come:

· industriale- il rischio di mancato adempimento dell'ambito di lavoro previsto e/o aumento dei costi, carenze nella pianificazione della produzione e, di conseguenza, aumento dei costi correnti dell'impresa;

· investimento- il rischio di possibile deprezzamento del portafoglio investimenti e finanziario, costituito sia da titoli propri che da quelli acquistati;

· mercato- il rischio connesso a possibili oscillazioni dei tassi di interesse di mercato sia della propria unità nazionale che dei tassi di cambio;

· politico- il rischio di incorrere in perdite o ridurre gli utili a causa di cambiamenti nella politica di governo;

· finanziario - il rischio connesso alla gestione attività finanziarie. Include i rischi di interesse, credito e valuta:

· percentuale il rischio sorge solitamente quando si stipulano contratti di finanziamento a lungo termine basati su un tasso di interesse variabile;

· rischio di credito sorge quando è impossibile per la banca adempiere al contratto di finanziamento a causa di collasso finanziario; Il rischio di cambio è il rischio di potenziali perdite che un'impresa può subire a causa delle variazioni dei tassi di cambio.

· rischio economico del programma strategico (progetto) - il rischio di perdita della posizione competitiva di un'azienda a causa di cambiamenti imprevisti nel contesto economico dell'azienda, come l'aumento dei prezzi dell'energia, l'aumento dei tassi di interesse sui prestiti per finanziare il capitale circolante, l'aumento delle tariffe doganali e altri fattori simili.

Quando si valutano i progetti, possono essere presi in considerazione anche i tipi di rischio esterni e interni.

Per esterno relazionare:

· rischi connessi all'instabilità della legislazione economica e all'attuale situazione economica, alle condizioni di investimento e all'utilizzo degli utili;

· rischi economici esteri (possibilità di imporre restrizioni al commercio e alle forniture, chiusura delle frontiere, ecc.);

· la possibilità di deterioramento della situazione politica, il rischio di cambiamenti socio-politici avversi nel paese o nella regione;

la possibilità di cambiare le condizioni naturali e climatiche, i disastri naturali;

Valutazione errata della domanda, dei concorrenti e dei prezzi dei prodotti del progetto;

fluttuazioni delle condizioni di mercato, dei tassi di cambio, ecc.

in numero interno i rischi includono: incompletezza o imprecisione della documentazione del progetto (costi, tempi di attuazione del progetto, apparecchiature e parametri tecnologici); incompletezza o inesattezza delle informazioni sulla situazione finanziaria e sulla reputazione aziendale delle imprese partecipanti (possibilità di mancati pagamenti, fallimenti, inadempienze contrattuali).

Basato sull'analisi rischi interni del progetto individuati i rischi che hanno un impatto significativo sulla formazione e attuazione del progetto.

Rischi interni del progetto:

Significato teorie rischiare dentro mondo moderno aumenta a causa della crescita rischi, che è una tendenza globale a causa della complicazione di tutte le aree di funzionamento contemporaneo società. Allo stesso tempo, più alto è il livello di organizzazione sociale, più multidimensionale è il concetto di rischio, più specifici sono i metodi di analisi e gestione del rischio.

Tradizionale approccio è quello di diversificare i tuoi investimenti. Se un investitore distribuisce i suoi investimenti, ad esempio, in 10 parti uguali per investire in 10 azioni diverse, tale operazione di per sé significherà già una riduzione del rischio di investimento.

Moderno la teoria, interpretando il rischio in termini quantitativi e sulla base di un'analisi e valutazione approfondita del rischio, dà certezza quantitativa e, a seconda dei parametri dati del rapporto tra reddito e rischio, determina la composizione del portafoglio, dell'investimento, del progetto, ecc. nonché un errore di calcolo qualitativo (è il rischio suscettibile di neutralizzazione, ecc.) L'importante è il calcolo e la gestione del rischio

Gli obiettivi della gestione del rischio di progetto sono aumentare la probabilità e l'impatto di eventi favorevoli e ridurre la probabilità e l'impatto di eventi avversi per il progetto.

eventi durante la sua attuazione.

11.1 pianificazione della gestione del rischio– il processo di determinazione dell'ordine in cui le attività di gestione del rischio devono essere svolte nell'ambito del progetto.

11.2 identificazione del rischio - il processo di identificazione dei rischi che possono incidere sul progetto e di documentarne le caratteristiche.

11.3 analisi qualitativa del rischio - il processo di definizione delle priorità dei rischi per un'ulteriore analisi o gestione valutando e riassumendo la probabilità che si verifichino e l'impatto sul progetto.

11.4 analisi quantitativa del rischio - il processo di analisi numerica dell'impatto di alcuni rischi sugli obiettivi generali del progetto.

11.5 pianificazione delle risposte ai rischi noti - il processo di sviluppo di opzioni e azioni che migliorino le opportunità e riducano le minacce per raggiungere gli obiettivi del progetto.

11.6 monitoraggio e gestione dei rischi - il processo di applicazione dei piani di risposta ai rischi, il monitoraggio dei rischi identificati, il controllo dei rischi residui, l'identificazione di nuovi rischi e la valutazione della loro efficacia durante tutto il progetto.

Come risultato dello studio del cap. 10 imparerai: sulla classificazione dei rischi dei progetti di investimento; o analisi del rischio del progetto;

o le basi della gestione del rischio dei progetti di investimento.

Classificazione del rischio dei progetti di investimento

Rischio caratterizza generalmente l'incertezza degli eventi futuri. Quando si sviluppa un progetto di investimento, eventi futuri significano la redditività futura del progetto.

I rischi dei progetti di investimento possono essere suddivisi in due gruppi interconnessi: i rischi dell'attuazione del progetto ei rischi a cui sono esposti i suoi partecipanti nel corso della sua attuazione.

Esistono vari sistemi per classificare i rischi di progetto che possono essere utilizzati nello sviluppo di progetti di investimento:

• 7) classificazione per fasi e fasi delle attività di progetto - rischi nelle fasi di pre-investimento, investimento (costruzione), operativo (produzione);
• 2) classificazione in base al livello del sistema economico cui appartengono gli eventi avversi. Di solito si distinguono i seguenti rischi:
• 0 mega-economico, causato dalla violazione del “normale” modo di funzionamento del sistema economico mondiale;
• 0 macroeconomico - rischi del sistema economico di un particolare stato e paesi ad esso strettamente correlati;
• 0 mesoeconomico - a causa di eventi che si verificano in settori specifici, regioni;
• 0 microeconomico - a causa di eventi in una particolare organizzazione (rischi intraorganizzativi);
• 3) classificazione secondo il criterio della possibilità/impossibilità per i partecipanti all'attività progettuale di influenzare le minacce (fattori di rischio):

O interno - endogeno, controllato dall'oggetto;

O esterno - esogeno, su cui l'oggetto non ha possibilità di influenzare. Questi includono rischi politici e rischi di forza maggiore. I rischi esterni, di norma, sono presenti in tutte le fasi e fasi delle attività del progetto;

4) classificazione in termini di possibilità di protezione contro i rischi:

О assicurati, ulteriormente classificati secondo la modalità di protezione contro i rischi, ad esempio coperti da garanzie, assicurazioni, fondi di riserva, ecc.;

Oh insormontabile.

Inoltre, sono ampiamente note classificazioni, basate sulla pratica effettiva delle attività progettuali, durante le quali sono stati individuati alcuni dei rischi “tipici” più frequentemente riscontrati; i partecipanti al progetto prestano attenzione a questi rischi, ma non rientrano nel quadro di nessuna classificazione. Un esempio di tale classificazione "mista", che si basa contemporaneamente su una serie di criteri, è elenco dei rischi del progetto, contenuto nella seconda edizione raccomandazioni metodologiche in base alla valutazione dei progetti di investimento:

О il rischio connesso all'instabilità della legislazione economica e all'attuale situazione economica, alle condizioni di investimento e all'utilizzo degli utili;

О rischio economico esterno - la possibilità di introdurre restrizioni al commercio e alle forniture, chiusura delle frontiere, ecc.;

О l'incertezza della situazione politica, il rischio di cambiamenti socio-politici avversi nel Paese e nella regione;

О incompletezza e inesattezza delle informazioni sulla dinamica degli indicatori tecnici ed economici, parametri di nuove apparecchiature e tecnologie;

Sulle fluttuazioni delle condizioni di mercato, dei prezzi, dei tassi di cambio, ecc.;

О rischi naturali e ambientali causati dall'incertezza delle condizioni naturali e climatiche, possibilità di catastrofi naturali;

O rischio produttivo e tecnologico - incidenti e guasti alle apparecchiature, difetti di fabbricazione, ecc.;

0 incertezza di obiettivi, interessi e comportamenti dei partecipanti al progetto;

О Incompletezza o inesattezza delle informazioni sulla posizione finanziaria e sulla reputazione commerciale delle organizzazioni partecipanti (possibilità di mancati pagamenti, fallimenti, inadempienze contrattuali).

Ciascuna di queste classificazioni "miste" può contenere il proprio insieme di rischi, a seconda dell'angolo di vista scelto sulle attività del progetto, i dati disponibili sui progetti già realizzati e l'esperienza di specialisti nella valutazione dei rischi "tipici" delle attività del progetto.

In alcune industrie (settori) dell'economia e in relazione a alcuni tipi i progetti possono avere i loro rischi specifici.

Per i partecipanti a un progetto di investimento, la più importante è la classificazione dei suoi rischi, tenendo conto della relazione tra i risultati del progetto e i risultati di altri tipi di attività. Alla luce di ciò, è opportuno evidenziare quanto segue tipi di rischio del progetto:

• 0 rischio unico, quando il rischio del progetto è considerato isolatamente, fuori dal collegamento con altri progetti dell'organizzazione;
• 0 rischio intra-organizzativo, detto anche rischio aziendale, quando il rischio di progetto è considerato in connessione con altri progetti dell'organizzazione;
• 0 rischio di mercato, quando il rischio del progetto è considerato nel contesto della diversificazione del capitale degli azionisti (proprietari) dell'organizzazione nel mercato (compreso il mercato azionario).

I rendimenti di un particolare progetto possono essere molto incerti, il che significa che il rischio singolo di un tale progetto è elevato. Tuttavia, se si tiene conto della diversificazione, l'attuazione di questo progetto potrebbe non essere possibile grande influenza né a rischio aziendale dell'organizzazione, né a rischio dei suoi proprietari, e la corretta attuazione del progetto, al contrario, può portare risultati tangibili per l'organizzazione sotto forma di aumento del valore delle sue azioni, rafforzamento di posizioni di mercato, ecc. Ciò determina la fattibilità del progetto, nonostante la reale possibilità di perdita di fondi.

Assolutamente qualsiasi attività commercialeè associato a rischi e l'attività di investimento non fa eccezione.

Rischio di investimento - è la possibilità di scostamento del valore del reddito effettivo da investimento dal valore del reddito atteso.

L'attività di investimento, essendo inclusa nel gruppo delle attività commerciali, presenta una serie di caratteristiche, in particolare:

1. Gli investimenti possono essere diretti a settori dell'economia assolutamente diversi, che, in un modo o nell'altro, differiscono per molti indicatori, in termini di reddito, rischio, periodo di ammortamento, ecc. Pertanto, è necessario ottimizzare il tuo portafoglio nel modo più competente possibile.
2. Il risultato finale dell'attività di investimento è influenzato da molti fattori che devono essere controllati per prendere le decisioni giuste.
3. L'intero ciclo di investimento può essere calcolato su lunghi periodi, di solito da 1 anno a diversi decenni. Di conseguenza, è molto difficile prendere in considerazione tutti i possibili fattori che incidono sull'attività di investimento.
4. Per determinare il rischio di investimento e adottare misure per prevenire eventi negativi, è necessario essere a conoscenza di tutte le statistiche. Ma molto spesso non ci sono informazioni statistiche su larga scala per il periodo passato.

Quando tocchiamo la classificazione del rischio, intendiamo la distribuzione del rischio in gruppi specifici secondo determinate caratteristiche al fine di raggiungere obiettivi diversi.

La classificazione basata sull'evidenza aiuta a capire il posto di ogni tipo di rischio sistema comune. Tutto ciò ci consente di prevederli meglio per un'ulteriore minimizzazione o una prevenzione completa.

La classificazione dei rischi più applicabile e frequente è la classificazione proposta da Balabanov I.T.

Diamo un'occhiata ai rischi di investimento, che includono le seguenti sottospecie:

• il rischio di mancato guadagno;
• il rischio di rendimenti inferiori;
• rischio di perdite finanziarie dirette.

Rischio di perdita di profitto - si tratta di un rischio in cui si verifica un danno economico indiretto nel corso di ogni evento. Ad esempio, nel processo di attività assicurative o di investimento.

Rischio di ritorno possono sorgere nel processo di riduzione dell'importo degli interessi e dei dividendi su investimenti di portafoglio, depositi e prestiti.

Il rischio di diminuzione della redditività include le seguenti sottospecie: rischi di tasso di interesse, rischi di credito.

Rischi di interesse — con un tale rischio, c'è il pericolo che i tassi ai quali la banca ha raccolto fondi siano molto più alti dei tassi ai quali la banca ha concesso prestiti sia alle persone giuridiche che alle persone fisiche.

Rischi di credito - qui il pericolo principale è che il destinatario del prestito possa diventare insolvente e la banca subisca perdite.

Rischi di perdite finanziarie dirette includere le seguenti varietà:

1. rischio azionario;
2. rischio selettivo;
3. il rischio di fallimento;
4. rischio di credito.

37. L'impresa come soggetto e oggetto di attività imprenditoriale. Atti normativi che regolano l'attività dell'impresa. Ambiente di funzionamento dell'impresa: esterno e interno.

38. Immobilizzazioni dell'impresa: tipologie, struttura, indicatori di utilizzo.

39. Contenuto economico, composizione e struttura del capitale circolante, indicatori di utilizzo.

40. Gestione delle attività di marketing nell'impresa. Tipi e tipi di marketing.

41. Organizzazione della produzione: il processo produttivo e i principi della sua organizzazione, tipi, forme e metodi di organizzazione della produzione, struttura produttiva dell'impresa.

42. Organizzazione dei salari nelle imprese moderne: concetto, elementi, problemi.

43. Regolamentazione dei salari nella Federazione Russa. Il sistema tariffario e il suo ruolo nell'organizzazione dei salari nell'impresa.

44. Costo e sua importanza economica. Tipi, classificazione dei costi che costituiscono il costo di produzione.

45. Gestione della qualità del prodotto. Certificazione. Problemi di gestione della qualità allo stato attuale.

46.Prezzi presso l'impresa. Politica e strategie dei prezzi.

47. Reddito lordo, profitto: i risultati finali dell'impresa. Fattori di massimizzazione del profitto.

48. Il concetto di redditività dell'impresa. Sistema di indicatori di redditività, contenuto economico.

49. Rapporti economici delle imprese nel mercato. Sistema di merchandising, tipologie di intermediari. Le operazioni di leasing nella pratica delle imprese.

50. Logistica. Compiti e funzioni della logistica. Logistica di magazzino. Distribuzione, approvvigionamento, logistica dei trasporti: caratteristiche dei concetti base, efficienza.

51.Essenza economica e classificazione degli investimenti. Attività di investimento: caratteristiche, soggetti e oggetti.

54. Il concetto di incertezza e rischio. Classificazione dei rischi di investimento. Metodi di valutazione del rischio nel sistema di progettazione degli investimenti.

55. Il personale dell'impresa: il concetto, la classificazione per categoria di lavoratori. Il moderno concetto di gestione delle risorse umane.

56. Motivazione e incentivi per il personale. La natura della motivazione. Teorie di base della motivazione: sostanziale, procedurale e loro valutazione.

57. Valutazione delle prestazioni del personale: concetto, contenuto, metodi. Problemi di stima.

58. L'attività imprenditoriale: concetto, forme e principi di organizzazione.

Entità commerciali:

59. Caratteristiche dell'organizzazione dell'attività imprenditoriale.

60. Caratteristiche comparative dei sistemi tributari SP.

54. Il concetto di incertezza e rischio. Classificazione dei rischi di investimento. Metodi di valutazione del rischio nel sistema di progettazione degli investimenti.

Incertezza- questa è una situazione in cui le informazioni su probabili eventi futuri sono completamente o parzialmente assenti, ovvero l'incertezza è qualcosa che non può essere stimata.

Incertezza implica l'esistenza di fattori in base ai quali i risultati delle azioni non sono deterministico e la misura in cui questi fattori possono influenzare i risultati è sconosciuta; ad esempio, è l'incompletezza o l'inesattezza delle informazioni sulle condizioni di attuazione progetto

I fattori di incertezza sono suddivisi in esterno e interno. Fattori esterni: legislazione, reazione del mercato ai prodotti fabbricati, azioni dei concorrenti, ecc. Interni: competenza del personale dell'azienda, errore nel determinare le caratteristiche del progetto, ecc.

Notiamo alcune caratteristiche importanti relative alla contabilizzazione dell'incertezza nella progettazione degli investimenti:

■ l'incertezza non può essere interpretata come l'assenza di qualsiasi informazione sulle condizioni per l'attuazione del progetto, si può parlare solo dell'incompletezza e dell'inesattezza delle informazioni disponibili. Di conseguenza, tenere conto dell'incertezza implica la raccolta e l'uso più completo di tutte le informazioni utili disponibili sulle condizioni per l'attuazione del progetto e sul "grado della loro possibilità". In altre parole, l'enfasi non è sull'assenza, ma sulla disponibilità delle informazioni, e sono queste informazioni disponibili che dovrebbero essere considerate accurate e ragionevoli e utilizzate nella valutazione del progetto;

■ l'incertezza può riferirsi non solo alle informazioni sulle condizioni future del progetto, ma anche alle informazioni utilizzate nella progettazione delle azioni già attuate. Pertanto, i fattori di incertezza devono essere presi in considerazione quando si preparano le informazioni iniziali per lo sviluppo del progetto, quando si valutano i risultati della sua attuazione e quando si adegua lo stato di avanzamento dell'attuazione sulla base di nuove informazioni.

Rischioè la probabilità di ciascuno dei possibili eventi determinata in qualche modo.

Esteso l'interpretazione del rischio si identifica con il concetto incertezza intendendo l'impossibilità di prevedere con precisione il vettore di sviluppo ottimale di un sistema complesso e portare non solo la probabilità negativo conseguenze, ma anche positivo capacità. Le due definizioni seguenti illustrano un esteso moderno concetto.

1. Il rischio è incertezza i nostri risultati finanziari in futuro.

2. Il rischio è un grado incertezza reddito netto futuro

Classificazione del rischio– una descrizione qualitativa dei rischi a vario titolo.

I tipi di rischi di investimento sono diversi. Ad esempio, una delle possibili classificazioni:

1) Per sfere di manifestazione:

Economico,

Politico,

Sociale,

Ecologico,

Altri tipi.

2) Per forme di investimento:

vero investimento,

Investimento finanziario.

3) Secondo le fonti di accadimento:

Sistematico (o di mercato),

Non sistematico (o specifico).

Alcune fonti evidenziano anche rischi come:

Il rischio associato all'industria manifatturiera - investire nella produzione di beni di consumo è in media meno rischioso che nella produzione, ad esempio, di attrezzature;

Rischio di gestione, ovvero in relazione alla qualità del team di gestione nell'impresa;

Rischio temporale (più lungo è il periodo di investimento nell'impresa, maggiore è il rischio);

Rischio commerciale (associato agli indicatori di sviluppo dell'impresa e al periodo della sua esistenza).

La valutazione del rischio degli investimenti è meno formalizzata rispetto ad altri metodi di valutazione, tuttavia, per risolvere questo problema, possono essere proposti i seguenti metodi di analisi del rischio qualitativa e quantitativa:

Analisi di pareggio basata sulla determinazione del punto di equilibrio in cui i proventi delle vendite eguagliano i costi dei beni venduti.

Analisi di probabilità basata sulla valutazione della probabilità di attuazione di alcuni scenari per l'attuazione del progetto di investimento e sul calcolo del tasso di rendimento interno ponderato.

Il metodo delle analogie, che si riferisce all'analisi dei dati sulle conseguenze dell'impatto di fattori di rischio avversi su altri progetti. Quando si utilizzano analoghi, vengono utilizzati database sui rischi del progetto. I dati vengono elaborati per identificare le dipendenze nei progetti completati al fine di tenere conto del potenziale rischio nell'attuazione di nuovi progetti.

Analisi di sensibilità. Un approccio comune nella conduzione di questa analisi è quello di tenere traccia dell'impatto sui criteri più significativi per l'efficacia commerciale del progetto (solitamente sul tasso di rendimento interno) variazioni nei parametri chiave dei dati di input. I parametri variabili dei progetti possono essere il livello dei ricavi delle vendite, il livello del volume di produzione, il livello dei costi operativi, il livello dei costi fissi di investimento, il tasso di confronto, ecc.

Metodo statistico - un metodo di prova Monte Carlo che implica la costruzione di una distribuzione di probabilità dei risultati del progetto con la determinazione del valore medio probabile della redditività e della deviazione standard.

Un metodo globale di valutazione del rischio basato sul calcolo della produzione e della leva finanziaria e un progetto associato. L'azione della leva produttiva genera rischio imprenditoriale, l'azione della leva finanziaria genera rischio finanziario.

Metodi di teoria dei giochi basati sulla scelta di una strategia razionale per la realizzazione di progetti di investimento in condizioni di incertezza utilizzando modelli secondo una serie di criteri: Laplace, Hurwitz, Wald, Savage.

Un metodo basato sulla costruzione di un albero decisionale.

Un metodo di valutazione del rischio fase per fase di un progetto basato su valutazioni del rischio di esperti per ciascuna fase del progetto (preparatoria, costruzione, esercizio) separatamente e quindi determinando il rischio totale per l'intero progetto.

Metodo di modifica del flusso di cassa, che si basa su una stima probabilistica della dimensione dei componenti del flusso di cassa annuale ottenuta da un esperto, sulla base della quale il valore del reddito netto di cassa viene rettificato e calcolato.

Un metodo per determinare il reddito netto di cassa utilizzando un fattore di sconto aggiustato per il rischio.

Un metodo per determinare il grado di sostenibilità del progetto basato sul calcolo dei coefficienti di pendenza dei grafici di sensitività.

Dopo aver analizzato i rischi, è necessario sviluppare metodi per affrontarli. Questi possono essere i seguenti metodi:

Assicurazione;

Riserva di fondi per coprire spese impreviste;

Distribuzione del rischio tra i partecipanti al progetto.

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