Dalintis apskaita: Rusijos praktika ir tarptautiniai standartai. Akcijų savybės, klasifikacija ir savybės Akcijos savininkas su ja gali atlikti bet kokius veiksmus, numatytus galiojančiuose teisės aktuose, ypač

Atsakymai į klausimus apie ekonominius vertybinius popierius
TURINYS
1 TEMA. PAGRINDINĖS VERTYBINIŲ POPIERIŲ RINKOS SĄVOKOS 5
1. Vertybinių popierių organizavimo schema. Vertybinių popierių rinkos istorija ir jos kūrimo būtinybė. Rusijos vertybinių popierių rinkos analizė: kiekybinės ir kokybinės charakteristikos. Pagrindinės jo vystymosi problemos. Finansų rinkų globalizacija. Skolų pakeitimas vertybiniais popieriais 5
2. Vertybinio popieriaus samprata. Saugumo atsiradimo istorija. Emisijos lygio vertybiniai popieriai. Su vertybiniais popieriais susijusios finansinės rizikos samprata ir rūšys. Pagrindinės vertybinių popierių savybės. Vertybinių popierių rūšys Rusijos praktikoje. Vertybinių popierių klasifikavimas pagal investavimo savybes ir kitus požymius Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Vertybinių popierių pakaitalai 7
3. Vertybinių popierių rinkos samprata, jos esmė ir funkcijos makro ir mikroekonomikoje. Vertybinių popierių rinkos, kredito rinkos ir biudžeto santykis perskirstant piniginius išteklius 10
4. Vertybinių popierių rinkų rūšys. Tarptautinė. Nacionalinės ir regioninės vertybinių popierių rinkos. Euroobligacijų rinka. Pasaulinė akcijų rinkų klasifikacija 12
5. Pirminės ir antrinės vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pagrindinės pirminių ir antrinių rinkų savybės 14
6. Biržos ir ne biržos vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pereinamosios formos 16
7. Rinkų klasifikavimas pagal naudojamas technologijų rūšis. Kiti vertybinių popierių rinkų klasifikatoriai 18
Vertybinių popierių rinkų klasifikacija pagal naudojamas prekybos technologijų rūšis 18
2 TEMA. VERTYBINIŲ POPIERIŲ RŪŠYS 20
8. Akcijos: koncepcija ir detalios charakteristikos. Akcijų kainų rūšys: nominali, emisija. Valiutos kursas, balansas, likvidavimas. Tarptautinėje praktikoje naudojamos paprastųjų akcijų rūšys. Privilegijuotųjų akcijų rūšys, naudojamos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Konvertuojamos akcijos. Rusijos vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos 20
9. Obligacijos: išsamios charakteristikos. Obligacijų rūšys pagal prievolių užtikrinimo būdą (užtikrintas ir neužtikrintas turto įkeitimu). Obligacijų rūšys pagal pajamų mokėjimo būdą. Konvertuojamos obligacijos. Privačių emitentų Rusijos obligacijų rinkos plėtros problemos ir tendencijos 22
10. Valstybės vidaus ir išorės skola bei valstybės skolinių įsipareigojimų rūšys. Rusijos Federacijos federaliniai vyriausybės vertybiniai popieriai. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vyriausybės vertybiniai popieriai. Savivaldybės vertybiniai popieriai. Valstybės išorės obligacijų paskolos. Rusijos vyriausybės vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos 24
11. Vekseliai. Vekselių klasifikavimas. Vekselis ir vekselis. Išsamios vekselio, kaip vertybinio popieriaus, charakteristikos. Komerciniai popieriai. Rusijos vekselių rinkos plėtros problemos ir tendencijos 26
12. Banko vertybiniai popieriai. Indėlių ir santaupų sertifikatai. Banko santaupų knygelė turėtojui 28
13. Patikros. Prekių platinimo vertybiniai popieriai. Važtaraščiai. Skandinaviški įrodymai. Hipoteka 30
14. Investiciniai vienetai 32
15. Išvestinės finansinės priemonės. Ateities sandoriai. Galimybės. Sukeitimai. Spekuliacinės bulių prekybos naudojant išvestines priemones pagrindai 34
16. Vertybinių popierių rinkos specifika: dalyvių tipai ir jų sąveika. Profesinės veiklos samprata ir rūšys. Reikalavimai vertybinių popierių rinkos dalyviams, jų organizacinėms ir teisinėms formoms, steigėjams 36
17. Atliekamų operacijų specifika, lėšų apyvarta, pajamų ir išlaidų struktūra. Licencijavimas, veiklos apribojimai, tinklo plėtra Rusijoje ir tarptautinėje praktikoje tam tikroms profesinės veiklos rūšims vertybinių popierių rinkoje 38
18. Profesinės veiklos rūšių lyginamoji charakteristika vertybinių popierių rinkoje, veiklos rūšių derinimo taisyklės ir atitinkamos licencijos. Nelicencijuota brokerių-dilerių įmonių veikla vertybinių popierių rinkoje 40
19. Brokerių-dilerių įmonės: statusas, veikla, fondų apyvartos struktūra, pajamos ir išlaidos, pagrindiniai apribojimai 41
20. Komerciniai bankai ir kitos kredito organizacijos vertybinių popierių rinkoje: statusas, veikla, pagrindiniai apribojimai, konkurencijos sritys su maklerių įmonėmis ir kitais neprofesionaliais vertybinių popierių rinkos dalyviais 42
Komerciniai bankai vertybinių popierių rinkoje gali veikti kaip savo akcijų, obligacijų emitentai, gali išleisti vekselius, indėlių ir taupymo lakštus bei kitus vertybinius popierius; kaip investuotojai, perkantys vertybinius popierius savo lėšomis ir kaip profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai, vykdantys tarpininkavimo, prekiautojų, depozitoriumo ir patikos veiklą. 42
NUORODOS 43
1 TEMA. PAGRINDINĖS VERTYBINIŲ POPIERIŲ RINKOS SAMPRATOS
1. Vertybinių popierių organizavimo schema. Vertybinių popierių rinkos istorija ir jos kūrimo būtinybė. Rusijos vertybinių popierių rinkos analizė: kiekybinės ir kokybinės charakteristikos. Pagrindinės jo vystymosi problemos. Finansų rinkų globalizacija. Skolų pakeitimas vertybiniais popieriais
Vertybinių popierių rinka yra finansų rinkos dalis, kurioje vyksta vertybinių popierių emisija ir apyvarta, tai yra specialūs dokumentai, turintys savo vertę ir galintys savarankiškai cirkuliuoti rinkoje.
Rusijos vertybinių popierių rinka turi ilgą istoriją, siekiančią XVIII a. Iki XX amžiaus pradžios tai buvo rinka, kurioje buvo prekiaujama akcijomis, obligacijomis, valstybės skolomis, vekseliais, veikė vertybinių popierių biržos. Tam tikri vertybinių popierių rinkos elementai Rusijoje išliko net visą XX amžių, nepaisant direktyvinės, centralizuotai valdomos ekonominės sistemos. Šiuolaikinėmis sąlygomis ši rinka yra vienas iš Rusijos rinkos ekonomikos elementų.
Rusijos finansų rinkos formavimas ir plėtra vyksta sudėtingomis sąlygomis ir susiduria su daugybe objektyvių ir subjektyvių problemų. „Nuo nulio“ funkcionavimą pradėjusi rinka, neturėdama žinių, praktinių įgūdžių, verslo tradicijų ir papročių, buvo priversta prisitaikyti prie išplėtoto finansinio tarpininkavimo mechanizmo, veikiančio tiek nacionalinėse, tiek tarptautinėse sistemose.
Finansų rinkų globalizacija, kuri yra viena pagrindinių XX amžiaus pabaigos tendencijų, reiškia, kad Rusija turi laikytis tarptautiniu mastu pripažintų standartų ir „žaidimo taisyklių“, tačiau tai pasiekti per trumpą istorinį laikotarpį nėra taip paprasta. .
Tai būtų įmanoma, jei valstybė, vykdydama savo reguliavimo vaidmenį, sutelktų dėmesį į sąlygų (įstatyminių, informacinių, mokesčių ir kt.) sudarymą sparčiai finansų rinkos, kaip finansinių išteklių pritraukimo į realios gamybos sferą, plėtrai, ypač perspektyviausias sektoriaus efektyvumo ir pelningumo požiūriu. Tačiau, deja, Rusijos valstybė, naudodama savo specifines galimybes, iš esmės pritaikė finansų rinką ir vertybinių popierių rinką kaip jos dalį (bent jau laikotarpiu iki 1998 m. rugpjūčio 17 d.), visų pirma kaip kanalą „siurbti“ tautos ūkyje turimus piniginius išteklius savo naudai, paverčiant juos „fiktyviu kapitalu“, nes „...visais atvejais kapitalas, kurio palikuonys (palūkanos) laikomos valstybės mokėjimais, lieka iliuzinis, fiktyvus kapitalas. Šios sumos (paskolintos valstybei – I. G.) niekada nebuvo skirta išleisti, investuoti kaip kapitalą, o tik panaudojus ją tik kaip kapitalą, ją būtų galima paversti save išsaugančia vertybe. Rusijos vyriausybės vertybinių popierių atstovaujamo sostinės „fiktyvumas“, deja, kaip „nauji karaliaus drabužiai“ tapo aiškiai matomas 1998 m. rugpjūtį, kai valstybė tiesiog atsisakė vykdyti savo įsipareigojimus.
Ar Rusijos finansų rinka pavirs tikra kapitalo rinka (savo ekonomine esme), ar ji išliks „fiktyvaus kapitalo“ rinka – tai klausimas, nuo kurio atsakymo labai priklauso visos Rusijos ekonomikos likimas.

Disintermediation (tarpininko pašalinimas). Ši tendencija pasireiškia finansų rinkos dalyvių noru eliminuoti komercinius bankus kaip finansų tarpininkus. Iš investuotojų (indėlininkų) pusės tai pasireiškia tuo, kad vietoj indėlių bankuose indėlininkai perka pelningesnius (bet ir rizikingesnius) vertybinius popierius. Iš emitentų pusės tai pasireiškia noru pritraukti investicijas ne banko paskolos forma, o išleidžiant savo vertybinius popierius. Vertybinių popierių rinkos institucionalizavimas taip pat glaudžiai susijęs su tarpininkavimu – tai yra profesionalių finansinių tarpininkų, kurie nėra komerciniai bankai (pavyzdžiui, investiciniai fondai), institucijos formavimu.
2. Vertybinio popieriaus samprata. Saugumo atsiradimo istorija. Emisijos lygio vertybiniai popieriai. Su vertybiniais popieriais susijusios finansinės rizikos samprata ir rūšys. Pagrindinės vertybinių popierių savybės. Vertybinių popierių rūšys Rusijos praktikoje. Vertybinių popierių klasifikavimas pagal investavimo savybes ir kitus požymius Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Vertybinių popierių surogatai
Vertybinis popierius kaip teisinė sąvoka – tai dokumentas, laikantis nustatytos formos ir privalomų rekvizitų patvirtinantis turtines teises, kurias įgyvendinti ar perleisti galima tik pateikus. Rusijos Federacijos civilinis kodeksas taip pat nustato, kad perleidžiant vertybinį popierių, visos jo nurodytos teisės perduodamos visumoje. Tam tikrais atvejais vertybiniu popieriumi patvirtintoms teisėms įgyvendinti ir perleisti pakanka įrodyti jų įregistravimą specialiame registre (įprastame ar kompiuterizuotame).
Vertybinių popierių atsiradimas ir įvairių rūšių finansinės operacijos su jais turi ilgą istoriją. Akcijų sandorių prototipas buvo vienos valiutos keitimo į kitą procesas tarp prekybininkų mugėse. Įvairiuose pasaulio miestuose pirkliai iš viso pasaulio vykdė gyvą prekybą savo prekėmis. Norėdami suvienodinti skirtingų šalių valiutas, buvo pinigų keitėjai, kurių savininkai pinigus keisdavo esamu kursu už atitinkamą komisinį atlyginimą. Augant prekybai ir daugėjant sudarytų išvestinių finansinių priemonių sandorių, „vekseliai palaipsniui tapo finansinių sandorių objektu. Vekselis yra pirmasis klasikinis vertybinis popierius, žymėjęs akcijų rinkos atsiradimo ir vystymosi pradžią. Iš pradžių sandoriai su vertybiniais popieriais buvo vykdomi prekių biržose ir kitose didmeninėse rinkose. Belgijos uostamiestis Antverpenas oficialiai laikomas biržos gimtine. Pirmoji vertybinių popierių prekyba šioje biržoje įvyko 1592 m. Didžiųjų geografinių atradimų eros pradžia buvo postūmis formuotis organizuotai vertybinių popierių prekybai ir naujų klasikinių tipų atsiradimui. Jūrų ekspedicijų ir didelių prekybinių karavanų įrengimas į Naujojo pasaulio šalis pareikalavo didelių investicijų. Tai lėmė pirklių, laivų savininkų, bankininkų ir pramonininkų susivienijimą į savotišką partnerystę, kurios tikslas buvo sukurti bendrą kapitalą.
Rizika yra įvykio tikimybė. Rizika siejama su tam tikros veiklos ar neveiklumo rezultatų neapibrėžtumu.
Finansinė rizika, susijusi su sandoriais su vertybiniais popieriais, yra nuostolių tikimybė dėl didelio tokių sandorių rezultatų neapibrėžtumo, taip pat daugelio ekonominių ir neekonominių veiksnių, įskaitant atsitiktinius, įtakos jiems. Nuostoliai, atsirandantys dėl finansinės rizikos realizavimo atliekant sandorius su vertybiniais popieriais, gali pasireikšti įvairiomis formomis, būtent:
Tiesioginiai finansiniai nuostoliai (pavyzdžiui, brangiai įsigytas vertybinis popierius negali būti parduodamas be nuostolių, jeigu jo rinkos vertė nukrenta).
Negautas pelnas (pavyzdžiui, investuotojas, užuot pirkęs akciją, kurios rinkos vertė ateityje labai išaugo, paliko lėšas banko sąskaitoje)
Pajamingumo sumažėjimas (pavyzdžiui, perkant obligaciją su „plaukiojančiomis“ kupono pajamomis, kai rinkos palūkanų normos krenta).
Sisteminė (rinkos) rizika – tai tikimybė patirti nuostolius dėl visos vertybinių popierių rinkos nuosmukio. Šio tipo rizika nėra būdinga jokiam konkrečiam vertybiniam popieriui, bet būdinga visoms investicijoms į vertybinius popierius.
Nesisteminė arba specifinė rizika – tai nuostolių tikimybė, susijusi su sandoriais su konkrečia vertybiniais popieriais (vertybinių popierių portfelis – tai bendra sąvoka, apibūdinanti visų rūšių rizikas, susijusias su konkrečiais vertybiniais popieriais).
Makroekonominė rizika kyla dėl veiksnių, veikiančių visos ekonomikos lygmeniu, tačiau skirtingi vertybiniai popieriai yra nevienodai jautrūs šių veiksnių poveikiui.
Šalies rizika – nuostolių dėl investicijų į konkrečios šalies vertybinius popierius tikimybė. Vertindamas šią riziką investuotojas (pavyzdžiui, tarptautinėje vertybinių popierių rinkoje veikiantis investicinis fondas) atsako į klausimą: ar apskritai verta investuoti į tam tikros šalies vertybinius popierius?
Portfelio valdymo rizika ir techninė rizika – tai nuostolių tikimybė dėl neteisingų investicijų portfelio valdytojo veiksmų ir dėl vertybinių popierių pristatymo sistemos, atsiskaitymo už vertybinių popierių sandorius sistemos gedimų, taip pat dėl ​​operacinės sistemos gedimų, nuo klaidų operatorių ir baigiant kompiuteriniu sukčiavimu.
Teisės aktų pakeitimų rizika – tai nuostolių tikimybė pasikeitus teisės aktams arba priimant naujus, dėl kurių keičiasi vertybinio popieriaus padėtis rinkoje.
Infliacijos rizika – tai tikimybė patirti nuostolius dėl pajamų iš investicijų į vertybinius popierius nuvertėjimo dėl infliacijos.
Valiutos rizika – tai tikimybė patirti nuostolių investuojant į vertybinius popierius užsienio valiuta dėl nepalankaus užsienio valiutos kurso pasikeitimo šalies valiutos atžvilgiu.
Pramonės rizika yra nuostolių dėl investavimo į tam tikros pramonės šakos vertybinius popierius tikimybė.
Regioninė rizika – nuostolių tikimybė dėl investavimo į tam tikro regiono vertybinius popierius. Yra dviejų tipų regionai:
- Regionai tam tikroje valstybėje (pavyzdžiui, atskiri Rusijos regionai - Uralas, Centrinis, Tolimųjų Rytų ir kt., atskiros JAV valstijos)
- Regionai už nacionalinių valstybių ribų (pvz., Pietryčių Azijos šalys, Karibų jūros šalys, Lotynų Amerika ir kt.).
Įmonės (emitento) rizikos – tai nuostolių tikimybė dėl konkretaus emitento vertybinių popierių pirkimo (emitentais gali būti ne tik įmonės, bet ir valstybė, savivaldybės). Šiai grupei priklauso kredito ir palūkanų normų rizika, likvidumo rizika ir sukčiavimo rizika.
Rusijos Federacijos civilinio kodekso 143 straipsnis nurodo vertybinius popierius:
. Vyriausybės obligacijos
. Obligacijos
. Vekseliai
. Patikros
. Indėlių ir santaupų sertifikatai
. Banko santaupų knygelės turėtojui
. Važtaraščiai
. Atsargos
. Privatizavimo vertybiniai popieriai
. Kiti dokumentai, kurie vertybinių popierių teisės aktuose arba jų nustatyta tvarka priskiriami vertybiniams popieriams.
3. Vertybinių popierių rinkos samprata, jos esmė ir funkcijos makro ir mikroekonomikoje. Vertybinių popierių rinkos, kredito rinkos ir biudžeto santykis perskirstant piniginius išteklius
Vertybinių popierių rinka, kaip svarbiausias (ir sudėtingiausias) rinkos ekonomikos komponentas, yra ne kas kita, kaip turto apyvartos dalyvių su vertybiniais popieriais vykdomų sandorių visuma. Ji suponuoja ne tik aiškų dalyvių (subjektų) santykių reglamentavimą ir įforminimą, bet ir, visų pirma, aiškų pačios vertybinių popierių sampratos ir jų atmainų supratimą bei įtvirtinimą.
Rinkos santykių raida visuomenėje lėmė nemažai naujų ekonominių apskaitos ir analizės objektų atsiradimą. Tai visų pirma plačiai paplitę ir standartizuojantys vertybiniai popieriai, numatantys tam tikras finansines teises ir pareigas.
Vertybiniai popieriai egzistuoja kaip specialus produktas, kuris turi turėti savo rinką su savo organizacija ir veikimo joje taisyklėmis. Tačiau vertybinių popierių rinkoje parduodamos prekės yra ypatinga prekių rūšis, nes vertybiniai popieriai yra tik nuosavybės teisės, dokumentai, suteikiantys teisę į pajamas, bet ne tikrasis kapitalas. Vertybinių popierių rinkos izoliuotumą lemia būtent ši savybė, o rinkai dažniausiai būdingas laisvas ir lengvai prieinamas vertybinių popierių perdavimas iš vieno savininko kitam.
Vertybinių popierių rinka, kaip ir kitos rinkos, yra sudėtinga organizacinė ir ekonominė sistema, turinti aukštą vientisumo ir technologinių ciklų užbaigtumo lygį. Vertybinių popierių rinka yra neatsiejama rinkos santykių dalis.
Jame vertybiniai popieriai yra pirkimo ir pardavimo objektas, naudojant kainų rinkinį, kuris taip pat skiriasi nuo įprastų prekių.
Pagrindinis uždavinys, kurį turi atlikti vertybinių popierių rinka, yra pirmiausia sudaryti sąlygas pritraukti įmones investicijas, šioms įmonėms gauti pigesnį kapitalą nei banko paskolos.
Vertybinių popierių rinkos tikslas – kaupti finansinius išteklius ir užtikrinti jų perskirstymo galimybę įvairiems rinkos dalyviams atliekant įvairius sandorius su vertybiniais popieriais, t.y. tarpininkauti laikinai laisvų lėšų judėjimui iš investuotojų į vertybinių popierių emitentus.
Pagrindinės vertybinių popierių rinkos funkcijos apima: 1) apskaitą; 2) kontrolė; 3) pasiūlos ir paklausos balansavimas; 4) stimuliuojantis; 5) perskirstymas; 6) reguliuojantys.
Svarbiausios vertybinių popierių rinkos, kaip finansinės kategorijos, struktūros yra profesinę veiklą vykdantys vertybinių popierių rinkos dalyviai ir vertybinių popierių biržos.
Profesinė veikla – tai specializuota veikla vertybinių popierių rinkoje, skirta piniginiams ištekliams vertybinių popierių pagrindu perskirstyti, vertybinių popierių emisijos ir apyvartos organizacinėms, techninėms ir informacinėms paslaugoms teikti.
Nepaisant visų neigiamų savybių, šiuolaikinė Rusijos akcijų rinka yra dinamiška rinka, kuri vystosi remiantis: didelio masto privatizavimu ir su tuo susijusia masine vertybinių popierių emisija; sparčiai besiplečianti federalinio ir vietinio biudžeto deficito dengimo išleidžiant skolos vertybinius popierius praktika; pranešimai apie pirmuosius didelius gamybinio pobūdžio investicinius projektus; plečiamas įmonių ir regionų obligacijų paskolų išdavimas; spartus rinkos technologinės bazės tobulinimas; nauja prieiga prie tarptautinių kapitalo rinkų; spartus plataus masto institucijų tinklo formavimas – profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai ir kiti veiksniai.
Susiformavus akcijų rinkai Rusijoje, iškilo daugybė su šiuo procesu susijusių problemų, kurias būtina įveikti tolesnei sėkmingai vertybinių popierių rinkos plėtrai ir funkcionavimui.
Konkurencija čia gali būti vertinama dviem aspektais: vidine ir išorine. Vidinis aspektas čia yra vertybinių popierių konkurencija. Čia konkurencijai įtakos turi šie veiksniai: emitentų skaičius ir įvairovė, panašių vertybinių popierių skaičius, konkurentų kainų žinojimas. Išoriniu aspektu konkurencija yra vertinama kaip konkurencija tarp skirtingų rinkų tipų siekiant pritraukti investicijas, pavyzdžiui, konkurencija tarp biudžeto, kredito rinkos ir vertybinių popierių rinkos: didėjant biudžeto ištekliams, didėja mokesčiai, pinigų kiekis ir atitinkamai , investicijos mažėja.
4. Vertybinių popierių rinkų rūšys. Tarptautinė. Nacionalinės ir regioninės vertybinių popierių rinkos. Euroobligacijų rinka. Pasaulinė akcijų rinkų klasifikacija
Vertybinių popierių rinkų klasifikatoriai turi daug panašumų su pačių vertybinių popierių klasifikatoriais. Štai kaip jie skiriasi:
- tarptautinės ir nacionalinės vertybinių popierių rinkos;
- regioninės vertybinių popierių rinkos;
- tam tikrų rūšių vertybinių popierių (akcijų, obligacijų ir kt.) rinkos;
- vyriausybės ir įmonių (nevyriausybinių) vertybinių popierių rinkos;
- pirminės ir išvestinių vertybinių popierių rinkos.
Tam tikros vertybinių popierių rinkos klasifikacijos prasmę lemia jos praktinė reikšmė.
Tiek, kiek vertybinių popierių rinka remiasi pinigais kaip kapitalu, ji vadinama akcijų rinka. Akcijų rinka sudaro didelę vertybinių popierių rinkos dalį. Likusi vertybinių popierių rinkos dalis dėl savo mažumo negavo specialaus pavadinimo, todėl vertybinių popierių rinkos ir akcijų rinkos sąvokos dažnai laikomos sinonimais.
Vertybinių popierių rinka yra finansų rinkos dalis. Kita jos dalis – bankų paskolų rinka. Komercinis bankas retai duoda paskolą ilgesniam nei metų laikotarpiui. Išleisdami vertybinius popierius galite gauti paskolą keliems dešimtmečiams (obligacijos) arba nuolatiniam naudojimui (akcijos). Už finansų rinkos padalijimo į dvi dalis slypi kapitalo padalijimas į apyvartinį ir pagrindinį kapitalą. Vertybinių popierių rinka papildo banko kreditų sistemą ir sąveikauja su ja. Komerciniai bankai teikia paskolas vertybinių popierių brokeriams, kad jie pasirašytų naujas vertybinių popierių emisijas, ir parduoda bankams didelius vertybinių popierių blokus perparduoti.
Svarbi vertybinių popierių rinkos dalis yra pinigų rinka, kurioje prekiaujama trumpalaikiais skoliniais įsipareigojimais, daugiausia iždo vekseliais (bilietais). Pinigų rinka suteikia lankstų grynųjų pinigų tiekimą į valstybės iždą ir leidžia korporacijoms bei asmenims užsidirbti pajamų iš laikinai turimų lėšų.
Kaip ir bet kuri kita rinka, vertybinių popierių rinka susideda iš paklausos, pasiūlos ir juos subalansuojančios kainos. Paklausą sukuria įmonės ir vyriausybės, kurios neturi savo pajamų investicijoms finansuoti. Įmonės ir vyriausybės veikia kaip grynieji RCB skolininkai (jie skolinasi daugiau nei skolina), o grynasis kreditorius yra gyventojai, kurių pajamos dėl įvairių priežasčių viršija einamojo vartojimo ir investicijų į materialųjį turtą (pvz., nekilnojamąjį turtą) išlaidas. .
EuroVP rinka yra viena didžiausių tarptautinių vertybinių popierių rinkų. Ji sudaro daugiau nei 75% visos vertybinių popierių rinkos apimties.
Euroobligacijos, euroakcijos ir euronotai yra tarp euro vertybinių popierių.
Būtina atskirti euroobligacijas ir obligacijas, išleistas nacionalinėse kapitalo rinkose (vidaus emisijos). Tai skirtingi dalykai. Vidaus obligacijas išleidžia investuotojas, kuris yra emisijos šalies rezidentas. Tokia obligacijų emisija vykdoma tos šalies valiuta ir dedama į emisijos šalį. Jis gali būti dedamas į užsienio šalį, bet be to, didžioji dalis bus patalpinta emitento šalyje.
Euroobligacijos išleidžiamos valiuta, kuri skiriasi nuo emitento šalies valiutos. Obligacijos taip pat bus platinamos tarp tarptautinių investuotojų. Šių vertybinių popierių platinimo grupę sudarys tarptautinių investicinių bankų atstovai.
Akcijų rinkų rūšys
Vertybinių popierių rinka pagal savo struktūrą pagal veiklos laiką skirstoma į pirminę ir antrinę bei pagal rinkos organizavimą – biržą ir nebiržinę.
Pirminė rinka sujungia naujos vertybinių popierių emisijos statybos etapą ir pirminį jų platinimą. Visų pirma, išsivysčiusiose visuomenėse pirminė rinka yra nereceptinė.
Antrinė rinka – tai rinka, kurioje prekiaujama vertybiniais popieriais, anksčiau išleistais pirminėje rinkoje. Antrinis gali būti ir mainomas, ir nereceptinis. Sandorių apimtys antrinėje rinkoje yra 2 (3) kartus didesnės už sandorių apimtį pirminėje rinkoje.
Be to, akcijų rinkos gali būti klasifikuojamos pagal kitus kriterijus: pagal teritorinį principą (tarptautinės, nacionalinės ir regioninės rinkos), pagal vertybinių popierių rūšis (akcijų rinka ir kt.), pagal sandorių tipus (pinigų rinka, išankstinių sandorių rinka ir kt.). .), pagal emitentą (įmonių vertybinių popierių rinka, vyriausybės vertybinių popierių rinka ir kt.), pagal terminą (trumpalaikių, vidutinių, ilgalaikių ir neterminuotų vertybinių popierių rinka), pagal ūkio šaką ir kitus kriterijus.
5. Pirminės ir antrinės vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pagrindinės pirminių ir antrinių rinkų savybės
Teisės aktais pirminė vertybinių popierių rinka apibrėžiama kaip santykiai, susidarantys emisijos metu (investiciniams vertybiniams popieriams) arba sudarant civilinius sandorius tarp asmenų, prisiimančių įsipareigojimus pagal kitus vertybinius popierius, ir pirmųjų investuotojų, profesionalių vertybinių popierių rinkos dalyvių, jų atstovai. Taigi pirminė rinka yra rinka, kuri aptarnauja vertybinių popierių emisiją ir pirminį platinimą. Pagrindiniai pirminės vertybinių popierių rinkos dalyviai yra emitentai (korporacijos, federalinė valdžia, savivaldybės) ir investuotojai (individualūs ir instituciniai).
Svarbiausias pirminės rinkos bruožas yra visiškas informacijos atskleidimas investuotojams, leidžiantis jiems pagrįstai pasirinkti investicijų saugumą. Visa veikla pirminėje rinkoje yra skirta informacijos atskleidimui ir susideda iš šių dalykų:
- Emisijos prospekto rengimas, jo registravimas ir valstybės institucijų vykdoma kontrolė pateiktų duomenų išsamumo požiūriu;
- prospekto ir pasirašymo rezultatų paskelbimas ir kt.
Antrinės rinkos mechanizmas yra labai sudėtingas ir daugiapakopis. Rinka yra padalinta į dvi dideles dalis – mainų ir nereceptinę. Nereceptinė rinka yra labai įvairi: yra atitinkami bankų padaliniai, prekiautojai, brokeriai, atitinkami biurai ir firmos. Antrinė vertybinių popierių apyvarta jau nieko neprideda prie kapitalo, kurį emitentai jau įsigijo pirminėje rinkoje. Iš pažiūros antrinė rinka atrodo ir didžiąja dalimi tikrai yra grynai spekuliacinis procesas, kurio apimtis gali atrodyti nereikalinga ir smerktina. Tiesą sakant, būtent perpardavimo procesas sukuria mechanizmą kapitalo srautui į efektyviausius ekonomikos sektorius. Pabrangsta pelningiausių pramonės šakų ir ištisų ūkio sektorių akcijos ir obligacijos, todėl daugėja norinčių turėti šiuos vertybinius popierius, o tai leidžia išleisti naujus vertybinius popierius ir pritraukti naują kapitalą.
Būtina atkreipti dėmesį į pirminės ir antrinės vertybinių popierių rinkų atliekamų funkcijų skirtumą. Jeigu pirminės rinkos funkcija yra aprūpinti emitentą reikiamais investiciniais ištekliais išleidžiant vertybinius popierius, tai antrinės rinkos funkcija – aprūpinti savininkus likvidžiais vertybiniais popieriais ir jų apyvarta.
Fundamentalioji analizė daro prielaidą, kad yra tikroji (vidinė) akcijų vertė. priklauso nuo pačios įmonės vertės. Todėl fundamentali analizė yra visų objektyvių veiksnių, turinčių įtakos akcijų kainos dinamikai, nustatymas,
Pagrindinės fundamentaliosios analizės teorijos nuostatos yra šios:
1. Išsivysčiusioje rinkoje akcijų kaina yra labai jautri esminiams įmonei įtakos turintiems veiksniams.
Būtent šie veiksniai lemia pagrindinę akcijų kainos tendenciją.
2. Dabartiniai kainų svyravimai yra tik tam tikras natūralus fonas, kat. gali būti nepaisoma bendros padėties požiūriu.
3. Akcijų rinkos vertė yra linkusi į vidinę vertę. Ši nuostata yra pagrindas investiciniam sprendimui priimti (rinkos vertė yra didesnė už vidinę vertę – akcija pervertinta, ateityje kaina mažės, jei priešingai – akciją neįvertins rinka ir kursas bus pervertintas kilti ateityje)
Tikroji akcijų vertė yra analitiko ekspertų vertinimas.
Fundamentalios analizės rezultatas – analitiko išvada, ką reikia daryti su konkrečios įmonės akcijomis (ar jos pervertintos, ar neįvertintos)
Vertybiniai popieriai kaip ekonominė kategorija – tai teisė į viso kapitalo, gauto dėl pirminio šių vertybinių popierių platinimo, dalį, taip pat į tokio kapitalo teikiamo pelno paskirstymą ir perskirstymą. Ši teisė yra atskirta nuo prigimtinio pagrindo (pinigai, įranga, patentai ir kt.) ir netgi turi savo materialinę formą (pavyzdžiui, popierinio pažymėjimo, sąskaitos įrašų ir kt. forma), taip pat turi šiuos pagrindinius dalykus. savybės:
. apyvartumas;
. prieinamumas civilinei apyvartai;
. standartinis ir serijinis;
. dokumentinis filmas;
. valstybės reguliavimas ir pripažinimas;
. paklausumas;
. likvidumas;
. rizika.
6. Biržos ir ne biržos vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pereinamosios formos
Pagal galiojančius Rusijos teisės aktus vertybinių popierių birža vadinami vertybinių popierių rinkos dalyviais, kurie organizuoja savo pirkimą ir pardavimą, t.y. „tiesiogiai padeda sudaryti civilinius sandorius su vertybiniais popieriais“. Vertybinių popierių rinkos įstatymas (9 straipsnis). Pagal įstatymą vertybinių popierių birža negali derinti vertybinių popierių prekybos organizavimo veiklos su kitomis profesinės veiklos rūšimis vertybinių popierių rinkoje. „Laikinosios veiklos, organizuojančios prekybą vertybinių popierių rinkoje, licencijavimo nuostatų“ nutarimą (3 str.)
Todėl jos uždavinius ir funkcijas lemia vertybinių popierių biržos, kaip jos dalyvės, padėtis. Pabrėžtina, kad kitų (prekių ir valiutų) biržų akcijų skyriai prilyginami biržoms, todėl savo veikla (išskyrus kūrimo klausimus) nuo pastarųjų nesiskiria. Biržai, kaip vertybinių popierių rinkos organizatorei, iš pradžių rūpi išskirtinai sudaryti būtinas sąlygas veiksmingai prekybai vykdyti, tačiau rinkai vystantis jos uždavinys tampa ne tiek prekybos organizavimas, kiek jos aptarnavimas. Iš pradžių birža buvo sukurta siekiant skatinti ir remti prekybą vertybiniais popieriais, užtikrinančią jos dalyvių interesų gerbimą. Todėl birža buvo laikoma tinkamai organizuota prekybos vieta.
Nebiržinės ir „gatvės“ vertybinių popierių rinkos nėra tapačios sąvokos, nes nebiržinę rinką galima suskirstyti į organizuotą ir neorganizuotą. „Gatvės“ (laukinė) rinka gali būti apibūdinama kaip nereceptinė, neorganizuota rinka. Nereceptinė neorganizuota rinka bus išsamiai aptarta vėliau šiame darbe.
Biržos ir nebiržinės rinkos reikšmė organizuojant prekybą vertybiniais popieriais, jų santykis skirtingose ​​šalyse nėra vienodas. Kai kuriose valstijose prekyba už biržų ribų nevaidina reikšmingo vaidmens, o kitose net draudžiama. Tuo pačiu metu daugelyje šalių nemaža dalis vertybinių popierių yra nebiržinėje apyvartoje.
Nors išsivysčiusiose rinkos ekonomikos šalyse vertybinių popierių biržos vis dar atlieka gana didelį vaidmenį organizuojant vertybinių popierių apyvartą, vis dėlto mainų ir mainų mechanizmų svarba perkant ir parduodant akcijų vertybes nuolat mažėja. Tiesą sakant, birža su itin efektyviomis ryšio priemonėmis nėra tokia reikalinga, o Vakaruose birža kaip vieta, kur prekiaujama finansiniu turtu, po truputį praranda savo pozicijas. Pagrindiniai jos konkurentai yra komerciniai ir investiciniai bankai, kurie vis dažniau virsta atsiskaitymų ir akcijų prekybos centrais. Vis labiau lemiamos tampa naujos nereceptinės apyvartos organizavimo formos naudojant kompiuterines technologijas ir komunikacijos kanalus.
Centrinį vaidmenį nebiržinės rinkos organizavimo struktūroje atlieka prekybos taisyklių sistema, jų įgyvendinimo kontrolė ir drausminės priemonės, kurias atlieka nebiržinės prekybos organizatorius.
Pradinis nebiržinių vertybinių popierių rinkos dominavimas Rusijoje, palyginti su valiutų rinka, atsirado dėl to, kad pradinis vertybinių popierių platinimas daugiausia vykdomas ne biržos rinkoje, o tai atitinka pasaulinę praktiką.
Akcijų rinkos organizacinių formų raidos modelis yra laipsniškas skirtumų tarp biržos ir nebiržinės prekybos vertybiniais popieriais organizavimo formų išnykimas, įvairių pereinamųjų formų atsiradimas. Pavyzdys yra vadinamosios „antrosios“, „trečios“, „lygiagrečios“ rinkos, kurias sukuria biržos ir yra reguliuojamos jų įtakos. Tokio pobūdžio rinkos svarbiausiuose Europos vertybinių popierių prekybos centruose veikė nuo devintojo dešimtmečio. Jų atsiradimą lėmė akcijų rinkos dalyvių noras plėsti rinkos ribas, siekis sukurti tvarkingą, reguliuojamą vertybinių popierių rinką, kuri finansuotų mažas ir vidutines įmones, kurios yra moderniausių technologijų nešėjos.
Todėl šios rinkos turi žemesnius reikalavimus vertybinių popierių kokybei lyginant su biržos rinka, apima mažų ir vidutinių įmonių akcijas, tačiau tuo pačiu išlaiko prekybos reguliarumą, kotiravimą, taisyklių vienodumą ir kt.
Tuo pat metu iš nebiržinės prekybos atsiranda šiuolaikinėmis komunikacijos priemonėmis ir kompiuterinėmis technologijomis pagrįstos vertybinių popierių prekybos sistemos. Šios sistemos yra panašios į geografiškai paskirstytas elektronines biržas. Jie turi savo prekybos organizavimo, vertybinių popierių įleidimo į rinką (listingavimo), dalyvių atrankos ir kt.
7. Rinkų klasifikavimas pagal naudojamas technologijų rūšis. Kiti vertybinių popierių rinkų klasifikatoriai
Vertybinių popierių rinkų klasifikacija pagal naudojamas prekybos technologijų rūšis
Spontaniška rinka yra privati ​​apyvarta savo nereguliuojama dalimi.
Paprasta aukcionų rinka (būdinga neišsivysčiusioms biržoms ir nebiržinėms akcijų rinkoms). Prieš aukcioną vyksta preliminarus paraiškų pardavimui rinkimas, surašomas suvestinis citatos lapas. Aukcionas vyksta nuosekliu viešu pasiūlymų sąrašo paskelbimu, dėl kurių kiekvienam vyksta viešas pirkėjų konkursas (pagal tam tikrą schemą) nustatant naujas kainas. Pradine kaina laikoma pardavėjo kaina.
Olandų aukcionas. Vyksta preliminarus tam tikrų vertybinių popierių pirkėjų pavedimų kaupimas (taip dabar prekiaujama GKO). Emitentas ar jo tarpininkai, atlikdami analizę, nustato vieną oficialią kainą, vadinamąją ribinę kainą, kuri yra lygi žemiausia pirkimo pavedimų kaina, leidžianti parduoti visą emisiją (tai yra pavedimų suma). už šią kainą ir visos kainos, viršijančios ją, apima visą emisiją). Visi pirkimo prašymai, pateikti didesnėmis nei oficialiomis kainomis, tenkinami oficialia kaina. (Taip pat galima patenkinti visas paraiškas už svertinę vidutinę ribinę kainą).
Dvigubos aukciono rinkos.
Iškvietimo rinkos. Prieš pradedant prekybą, kaupiami pirkimo užsakymai ir pasiūlymai parduoti, kurie vėliau surikiuojami pagal kainų pasiūlymus, gavimo seką ir kiekį. Tokia tvarka jie patenkinti. Pagal tam tikras taisykles nustatomas oficialus tarifas, kuriuo galima patenkinti didžiausią paraiškų ir pasiūlymų skaičių. Likusios pozicijos sudaro nerealizuotų pavedimų ir pasiūlymų sąrašą (taip veikia biržos).
Nuolatinės aukcionų rinkos. Nėra fiksuotos prekybos pradžios datos. Užsakymų pirkti ir pasiūlymų parduoti srautą nuolat fiksuoja biržos specialistai. Gaunamos paraiškos lyginamos su anksčiau gautomis ir, jei jų pozicijos sutampa, tenkinamos gavimo tvarka ir pagal didžiausią užsakymo sumą. Jei užsakymo įvykdyti nepavyksta, pareiškėjas arba pakeičia sąlygas, arba patenka į neįvykdytų užsakymų eilę. Nepertraukiama aukcionų rinka įmanoma tik esant dideliam kasdienės vertybinių popierių pasiūlos kiekiui (daugiau nei 10 000 lotų per dieną).
Prekiautojų rinkos. Pardavėjai viešai skelbia pasiūlymų kainas ir patekimo į vertybinių popierių pirkimo vietas tvarką. Pirkėjai, sutinkantys su kainų pasiūlymais, deklaruoja savo ketinimus ir perka vertybinius popierius.
Pirkimo ir pardavimo vertybinių popierių rinkoje objektas yra vertybiniai popieriai.
Vertybinių popierių rinka, savo objektu besiskirianti nuo pinigų rinkos (valiutų, banko paskolų ir indėlių), formavimosi būdu ir apyvartos proceso reikšme į ją labai panaši. Šių rinkų artumas yra toks didelis, kad kai kuriais atvejais vertybiniai popieriai gali atlikti mokėjimo priemonių funkcijas (pavyzdžiui, vekseliai, čekiai), o patys šiuolaikiniai popieriniai pinigai istoriškai kilo iš tokio vertybinio popieriaus kaip banko vekselis.
Vertybinių popierių rinkų tipų klasifikacijos turi daug panašumų su pačių vertybinių popierių tipų klasifikacijomis. Štai kaip jie skiriasi:
. tarptautinės ir nacionalinės vertybinių popierių rinkos;
. nacionalinės ir regioninės (teritorinės) rinkos;
. tam tikrų rūšių vertybinių popierių (akcijų, obligacijų ir kt.) rinkos;
. vyriausybės ir įmonių (nevyriausybinių) vertybinių popierių rinkos;
. vertybinių popierių ir pramoninių priemonių rinkos ir kt.
Tam tikros vertybinių popierių rinkos klasifikacijos prasmę lemia jos praktinė reikšmė.
Vertybinių popierių rinka kartu su pinigų ir valiutų rinkomis įtraukta į finansų rinkos sąvoką.
Literatūroje apie vertybinių popierių rinką pastaroji dažnai vadinama akcijų rinka. Mūsų šalyje dar nėra nustatyto skirtumo tarp šių sąvokų. Be to, kad vertybinių popierių rinkos sąvoka vartojama kaip vertybinių popierių rinkos sąvokos sinonimas, yra ir siauresnių jos turinio interpretacijų. Visų pirma, akcijų rinka apima tik įmonių vertybinius popierius arba tai vertybinių popierių, kurie paprastai klasifikuojami kaip akcijų (kapitalo) vertės, rinka.
2 TEMA. VERTYBINIŲ POPIERIŲ RŪŠYS
8. Akcijos: koncepcija ir detalios charakteristikos. Akcijų kainų rūšys: nominali, emisija. Valiutos kursas, balansas, likvidavimas. Tarptautinėje praktikoje naudojamos paprastųjų akcijų rūšys. Privilegijuotųjų akcijų rūšys, naudojamos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Konvertuojamos akcijos. Rusijos vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos
Akcija – emisijos lygio vertybinis popierius, užtikrinantis jos savininko (akcininko) teises gauti dalį akcinės bendrovės pelno dividendų forma, dalyvauti akcinės bendrovės valdyme ir dalį. turto, likusio po jo likvidavimo.
Vertinant vertybinius popierius, atsižvelgiama į šiuos rodiklius.
Nominalioji vertė yra vertybinio popieriaus formoje nurodyta suma. Bendra visų akcijų vertė nominalia verte atspindi organizacijos įstatinio kapitalo dydį.
Emisijos kaina yra vertybinio popieriaus pardavimo kaina jo pirminio platinimo metu, kuri gali nesutapti su nominaliąja verte. Skirtumas tarp nurodytų vertybinių popierių vertinimo tipų, padaugintas iš jų skaičiaus, sudaro organizacijos akcijų priedą.
Biržos (rinkos) vertė – tai kaina, nustatyta vertybinių popierių kotiravimo antrinėje rinkoje rezultatas. Tai atspindi visuminės paklausos ir pasiūlos pusiausvyrą tam tikru laiko intervalu.
Akcijų ir obligacijų likvidacinė vertė – tai likviduojamos organizacijos parduodamo turto vertė faktinėmis kainomis, mokama už akciją ar obligaciją.
Išpirkimo vertė – tai suma, kurią akcinė bendrovė sumoka už savų akcijų įsigijimą arba išankstinį obligacijų išpirkimą (vadinamųjų išpirkimo akcijų ir obligacijų kaina).
Akcijų balansinė vertė, kuri nustatoma pagal balansą nuosavus turto šaltinius padalijus iš išleistų akcijų skaičiaus.
Buhalterinė vertė yra suma, kuria vertybiniai popieriai tam tikru metu yra atspindėti organizacijos balanse.
Paprastosios (paprastosios) akcijos suteikia jų savininkui visas akcininkų įstatyme numatytas teises, t.y teisę balsuoti visuotiniame akcininkų susirinkime visais klausimais, teisę gauti dividendą, jei įmonė turi grynojo pelno, teisę gauti akcijos likvidacinė vertė, jei įmonė likvidavimo metu turi turto, likusio po atsiskaitymų su kreditoriais. Visos vienos akcinės bendrovės paprastosios akcijos turi tą pačią nominalią vertę. Kiekviena paprastoji akcija suteikia vieną balsą sprendžiant klausimus visuotiniame akcininkų susirinkime.
Privilegijuotosios akcijos paprastai nesuteikia balsavimo teisės visuotiniame akcininkų susirinkime, tačiau garantuoja fiksuotą dividendą ir tam tikrą akcijos likvidacinės vertės dydį. Skirtingos tos pačios akcinės bendrovės privilegijuotųjų akcijų emisijos jų savininkams gali suteikti skirtingas teises ir privilegijas bei turėti skirtingą nominalą.
Apibūdinant šiuolaikinę akcijų rinką, negalima nepaminėti trijų pagrindinių jos raidos tendencijų XX amžiaus antroje pusėje. Šios tendencijos yra:
Globalizacija – tai ribų tarp nacionalinių rinkų trynimo procesas, finansinių priemonių (vertybinių popierių), rinkos dalyvių, reguliavimo institucijų, vertybinių popierių prekybos mechanizmų ir kt.
Pakeitimas vertybiniais popieriais yra procesas, kurio metu neperleidžiama skola paverčiama apyvartiniais vertybiniais popieriais. Pavyzdžiui, Rusijoje vienas iš pirmųjų skolos pakeitimo vertybiniais popieriais pavyzdžių buvo vyriausybės vidaus užsienio valiutos paskolų obligacijų – vadinamųjų „interneto obligacijų“ – emisija. Prisiminkime, kad 1991 metais buvo įšaldytos SSRS valstybinio Vnešekonominio banko klientų sąskaitos. Po dvejų metų šio banko skola buvo įforminta Rusijos Federacijos finansų ministerijos obligacijomis. Žinoma, įšaldytų sąskaitų savininkai grynųjų pinigų negavo, tačiau už sąskaitos sumą gavo obligacijų, kurias galima parduoti už grynuosius arba laikyti iki termino. Reguliariai gaunamos palūkanų pajamos.
Disintermediation (tarpininko pašalinimas). Ši tendencija pasireiškia finansų rinkos dalyvių noru eliminuoti komercinius bankus kaip finansų tarpininkus.
Vertybinių popierių rinkos institucionalizavimas – tai yra profesionalių finansinių tarpininkų, kurie nėra komerciniai bankai, institucijos (pavyzdžiui, investicinių fondų) formavimas.
Taigi galime daryti išvadą, kad akcijų rinkos raida seka gamybos sektoriaus, gamybos poreikių ir visos ekonomikos raidą. Internacionalizacija ir ekonominio gyvenimo komplikacija lėmė ir internacionalizaciją, ir akcijų rinkos komplikaciją.
9. Obligacijos: išsamios charakteristikos. Obligacijų rūšys pagal prievolių užtikrinimo būdą (užtikrintas ir neužtikrintas turto įkeitimu). Obligacijų rūšys pagal pajamų mokėjimo būdą. Konvertuojamos obligacijos. Rusijos privačių obligacijų rinkos problemos ir plėtros tendencijos
Obligacija – tai emitento įsipareigojimas per tam tikrą laikotarpį sumokėti tam tikras pinigų sumas (atkarpos išmokas ir nominalią vertę suėjus išpirkimui) šio vertybinio popieriaus savininkui. Dėl savo skolos pobūdžio obligacijos yra saugesnės investicijos nei akcijos; būdami paskolos analogai, jie yra „vyresnieji“ vertybiniai popieriai akcijų atžvilgiu, tai yra suteikia pirmumo teisę mokant pajamas ar grąžinant investuotas lėšas emitento bankroto ar likvidavimo atveju.
1. Dėl didesnio obligacijų patikimumo jos yra populiarios tarp investuotojų, o obligacijos sudaro daugiau nei 2/3 daugumos didžiausių pasaulio akcijų rinkų apyvartos. Yra 6 pagrindinės savybės, pagal kurias klasifikuojamos obligacijos:
Emitento statusas. Obligacijas gali išleisti vyriausybinės agentūros (federalinės ar vietos) arba privačios bendrovės. Priklausomai nuo emitento statuso, užsienio obligacijų emitentai kartais priskiriami atskirai kategorijai, kurios taip pat skirstomos į privačias bendroves ir valstybines įstaigas.
2. Obligacijų išleidimo tikslas. Obligacijos išleidžiamos investiciniams projektams finansuoti ir emitento skolai refinansuoti. Valstybinės įstaigos griebiasi pastarojo tikslo. Šis valstybės skolos aptarnavimo būdas yra labai populiarus daugelyje šalių, įskaitant Rusiją.
3. Obligacijų terminas. Įmonių obligacijos gali būti išleidžiamos 1 metų ar ilgesniam laikotarpiui. Įprasta skirti trumpalaikius (nuo 1 iki 3 metų), vidutinius (nuo 3 iki 10 metų), ilgalaikius (nuo 10 iki 30 metų) ir itin ilgalaikius (daugiau nei 30 metų ir be termino limito) obligacijų.
Vyriausybės obligacijų klasifikacija pagal terminą paprastai sutampa su įmonių vertybinių popierių klasifikacija su vienu pakeitimu: vyriausybės įstaigos turi teisę išleisti trumpalaikes obligacijas, kurių terminas yra trumpesnis nei metai.
4. Pajamų mokėjimo būdas. Paprastai pajamos iš obligacijos mokamos kaip palūkanos nuo jos nominalios vertės, o mokėjimų dažnis gali svyruoti nuo 1 iki 4 kartų per metus. Pajamos išmokamos pateikus emitentui-skolininkui kuponą, iškirptą iš specialaus lapo, kuris yra neatsiejamas nuo obligacijos formos arba pridedamas prie jo.
5.Paskolos užtikrinimo būdas. Obligacijos gali būti užtikrintos turto užstatu, užstatu būsimų verslo pajamų forma arba tam tikrais garantiniais įsipareigojimais.
6.Obligacijų grąžinimo būdas. Paprastai obligacijos išperkamos nurodytą dieną už iš anksto sutartą kainą. Tačiau dažnai, siekdamas padidinti šių vertybinių popierių investicinį patrauklumą, emitentas vyksta į įvairius specialius renginius. Obligacija, kaip ir akcijos, turi keletą kainų: nominalią kainą, pardavimo kainą, išpirkimo kainą ir valiutos kurso kainą.
Konvertuojamoji obligacija gali būti traktuojama kaip įprasta obligacija, tačiau ją galima nemokamai iškeisti į iš anksto nustatytą akcijų skaičių. Paprastai (pasaulinėje praktikoje) konvertavimo iniciatoriumi negali būti išduodanti įmonė. Atsižvelgiant į situaciją, kurioje obligacijų savininkui suteikiama konvertavimo teisė, galima išskirti dvi konvertuojamųjų obligacijų rūšis.
Pirmajai konvertuojamųjų obligacijų rūšiai priskiriamos tos, kurios suteikia investuotojui teisę besąlygiškai konvertuoti, įskaitant situaciją, kai emitentas sąžiningai vykdo savo įsipareigojimus pagal obligacijas (įprasta situacija). Antrosios rūšies konvertuojamos obligacijos suteikia investuotojui teisę konvertuoti tik tuo atveju, jei emitentas negali grąžinti skolos už obligacijas (neigiama situacija).
Šiandien pagrindinė objektyvi priežastis, stabdanti įmonių obligacijų rinkos plėtrą, yra galiojantys Rusijos teisės aktai. Čia reikėtų atkreipti dėmesį į klausimus, susijusius su obligacijų platinimo dokumentų rengimu, pačiu platinimu, antrinės prekybos organizavimu ir mokesčių teisės aktais. Norint padidinti įmonių obligacijų likvidumą, būtina įgyvendinti gana platų priemonių spektrą.
Visų pirma, atrodo, kad reikia koreguoti sandorių su vertybiniais popieriais apmokestinimo sistemą. Tai mokestis, mokamas užregistravus prospektą. Taigi, pagal Rusijos Federacijos 2004 m. gruodžio 12 d. įstatymą Nr. 2023-1 „Dėl sandorių su vertybiniais popieriais mokesčio“ (atsižvelgiant į pakeitimus ir papildymus), juridiniai asmenys, išleisdami vertybinius popierius, yra mokesčių mokėtojai. sandoriai su vertybiniais popieriais. Šiuo atveju apmokestinimo objektas yra emitento deklaruota nominali vertybinių popierių emisijos suma. Vertybinių popierių sandorių mokestis yra 0,8% nuo emisijos sumos nominalios vertės.
10. Valstybės vidaus ir išorės skola bei valstybės skolinių įsipareigojimų rūšys. Rusijos Federacijos federaliniai vyriausybės vertybiniai popieriai. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vyriausybės vertybiniai popieriai. Savivaldybės vertybiniai popieriai. Valstybės išorės obligacijų paskolos. Rusijos vyriausybės vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos
Vyriausybės vertybiniai popieriai – tai bet kokie vertybiniai popieriai, patvirtinantys paskolos santykius, kurių skolininkas yra valstybė, valdžios institucijos ar vadovybė. Vyriausybės vertybinius popierius išleidžia daugelis rinkos ekonomikos šalių. Vyriausybės vertybinių popierių emisijos tikslai – visų pirma valstybės biudžeto deficito finansavimas, grynųjų pinigų kiekio valdymas, tam tikrų investicinių projektų finansavimas.
Pagal šį įstatymą galime išskirti:
- Federalinės vyriausybės vertybiniai popieriai;
-Federaciją sudarančių subjektų vyriausybės vertybiniai popieriai;
-Savivaldybės vertybiniai popieriai.
Valstybės ir savivaldybių vertybiniai popieriai gali būti išleidžiami obligacijų ar kitų emisijos lygio vertybinių popierių pavidalu, vardiniai ir pareikštiniai. Vyriausybės vertybiniai popieriai gali sudaryti tiek vidaus, tiek išorės skolą ir būti denominuoti tiek rubliais, tiek užsienio valiuta.
Savivaldybių vertybiniai popieriai negali būti užsienio skola ir išleidžiami tik rubliais. Šiuo metu apyvartoje yra trumpalaikių, vidutinės trukmės ir ilgalaikių vyriausybės vertybinių popierių, išleistų tiek Rusijos Federacijos, tiek atskirų Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vardu. Apyvartoje yra Rusijos vyriausybės vertybiniai popieriai, denominuoti tiek Rusijos, tiek kitų šalių valiutomis. Šiuo metu apyvartoje yra šių Rusijos Federacijos vardu išleistų vyriausybės vertybinių popierių tipai:
-Valstybiniai trumpalaikiai įsipareigojimai (GKO);
-Federalinės paskolos obligacijos (OFZ);
-Valstybės vidaus užsienio valiutos paskolų obligacijos (vadinamosios „interneto obligacijos“);
-Valstybės taupomosios paskolos obligacijos;
-Euroobligacijos yra obligacijos, denominuotos užsienio valiuta ir kuriomis prekiaujama tarptautinėje rinkoje.
Komunikacinės akcijų rinkos funkcijos suvaidino svarbų vaidmenį šalies ekonomikos raidoje. Vekseliai ir iždo vekseliai buvo aktyviai naudojami apyvartoje, leido gerokai sušvelninti nemokėjimų problemą, normalizuoti įmonės ir biudžeto santykius. Be to, kriziniais laikotarpiais išaugo vertybinių popierių aktyvumas pinigų apyvartos ir jų aptarnavimo realiame ūkio sektoriuje srityje.
Taigi galima kalbėti apie aktyvią šalies akcijų rinkos integraciją į pinigų sferą, vertybiniai popieriai pradėjo atlikti stabilizuojantį vaidmenį, pamažu pakeisdami tradicines kredito priemones. Ryškiausias šios pasaulinės tendencijos pasireiškimas Rusijoje buvo dėl silpno nacionalinio finansų ir kredito sektoriaus.
Komunikacinės akcijų rinkos funkcijos pasireiškė ir Rusijos ekonomikos integracijos į tarptautinę finansų ir ekonomikos sistemą procese. Rusijos vertybiniai popieriai pritraukė milijardus dolerių užsienio investicijų, bet kartu padarė ekonomiką labiau priklausomą nuo užsienio rinkų padėties. Didesnis šalies įsitraukimas į pasaulinius procesus yra strategiškai naudingas šalies ekonomikai, todėl šiuo požiūriu Rusijos foninės rinkos vaidmuo gali būti vertinamas teigiamai.
Tačiau reikia turėti omenyje, kad neigiami reiškiniai šalies ekonominėje srityje gali paaštrėti krizės laikotarpiu, spaudžiant nepalankiems tarptautinės rinkos veiksniams, o vertybinių popierių rinkai, kaip vienai iš nacionalinės „laidininkų“ ekonomiką į pasaulinę sistemą, neišvengiamai perkels neigiamą poveikį iš išorės į gretimus Rusijos ekonomikos segmentus. Todėl vertinti Rusijos akcijų rinkos plėtros rezultatus vien teigiama ar neigiama tonu būtų neteisinga.
Reformos metais susiformavusi vertybinių popierių rinka tėra visuomenėje vykstančių procesų atspindys ir spartina socialinę-ekonominę šalies raidą. Išryškėjanti tendencija didinti akcijų rinkos, kaip pinigų srautų reguliatoriaus, vaidmenį strateginiame plane neabejotinai pasitarnaus sprendžiant šalies ekonomikos ekonomines problemas, nors pasaulinės plėtros krizės metu tai gali paaštrinti socialinius ir ekonominius prieštaravimus. jau egzistuoja šalyje.
11. Vekseliai. Vekselių klasifikavimas. Vekselis ir vekselis. Išsamios vekselio, kaip vertybinio popieriaus, charakteristikos. Komerciniai popieriai. Rusijos vekselių rinkos plėtros problemos ir tendencijos
Viena iš pastaruoju metu Rusijos praktikoje dažniausiai naudojamų vertybinių popierių rūšių yra vekselis.
Vekselis – tai vienos šalies (vekselio davėjo) besąlyginis rašytinis skolinis piniginis įsipareigojimas tam tikroje vietoje besąlygiškai sumokėti vekselyje nurodytą pinigų sumą kitai šaliai – vekselio savininkui (vekselio turėtojui) - suėjus prievolės (mokėjimo) terminui arba jam pareikalavus .
Vekselis suteikia jo savininkui teisę reikalauti, kad skolininkas arba akceptorius (trečiasis asmuo, įpareigotas sumokėti pagal vekselį) suėjus terminui sumokėtų vekselyje nurodytą sumą. Todėl vekselis veikia kaip kompleksinė atsiskaitymo ir kredito priemonė, galinti atlikti tiek vertybinių popierių, tiek kredito pinigų ir mokėjimo priemonės funkcijas. Visų pirma, kaip vertybinis popierius, pats vekselis gali būti įvairių sandorių objektas. Vekselių išleidimą ir apyvartą reglamentuoja galiojantys Civilinės teisės pagrindai ir Rusijos Federacijos federalinis įstatymas „Dėl vekselių ir paprastųjų vekselių“, priimtas Valstybės Dūmos 1997 m. vasario 21 d.
Atsižvelgiant į klasifikavimo kriterijus, išskiriami šie vekselių tipai.
1. Paprastasis (solovekselis) ir vekselis (vekselis) – skiriasi dalyvių skaičiumi;
2. Prekinė (komercinė), finansinė, iždo – priklauso nuo vekselio pagrindo sandorio pobūdžio;
3. Bronzinis, draugiškas, kontra - priklausomai nuo saugumo: apsaugotas ir neužtikrintas;
4. Nešėjas ir tvarka (apeliacija indosamentu) – išsiskiria perdavimo būdu.
Vekselyje dalyvauja du asmenys, kurių mokėtojas yra davėjas. Pastarasis, išrašydamas tokį vekselį, įsipareigoja tiesiogiai sumokėti savo kreditoriui (vekselio turėtojui) tam tikrą sumą tam tikroje vietoje ir tam tikru laiku.
Vekselyje dalyvauja trys ir daugiau asmenų. Mokėtojas yra ne mokėtojas (sumokėtojas), o kitas asmuo, kuris prisiima pareigą laiku apmokėti tokią sąskaitą. Vekselis iš tikrųjų yra rašytinis vekselio davėjo pasiūlymas trečiajai šaliai (mokėtojui, vadinamam gavėju) sumokėti sutartą sumą kreditoriui (turėtojui, davėjui). Be klasikinio vekselio, kuriame dalyvauja trys asmenys, galima išrašyti vekselius dalyvaujant dviem ar net vienam asmeniui. Išrašydamas vekselį, vekselio davėjas gavėju gali nurodyti ne trečiąjį asmenį, o save arba asmenį, kuriam vėliau pats užsako.
Jei atsižvelgsime į Rusijos Federacijos vekselių apyvartos praktiką, galime pasakyti, kad čia aiškiai matomos dvi tendencijos. Pirma, Rusijos įmonių ir bankų noras padidinti savo kupiūrų dalį apyvartoje. Antra, bankai atrado naują kapitalo investavimo sektorių.
Su visomis leidžiamų išleisti ir apyvartoje vertybinių popierių rūšių įvairove (akcijos, obligacijos, vekseliai, varantai, ateities sandoriai, opcionai) galima sukurti vertybinius popierius, o tai savo ruožtu reiškia kelių vertybinių popierių savybių įtraukimą į vieną, ty tame, kurį statome.
Pastaruosius dvejus ar trejus metus stebimą sparčią Rusijos vekselių rinkos plėtrą daugiausia lemia šalies ekonomikos krizė. Hipertrofuota sąskaitų cirkuliacijos forma yra daugelio krizių reiškinių pasekmė.
Tačiau nepaisant viso to, vertybinių popierių rinka turi daug problemų. Visų pirma, tai yra investuotojų apsaugos nuo finansinių nusikaltėlių ir sukčių problema. Norint tai padaryti, būtina stiprinti teisinę bazę. Antra aktuali problema – silpna rinkos infrastruktūra.
Šių dviejų klausimų sprendimas turėtų padidinti pasitikėjimą Rusijos rinka ir padidinti kapitalo srautus į Rusiją.
Norėdami pasiekti pasaulinį lygį, mūsų profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai turi žymiai pagerinti savo darbo kokybę. Ši problema turėtų būti išspręsta įvedant aukštesnius standartus vietiniams dalyviams. Licencijuoti tarpininkavimo ir platintojų veiklą bus galima tik esant aukštiems reikalavimams.
Taigi Rusijos vertybinių popierių rinka vis dar susiduria su daugybe neišspręstų problemų, tačiau jų sprendimas artimiausioje ateityje yra gana realus.
12. Banko vertybiniai popieriai. Indėlių ir santaupų sertifikatai. Banko knygelės turėtojas
Indėlių ir taupymo lakštų sertifikatai yra vertybiniai popieriai, kurių emisijos teisė suteikiama tik komerciniams bankams. Indėlio (taupymo) sertifikatas – vertybinis popierius, patvirtinantis indėlio į banką dydį ir indėlininko (sertifikato turėtojo) teisę, pasibaigus nustatytam terminui, gauti indėlio sumą ir sertifikate nurodytas palūkanas. pažymą išdavusiame banke arba bet kuriame šio banko padalinyje. Jei juridinis asmuo veikia kaip indėlininkas, tada išduodamas indėlio sertifikatas, jei fizinis asmuo - taupymo lakštas. Šiuo atveju sertifikato savininkais gali būti tik juridiniai asmenys, registruoti Rusijos Federacijos ar kitos valstybės, kuri naudoja rublį kaip oficialų piniginį vienetą, teritorijoje. Indėlio ar taupymo lakšto registravimas yra tinkama forma banko indėlio sutarčiai sudaryti. Todėl sertifikato, kaip vertybinio popieriaus, ypatumas yra tas, kad jis gali būti išduotas tik dokumentine forma, o sertifikatas gali būti vardinis arba pareikštinis.
Sertifikatai gali būti išduodami vienkartiniai arba serijiniai. Indėlio sertifikatų apyvartos laikotarpis (nuo sertifikato išdavimo dienos iki tos dienos, kai sertifikato savininkas gauna teisę reikalauti indėlio) yra apribotas vieneri metai. Taupymo lakštų apyvartos laikotarpis negali viršyti trejų metų. Indėlių ir taupymo lakštų apyvarta vykdoma bendrųjų civilinės teisės normų pagrindu. Tuo pačiu sertifikatai negali būti atsiskaitymo ar atsiskaitymo už parduotas prekes ar suteiktas paslaugas priemonė. Atsiskaitymai grynaisiais už indėlių sertifikatų pirkimą-pardavimą ir sumų juose mokėjimą vykdomi tik banko pavedimu. Reikalavimo teisės pagal pareikštinius sertifikatus perleidimas vykdomas paprastu šio sertifikato įteikimu.
Reikalavimo teisės perleidimas pagal įregistruotą liudijimą (cesija) įforminamas kitoje tokio liudijimo pusėje dvišale teises perleidžiančio asmens (perdavėjo) ir šias teises įgyjančio asmens (perėmėjo) sutartimi. Sutartį dėl reikalavimo teisės perleidimo pagal indėlio sertifikatą pasirašo du atitinkamo juridinio asmens įgalioti atlikti tokius sandorius asmenys ir antspauduoja šis juridinis asmuo. Kiekvieną pavedimo sutartį sunumeruoja perdavėjas. Sutartį dėl reikalavimo teisės pagal taupymo lakštą perleidimo pasirašo abi šalys asmeniškai. Suėjus terminui reikalauti indėlio ar užstato, bankas įsipareigoja sumokėti užstato savininkui užstato sumą ir palūkanas pagal išleidimo ir apyvartos sąlygose iš pradžių nustatytą normą, neatsižvelgiant į tai, kada jis buvo nupirktas. šio sertifikato savininkas. Tai reiškia, kad sertifikato formoje fiksuota palūkanų norma negali būti keičiama sertifikato apyvartos laikotarpiu.
Mokėjimas atliekamas pateikus pažymėjimą ir savininko prašymą, kuriame nurodoma sąskaita, į kurią turi būti įskaitytos lėšos. Piliečiams atsiskaityti galima pervedant sumą į sąskaitą arba grynaisiais. Iš anksto pateikus apmokėti taupymo ar indėlio sertifikatą, bankas sumoka indėlio sumą ir už indėlius iki pareikalavimo sumokėtas palūkanas, nebent sertifikato sąlygose nustatyta kitokia palūkanų norma.
Taigi indėlių sertifikatai ir taupomieji sertifikatai yra rašytinė banko pažyma apie lėšų įnešimą ir apie indėlininko teisę po nurodyto laikotarpio gauti į jį indėlio sumą.
Banko taupomoji knygelė yra saugumo dokumentas, patvirtinantis banko indėlio sutarties su piliečiu sudarymą ir lėšų įnešimą į jo depozitinę sąskaitą.
Taupymo knygelėje turi būti nurodytas ir banko patvirtintas banko pavadinimas ir buveinė, o jei indėlis įnešamas į filialą, taip pat ir atitinkamas jo filialas, indėlio sąskaitos numeris, taip pat visos įskaitytų lėšų sumos. sąskaitą, visas nuo sąskaitos nurašytas lėšų sumas ir lėšų likutį sąskaitoje taupymo knygelės pateikimo bankui metu.
Jei neįrodoma kitokia indėlio būklė, taupymo knygoje nurodyti indėlio duomenys yra pagrindas atsiskaitant už indėlį tarp banko ir indėlininko.
Indėlio išdavimą, palūkanų už jį mokėjimą ir indėlininko pavedimų pervesti lėšas iš indėlio sąskaitos kitiems asmenims vykdymą vykdo bankas, pateikęs taupomąją knygelę.
Teisių į prarastą pareikštinę taupymo knygą atkūrimas atliekamas pareikštiniams vertybiniams popieriams nustatyta tvarka.
13. Patikros. Prekių platinimo vertybiniai popieriai. Važtaraščiai. Sandėlio kvitai. Hipotekos
Čekis – tai vertybinis popierius, kuriame yra besąlyginis pavedimas iš stalčiaus į banką sumokėti jame nurodytą sumą čekio turėtojui. Gavėjas – asmuo, turintis banke lėšų, kuriomis turi teisę disponuoti išleisdamas čekius, čekio turėtojas – asmuo, kurio naudai buvo išduotas čekis, mokėtojas – bankas, kuriame yra davėjo lėšos. .
Cekio davėjas neturi teisės atšaukti čekio nepasibaigus nustatytam jo pateikimo apmokėti terminui.
Čekio priėmimas – tai žyma, nurodanti mokėtojo banko sutikimą pervesti čekiu nurodytą sumą į gavėjo sąskaitą.
Rusijoje priimami čekiai naudojami tik biudžetinių organizacijų atsiskaitymams viename mieste, taip pat kai mokesčių institucijos grąžina biudžeto pajamas per ryšių įmones.
Yra asmeniniai, užsakymo ir pareikštiniai čekiai.
Išvestiniai vertybiniai popieriai taip pat yra prekių platinimo vertybiniai popieriai.
dokumentų (važtaraščio, vienkartinių ir dvigubų sandėlio kvitų) davimas
teisę disponuoti bet kokiu pagrindiniu turtu. Be to, prie darinių
vertybiniai popieriai apima vadinamąsias „išvestines priemones“ – pasirinkimo sandorius ir ateities sandorius
sutartys.
Važtaraštis – tai saugumo dokumentas, kuriame yra vežimo jūra sutarties sąlygos: prekių paskirstymo dokumentas, suteikiantis jo turėtojui teisę disponuoti kroviniu; besąlyginis jūrų vežėjo įsipareigojimas pristatyti vežimo sutarties sąlygomis patvirtintą krovinį į paskirties vietą.
Prie jo turi būti pridėtas krovinio draudimo liudijimas.
Paprastas sandėlio kvitas yra prekinis vertybinis popierius, išduodamas pareikštinei. Tai reglamentuoja Rusijos Federacijos civilinis kodeksas. Prekės, priimtos saugoti pagal paprastąjį sandėlio kvitą, saugojimo laikotarpiu gali būti įkeistos. Iš esmės tai yra prekių sandėlio išduotas dokumentas, patvirtinantis, kad prekės yra sandėlyje ir bus išleistos vežėjui.
Paprastame sandėlio kvite būtinai turi būti informacija apie:
. a) sandėlio, priėmusio prekes saugoti, pavadinimas;
. b) vietą, kurioje yra sandėlis;
. c) einamąjį paprastojo sandėlio kvito numerį pagal sandėlio registrą;
. d) priimtų saugoti materialinių vertybių pavadinimas ir kiekis;
. e) saugojimo terminas arba nuoroda, kad vertybės bus saugomos tol, kol jos bus reikalingos;
. f) atlyginimo sandėlyje suma arba tarifai, kuriais jie moka už saugojimą;
. g) mokėjimo už saugojimo paslaugas tvarka;
. h) paprastojo sandėlio kvito išdavimo data.
Dvigubas sandėlio kvitas – tai vertybinis popierius, susidedantis iš dviejų dalių: sandėlio kvito ir įkeitimo pažymėjimo (varanto). Šios dalys, atskirtos viena nuo kitos, yra nepriklausomi vertybiniai popieriai. Tokių vertybinių popierių, kaip sandėlio kvito, specifika slypi ne tik jų unikalioje formoje, bet ir detalėse, kurios apima:
. sandėlio pavadinimas ir vieta;
. galiojančio pažymėjimo numeris pagal registrą;
. prekės savininko pavadinimas ir vieta;
. prekių pavadinimas, kiekis, matas;
. galiojimo laikas;
. atlyginimo dydis ir jo mokėjimo tvarka;
. pažymėjimo išdavimo data;
. parašas ir sandėlio antspaudas.
„Hipoteka“ – tai vardinis vertybinis popierius, patvirtinantis jo teisėto savininko teisę gauti hipoteka užtikrintos piniginės prievolės įvykdymą, taip pat hipoteka apsunkinto turto įkeitimo teisę. Be to, įstatymų nustatyta tvarka išduotos hipotekos buvimas patvirtina jos teisėto savininko teises, nepateikiant kitų šios prievolės egzistavimo įrodymų.
Hipoteka yra naujas teisinis reiškinys hipotekos teisiniams santykiams ir prievolių įvykdymo užtikrinimo institutui. Šiuo metu šį teisinį reiškinį reglamentuojančių norminių teisės aktų yra nedaug. Pagrindinės hipotekos taisyklės pateiktos Hipotekos įstatymo III skyriuje.
14. Investicinės akcijos
Investicinė dalis – (Pagal 2001 m. lapkričio 29 d. federalinį įstatymą N 156-FZ „Dėl investicinių fondų“) vardinis vertybinis popierius, patvirtinantis jo savininko nuosavybės, sudarančio investicinį fondą, nuosavybės dalį, teisę reikalauti iš valdymo įmonei tinkamą investicinio investicinio fondo patikėjimo valdymą, teisę gauti piniginę kompensaciją, kai nutraukiama investicinio investicinio fondo patikos valdymo sutartis su visais šio investicinio fondo investicinių akcijų savininkais (investicinio investicinio fondo nutraukimas).
Atvirojo investicinio investicinio fondo investicinė dalis taip pat patvirtina šios akcijos savininko teisę reikalauti iš valdymo įmonės išpirkti investicinę dalį ir sumokėti piniginę kompensaciją, proporcingą jo nuosavybės teisei. bendroji nuosavybė į šį investicinį fondą sudarantį turtą bet kurią darbo dieną .
Uždarojo investicinio investicinio fondo investicinė dalis taip pat patvirtina šios akcijos savininko teisę reikalauti iš valdymo įmonės išpirkti investicinę dalį ir sumokėti piniginę kompensaciją, proporcingą jo nuosavybės teisei. šį investicinį fondą sudarančio turto bendroji nuosavybė, šio federalinio įstatymo numatytais atvejais, teisę dalyvauti visuotiniame investicinių akcijų savininkų susirinkime ir, jei šio investicinio fondo patikėjimo valdymo taisyklės numato apmokėjimą. pajamų iš turto, sudarančio šį investicinį fondą, patikėjimo valdymo, teisę gauti tokias pajamas.
Tiesą sakant, uždarojo investicinio fondo akcijos išperkamos pasibaigus fondo galiojimo laikui. Siekdamos suteikti akcininkams galimybę „įeiti“ ir „išeiti“ bet kuriuo jiems patogiu metu, valdymo įmonės organizuoja akcijų biržinę prekybą už savo lėšas. Visų pirma MICEX prekiaujama tokių gerai žinomų valdymo įmonių kaip „Troika Dialog“, „Arsagera Management Company“ ir „Uralsib Management Company“ uždarųjų fondų akcijomis.
Kiekviena investicinė dalis patvirtina tą pačią investicinį fondą sudarančio turto bendrosios nuosavybės dalį ir tas pačias teises.
Investicinis vienetas nėra emisijos lygio vertybinis popierius. Investicine dalimi patvirtintos teisės yra fiksuojamos nedokumentine forma. Atvirųjų ir intervalinių investicinių fondų valdymo įmonių išleistų investicinių vienetų skaičius neribojamas. Uždarojo investicinio investicinio fondo valdymo įmonės išleistų investicinių vienetų skaičius nurodytas šio investicinio fondo patikos valdymo taisyklėse.
Investicinis vienetas neturi nominalios vertės. Vienam savininkui priklausančių investicinių vienetų skaičius gali būti išreikštas trupmena.
Iš investicinių vienetų išleistų vertybinių popierių emisija neleidžiama.
Investicinės akcijos yra laisvai cirkuliuojamos baigus formuoti investicinį investicinį fondą. Investicinių akcijų apyvartos apribojimus gali nustatyti federalinis įstatymas. Teisių į investicines akcijas apskaita vykdoma asmeninėse sąskaitose, esančiose investicinio investicinio fondo investicinių akcijų savininkų registre (toliau – investicinių akcijų savininkų registras) ir, jei tai numatyta patikėjimo valdymo taisyklėse. investicinis investicinis fondas, depozitoriumo vertybinių popierių sąskaitose, kurios šiems tikslams yra investicinių akcijų akcijų savininkų registre, atidaromos asmeninės vardinių savininkų sąskaitos. Šiuo atveju depozitoriumai, išskyrus depozitoriumus, kurie fiksuoja teises į investicines akcijas, kuriomis prekiaujama per prekybos organizatorių, neturi teisės atidaryti vertybinių popierių sąskaitų kitiems depozitoriumams, atliekantiems savo klientų (indėlininkų) vardinių vertybinių popierių savininkų funkcijas. .
15. Išvestinės finansinės priemonės. Ateities sandoriai. Galimybės. Sukeitimai. Spekuliacinės bulių prekybos naudojant išvestines priemones pagrindai
Išvestinėms finansinėms priemonėms priskiriami: ateities sandoriai, opcionai, apsikeitimo sandoriai. Tai išvestinių finansinių priemonių sutartys, pagrįstos finansiniu turtu – valiuta, palūkanų normomis, tradiciniais vertybiniais popieriais. Kai kurie autoriai taip pat įtraukia depozitoriumo sertifikatus (pakvitus), pasirašymo teises, varantus ir konvertuojamąsias obligacijas kaip išvestines finansines priemones.
Apibūdinant išvestines finansines priemones būtina atkreipti dėmesį į joms būdingas savybes:
Išvestinės finansinės priemonės yra terminuoto pobūdžio.
Išvestinių finansinių priemonių kainos yra pagrįstos pagrindinio turto kainomis.
Išvestinių finansinių priemonių galiojimo laikas yra ribotas – nuo ​​kelių minučių iki kelerių metų.
Sandoriai su išvestinėmis finansinėmis priemonėmis leidžia uždirbti pelno su minimaliomis investicijomis.
Išvestinių finansinių priemonių skubumas reiškia, kad sandorio šalių įsipareigojimai įvyks tam tikru momentu ateityje, praėjus tam tikram laikotarpiui.
Bazinis turtas yra tas turtas (valiuta, akcijos, obligacijos ir kt.), kuris turi būti priimtas arba pristatytas ateityje pagal išankstinį sandorį.
Ateities sandoris – tai išankstinis valiutos keitimo sandoris, kurio viena šalis įsipareigoja pirkti, o kita parduoti tam tikrą bazinio turto sumą tam tikrą dieną ateityje už fiksuotą kainą.
Opcionas – tai sutartis, pagal kurią pirkėjas įgyja teisę per tam tikrą laikotarpį pirkti ar parduoti turtą už fiksuotą kainą, o pardavėjas įsipareigoja sandorio šalies prašymu už piniginę priemoką užtikrinti šios teisės įgyvendinimą. .
Apsikeitimas – tai dviejų sandorio šalių susitarimas apsikeisti būsimais mokėjimais ar kitu turtu sutartyje nustatytomis sąlygomis.
Išvestiniai vertybiniai popieriai – tai nedokumentinės turtinės teisės (prievolės), atsirandančios pasikeitus pagrindinio turto kainai, išraiškos formos, t.y. turtas, kuriuo grindžiamas vertybinis popierius. Baziniu turtu gali būti laikomos žaliavos (grūdai, mėsa, aliejus, auksas ir kt.), pagrindiniai vertybiniai popieriai (akcijos ir obligacijos) ir kt. Išvestiniai vertybiniai popieriai apima ateities sandorius (prekių, valiutų, palūkanų, indekso ir kt.) ir laisvai prekiaujamus opcionus.
Ateities sandorių rinkose yra du pagrindiniai spekuliantų tipai: trumpalaikiai pardavėjai ir ilgalaikiai pardavėjai.
Pelenimą vykdo spekuliantai, parduodantys ateities sandorius, kad vėliau juos atpirktų už mažesnę kainą.
Spekuliantai, kurie dalyvauja šiuose sandoriuose, vadinami „meškomis“.
„Butų“ žaidimas vykdomas perkant ateities sandorius, siekiant juos vėliau parduoti už didesnę kainą. Tokio tipo spekuliantai vadinami „buliais“.
Spekuliacinis pelnas galimas ir žaidžiant dėl ​​padidėjimo, ir žaidžiant dėl ​​sumažėjimo. Tuo pačiu metu spekuliacinėse operacijose galimi ir nuostoliai, dažnai gana dideli.
Spekuliantas dažniausiai atlieka trumpalaikes operacijas. Kai pradeda operaciją, sako: atidaro poziciją, kai užsidaro – uždaro. Jei spekuliantas perka vertybinius popierius, jis atidaro ilgąją poziciją, jei parduoda, atidaro trumpąją poziciją.
Spekuliacijos akcijomis, kaip taisyklė, yra kruopščiai suplanuotos ir vykdomos pagal iš anksto parengtus scenarijus, kruopščiomis preliminariomis priemonėmis, ištemptais gana ilgais laikotarpiais.
Be to, ažiotažą biržoje nebūtinai organizuoja stambūs biržos makleriai.
Šis vaidmuo dažniausiai priskiriamas smulkiems ir vidutiniams investuotojams, kurie iš esmės ruošia dirvą didelio masto spekuliacijoms akcijų rinkoje. Tačiau, kaip taisyklė, jose jau dalyvauja didelės korporacijos, bankai, pirmiausia investiciniai bankai, ir kitos finansinės institucijos. Bendras susidomėjimo tam tikrais vertybiniais popieriais ar tam tikros įmonės akcijomis ir obligacijomis padidėjimą gali lemti informacija apie susijungimą su didesniu partneriu, būsimi moksliniai ir techniniai atradimai konkrečioje įmonėje, melaginga informacija apie įmonių verslo derybas įvairiais klausimais. klausimai (dėl valstybės užsakymų paskirstymo didelėms sumoms).
Tokios informacijos sklaida galiausiai gali duoti galingą impulsą valiutos kurso didėjimui, kuris gali atrodyti nenuspėjamas. Tokiu atveju svarbu sandorį atlikti likus kelioms minutėms iki keitimo pabaigos, nes nustatytas kursas tampa lemiamu kitą dieną ar dvi.
16. Vertybinių popierių rinkos specifika: dalyvių tipai ir jų sąveika. Profesinės veiklos samprata ir rūšys. Reikalavimai vertybinių popierių rinkos dalyviams, jų organizacinės ir teisinės formos, steigėjai
Norint suprasti, kaip veikia vertybinių popierių rinka, būtina atsižvelgti į jos struktūrą. Pagrindinės vertybinių popierių rinkos dalyvių grupės yra emitentai, investuotojai, profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai.
Emitentai yra produkto „vertybiniai popieriai“ „gamintojai“ – asmenys, kurie išleidžia vertybinius popierius į apyvartą ir prisiima jiems įsipareigojimus savo vardu ir savo lėšomis. Jiems emisijos veikla nėra profesionali ir jai vykdyti nereikia specialios licencijos.
Investuotojai yra prekių „vertybinių popierių“ pirkėjai. Jie perka vertybinius popierius savo sąskaita, savo rizika ir rizika. Investicinė veikla jiems taip pat nėra profesionali, nes kiekvienas gali rizikuoti savo pinigais, tam nereikia leidimo (licencijos).
Profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai yra juridiniai ir fiziniai asmenys, atliekantys finansų tarpininkų funkciją, tiesiogiai vykdantys sandorius ir teikiantys piniginio kapitalo perskirstymo paslaugas. Rinkos infrastruktūra užtikrina normalų vertybinių popierių rinkos funkcionavimą. Vertybinių popierių rinkos infrastruktūra – tai vertybinių popierių rinkos dalyvių visuma ir jų naudojamos technologijos, funkcijos ir procedūros, užtikrinančios normalų VP rinkos funkcionavimą. Jį sudaro: Prekybos infrastruktūra; Depozitoriumas ir atsiskaitymų bei kliringo infrastruktūra; Reguliavimo infrastruktūra; Informacinė infrastruktūra; Profesinė veikla akcijų rinkoje yra griežtai kontroliuojama valstybės. Net ir iš pažiūros nereikšmingas įvykis, techninė klaida ar neoficialių gandų pasklidimas gali sukelti staigų rinkos situacijos pasikeitimą, vertybinių popierių rinkos kainų (kursų) šuolius. Tai sudaro sąlygas nesąžiningai veiklai akcijų rinkoje.
Vienas iš svarbių klausimų analizuojant vertybinių popierių rinką yra jos klasifikavimo įvairiais pagrindais klausimas. Geografiškai galime išskirti:
-Nacionalinė vertybinių popierių rinka;
-Regioninė vertybinių popierių rinka;
-Tarptautinė vertybinių popierių rinka;
-Pasaulio vertybinių popierių rinka. Pagal vertybinių popierių apyvartos vietą vertybinių popierių rinka skirstoma į:
-Biržos vertybinių popierių rinka;
-Ne biržos vertybinių popierių rinka. Kalbant apie vertybinius popierius ir jų išleidimą į apyvartą, galime išskirti:
-Pirminė vertybinių popierių rinka;
-Antrinė vertybinių popierių rinka.
Pagal vertybinių popierių išpirkimo terminą vertybinių popierių rinka skirstoma į:
-Pinigų rinka;
- Kapitalo rinka.
Pagal vertybinių popierių tipą galime išskirti:
-Akcijų birža;
-Obligacijų rinka;
-Valdžios įsipareigojimų rinka;
- Sąskaitų turgus;
-Išvestinių finansinių priemonių (ateities, opcionų) rinka ir pan.
Pagal sandorių su vertybiniais popieriais tipą vertybinių popierių rinka skirstoma į:
- Grynųjų pinigų turgus;
-Išvestinių finansinių priemonių rinka.
Civilinė teisė nėra vienintelė teisės šaka, kuri lemia elgesio normas vertybinių popierių rinkoje. Tam tikri visuomeniniai santykiai, besivystantys šioje srityje, yra reguliuojami administracinės teisės. Tai visų pirma valstybės organų sprendimų priėmimo kompetencija ir tvarka, valstybinio vertybinių popierių rinkos reguliavimo metodai. Vertybinių popierių rinkos teisiniam reguliavimui ne mažiau svarbi finansų teisė sandorių su vertybiniais popieriais apmokestinimo požiūriu. Mokesčių mokėjimai sudaro valstybės biudžeto pajamų dalies pagrindą. Teisinis visuomeninių santykių reguliavimas vertybinių popierių rinkoje vykdomas ir baudžiamosios teisės. Visų pirma, piktnaudžiavimas vertybinių popierių emisija yra pripažįstamas nusikalstama veika pagal Rusijos Federacijos baudžiamojo kodekso 185 straipsnį. Taigi vertybinių popierių rinką reglamentuojančių normų visuma sudaro Rusijos Federacijos vertybinių popierių teisės aktų sistemą.
17. Atliekamų operacijų specifika, lėšų apyvarta, pajamų ir išlaidų struktūra. Licencijavimas, veiklos apribojimai, tinklo plėtra Rusijoje ir tarptautinėje praktikoje tam tikroms profesinės veiklos rūšims vertybinių popierių rinkoje
Rinka, kurioje prekiaujama konkrečia preke, turi turėti savo didmenininkus ir mažmenininkus, savo specialų prekybos organizavimą, infrastruktūrą. Visa su vertybinių popierių apyvarta susijusi veikla jiems yra profesionali. Teikia visų rūšių su vertybiniais popieriais susijusias paslaugas: klientų pavedimų pirkti ir parduoti vertybinius popierius vykdymas, klientų vertybinių popierių patikėjimo valdymas, vertybinių popierių saugojimas, vertybinių popierių rinkos organizavimas ir kt. Jai įgyvendinti reikia ne tik specialių žinių, patirties, organizuotumo, nemažos pradinio kapitalo sumos, bet ir gauti specialų valdžios institucijų leidimą – licenciją.
Profesinė veikla akcijų rinkoje yra griežtai kontroliuojama valstybės. Pagal šį įstatymą profesinė veikla vertybinių popierių rinkoje yra šios veiklos rūšys: - tarpininkavimo veikla; -Direrių veikla; -Vertybinių popierių valdymo veikla; -Veikla, susijusi su prekybos organizavimu vertybinių popierių rinkoje; -Depozitoriumo veikla; -Veikla tarpusavio įsipareigojimams nustatyti (kliringo veikla); -Veikla, susijusi su vertybinių popierių savininkų registro tvarkymu.
Tarpininkavimo veikla vertybinių popierių rinkoje – tai sandorių su vertybiniais popieriais vykdymas kliento sąskaita ir jo vardu, tai yra tarpininkavimo veikla. Profesionalus vertybinių popierių rinkos dalyvis, kuris verčiasi tarpininkavimo veikla, vadinamas brokeriu. Sandorius su vertybiniais popieriais brokeris gali atlikti pagal su klientu sudarytą atstovavimo arba komiso sutartį. Tuo atveju, kai brokeris veikia pavedimo sutarties pagrindu, jis veikia kaip advokatas ir sudaro sandorius kliento – atstovaujamojo – vardu.
Brokeris Rusijoje gali būti juridinis asmuo (tik komercinė organizacija) – akcinė bendrovė arba ribotos atsakomybės bendrovė arba fizinis asmuo – individualus verslininkas.
Prekybos agento veikla – tai vertybinių popierių pirkimo-pardavimo sandorių vykdymas savo vardu ir savo lėšomis, kotiruojant vertybinius popierius. Asmuo, užsiimantis platintojo veikla, vadinamas prekiautoju.
Prekiautojas Rusijoje gali būti tik juridinis asmuo (komercinė organizacija) - akcinė bendrovė arba ribotos atsakomybės bendrovė.
Vertybinių popierių valdymo veiklą gali vykdyti juridiniai asmenys ir individualūs verslininkai, turintys licenciją verstis šia veikla. Profesionalus vertybinių popierių rinkos dalyvis, atliekantis vertybinių popierių valdymo darbus, vadinamas vadybininku. Valdytojų klientais gali būti bet kurie investuotojai, juridiniai ir fiziniai asmenys. Į specialią grupę įeina vadinamieji instituciniai investuotojai. Tai visų rūšių investiciniai fondai, nevalstybiniai pensijų fondai ir draudimo organizacijos.
Tarpusavio įsipareigojimų nustatymo (kliringo) veikla – tai informacijos apie sandorius su vertybiniais popieriais rinkimas, jos sutikrinimas ir tikslinimas bei apskaitos dokumentų rengimas, taip pat vertybinių popierių pristatymų ir atsiskaitymų jais apskaita. Tokio pobūdžio veiklą gali vykdyti tik juridinis asmuo, komercinė ar ne pelno organizacija. Depozitoriumo veikla susideda iš to, kad profesionalus vertybinių popierių rinkos dalyvis (depozitoriumas), remdamasis depozitoriumo sutartimi, teikia savo klientams vertybinių popierių sertifikatų saugojimo bei teisių į vertybinius popierius registravimo ir perleidimo paslaugas. Depozitoriumas gali būti tik juridinis asmuo, komercinė arba ne pelno organizacija. Depozitoriumo klientas vadinamas indėlininku, o susitarimas tarp depozitoriumo ir indėlininko – depozitoriumo sutartimi arba vertybinių popierių sąskaitos sutartimi. Depozitoriumai Rusijos vertybinių popierių rinkoje yra daug bankų, kurie veikia kaip profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai, yra dviejų tipų depozitoriumai: atsiskaitymo ir saugojimo; Atsiskaitymų depozitoriumas – tai depozitoriumas, aptarnaujantis prekybos biržoje ar keliose biržose dalyvius. Depozitoriumas savo klientams siūlo individualias paslaugų teikimo sąlygas. Vertybinių popierių savininkų registro tvarkymo veikla yra ta, kad profesionalus vertybinių popierių rinkos dalyvis - registro turėtojas arba registratorius tvarko vertybinių popierių savininkų registrą, renka informaciją, ją fiksuoja, tvarko, saugo ir teikia registrą sudarančius duomenis. priežiūros sistema. Vertybinių popierių prekybos organizavimo veikla – paslaugų, tiesiogiai palengvinančių sandorių tarp vertybinių popierių rinkos dalyvių sudarymą, teikimas. Tokias paslaugas teikiantis asmuo vadinamas prekybos vertybinių popierių rinkoje organizatoriumi.
18. Profesinės veiklos rūšių lyginamoji charakteristika vertybinių popierių rinkoje, veiklos rūšių derinimo taisyklės ir atitinkamos licencijos. Nelicencijuota brokerių-dilerių įmonių veikla vertybinių popierių rinkoje
Vertybinių popierių rinkos veiklos esmė susiveda į emitentų sąveiką, t.y. vertybinius popierius išleidžiantys jos subjektai, o investuotojai – juridiniai ar fiziniai asmenys, savo vardu ir lėšomis perkantys vertybinius popierius. Investuotojai apima institucinius investuotojus. Jie suprantami kaip organizacijos, turinčios daug laisvų lėšų, kurias galima investuoti į vertybinius popierius. Instituciniai investuotojai, be draudimo bendrovių, yra pensijų fondai, įvairios kredito organizacijos, taip pat komerciniai bankai. Ryšys tarp emitento ir investuotojo vykdomas per įvairius vertybinių popierių rinkos subjektus: nuo brokerių namų, daugiausia orientuotų į greitą pelną iš spekuliacijos vertybiniais popieriais, iki investicinių fondų ir investicinių bankų, kurių investavimo strategija yra nukreipta į ilgalaikę perspektyvą. Visi investavimo tarpininkai yra profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai, t.y. juridiniai asmenys, įskaitant kredito įstaigas, taip pat fiziniai asmenys, įregistruoti kaip verslininkai, kurie vykdo tokią veiklą kaip:
- tarpininkavimas;
- prekiautojas;
- vertybinių popierių valdymo veikla;
- kliringas;
- depozitoriumas;
- veikla, susijusi su vertybinių popierių savininkų registro tvarkymu;
- veikla, susijusi su prekybos vertybinių popierių rinkoje organizavimu.
Visas profesinės veiklos rūšis vertybinių popierių rinkoje galima suskirstyti į dvi bendras grupes: vertybinių popierių valdymą ir apskaitą.
19. Brokerių-dilerių įmonės: statusas, veikla, fondų apyvartos struktūra, pajamos ir išlaidos, pagrindiniai apribojimai
Šiuo metu pirminį akcijų ir įmonių obligacijų siūlymą ne biržoje vykdo arba tiesiogiai emitentas, arba padedamas tarpinės įmonės (agento) – profesionalaus vertybinių popierių rinkos dalyvio. Pirmasis būdas yra labiau paplitęs: viena vertus, dėl daugelio emitentų noro sutaupyti pinigų, atsisakant tarpininkų paslaugų, ir, kita vertus, dėl nepakankamų finansinių galimybių ir patirties organizuojant perteklinį sandorį. - profesionalių tarpininkų priešpriešinis pirminis viešas vertybinių popierių siūlymas.
Pirminis ne biržos akcijų platinimas pagal šalies teisės aktus taip pat gali būti atliekamas sudarant emisijos sindikatą (konsorciumą). Sindikato dalyviai savo struktūroje paskiria vadovo įmonę, draudėją ir pardavimo agentus. Tačiau Rusijos rinkoje ši praktika šiuo metu menkai išvystyta.
Be to, šalis yra gana gerai organizuota ir vykdo pirminį vertybinių popierių (GKO-OFZ ir kitų vyriausybės obligacijų) mainus aukcionuose, tarpininkaujant Maskvos tarpbankinei valiutų biržai (MICEX).
Rusijos Federacijos antrinė vertybinių popierių rinka taip pat skirstoma į nebiržinę ir biržą. Dar visai neseniai pagrindine antrine nebiržinės prekybos rinka šalyje buvo 1995 metais sukurta ne pelno siekianti partnerystė – Rusijos prekybos sistema (RTS), sujungusi keturias atskiras nereceptines rinkas Maskvoje. Sankt Peterburgas. Jekaterinburgas ir Novosibirskas - į vieną telekomunikacijų tinklą. RTS sudaro brokerių-pardavėjų įmonės – Nacionalinės vertybinių popierių rinkos dalyvių asociacijos (NAUFOR) narės.
20. Komerciniai bankai ir kitos kredito organizacijos vertybinių popierių rinkoje: statusas, veikla, pagrindiniai apribojimai, konkurencijos sritys su maklerių įmonėmis ir kitais neprofesionaliais vertybinių popierių rinkos dalyviais.
Komerciniai bankai vertybinių popierių rinkoje gali veikti kaip savo akcijų, obligacijų emitentai, gali išleisti vekselius, indėlių ir taupymo lakštus bei kitus vertybinius popierius; kaip investuotojai, perkantys vertybinius popierius savo lėšomis ir kaip profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai, vykdantys tarpininkavimo, prekiautojų, depozitoriumo ir patikos veiklą.
Komerciniai bankai, kaip universalios finansų institucijos, yra vertybinių popierių rinkos dalyviai. Įvairiose šalyse komerciniams bankams skiriama vieta vertybinių popierių rinkoje yra skirtinga.
Visose šalyse komercinių bankų pajamos iš vertybinių popierių sandorių ir investicinės veiklos šiuo metu vaidina vis svarbesnį vaidmenį kuriant pelną. Komercinių bankų dalyvavimo vertybinių popierių rinkoje formų plėtra ir diversifikacija lėmė didelių finansinių ir bankų grupių, kurioms vadovauja komerciniai bankai, organizavimą, sutelkiant aplink save gana savarankiškus struktūrinius padalinius – investicinius fondus, finansų maklerio įmones, patikos bendroves, konsultacines įmones. ir kt.
Galiausiai Rusijos komerciniai bankai turi nemažą užsienio skolą. Stambūs bankai, turintys nemažą namų ūkių indėlių apimtį ir kurių investicijos į vyriausybės vertybinius popierius yra reikšmingos, savarankiško atsigavimo galimybių realiai neturi. Išskirdamas stabilizavimo paskolas tokiems bankams, „Sberbank“ turi atsižvelgti į tai, kad tam tikra rublio lėšų dalis bus konvertuojama į užsienio valiutą, o tai padidins spaudimą valiutos kursui. Išplėtus valstybės dalyvavimą tam tikrame banke, valdžios institucijos prisiima atsakomybę už anksčiau paimtas išorės paskolas.
O taip pat teikiant centralizuotas paskolas bankams svarbios užstato sąlygos ir palūkanų normos. Centralizuota paskola, išduodama su refinansavimo norma (60 proc. per metus), esant dabartinėms rinkos sąlygoms, reiškia, kad tam tikras komercinis bankas pritraukia resursus bet kokia kaina ir jo galimybės atkurti normalias sąlygas yra mažos.
BIBLIOGRAFIJA
1. Avalyanas K.G., Černuščenka N.M. Nekontroliuojamos dalies vertinimas. //Investicijų ekspertas, 2008, Nr.11.
2. Aleksejevas M.Yu. Vertybinių popierių rinka, M., 2002 m.
3. Bobrovas B. Ar Rusijoje yra vertybinių popierių rinka? // Akcijų ir obligacijų rinka. 2001, Nr.23.
4. Burev B. Vertybinių popierių rinka yra ekonominis galios vertikalės pagrindas // Vertybinių popierių rinka. – 2004 m.
5. Vološina B.I. Akcijų ir obligacijų rinka. Įvadas į akcijų prekybą. - M.: Finansai ir statistika. 2001 m.
6. Vypelin A.A. Efektyvus akcijų ir akcijų valdymas. M., 2000 m.
7. Dureeva V.V. Rusijos Federacijos vertybinių popierių rinkos teisinis reguliavimas. Norminių aktų rinkinys. 2004 m.
8. Dyatlova V.P. Vertybiniai popieriai: emisija, apyvarta, išpirkimas, apskaita, apmokestinimas, atskaitomybė. - M.: Buhalterija, 2005 m.
9. Zamkova T.P. Patikrinti. M.: Leidykla UAB „Consultbanker“, 2003 m.
10. Mamonovas I.T. Užsienio valiutos rinka ir užsienio valiutos sandoriai Rusijoje. M., 2004 m.
11. Mukhova A.N. Opcionai ir ateities sandoriai. M., 2006 m.
12. Opekin V.S. Finansų ir investicijų kompleksas yra nauja ekonominė (finansinė) kategorija. // Finansinis verslas. 2000, Nr.
13. Obrucheva E.A., Khmyz O.V. Rinkos: valiuta ir vertybiniai popieriai. - M.: „Egzaminas“, 2004 m.
14. Popilin A.I., Galanovas V.A. Akcijų ir obligacijų rinka. M., 2004 m.
15. Pynzar A.,>Goryunov R. Ateities sandorių rinka: mitai ir tikrovė // Vertybinių popierių rinka. 2002, Nr.3. P. 40-43.

Organizacijų lėšų investavimas investuojant į vertybinius popierius pagal „Operacijų su vertybiniais popieriais įtraukimo apskaitos dokumentuose tvarkos“, patvirtintos Rusijos finansų ministerijos 1997 m. sausio 15 d. įsakymu Nr. 2, 3 punktą. , apskaitoje parodomos kaip finansinės investicijos. Taigi finansinės investicijos į įstatinį kapitalą (akcijas) atspindi turto, investuoto į kitos organizacijos turtą jos įgaliotai veiklai užtikrinti, sumą. Šiuo metu Rusija išgyvena ekonomikos augimą, kuris iš dalies yra investicinio pobūdžio. Būtina nuolatinio ekonomikos atsigavimo sąlyga yra Rusijos finansų rinkos gebėjimas suteikti Rusijos įmonėms prieigą prie vidinių ir išorinių finansavimo šaltinių. Tuo pat metu sparti įmonių vertybinių popierių rinkos plėtra, kuri per investicijų portfelio mechanizmą suteikia prieigą prie įvairių kapitalo šaltinių, turėtų vaidinti lemiamą vaidmenį kuriant investicinį potencialą. Atsižvelgiant į naują investicijų struktūrą Rusijoje, kurioje trys ketvirtadaliai kapitalo investicijų tenka nevalstybinio sektoriaus įmonių ir organizacijų daliai, svarbu, kad akcinės bendrovės išmoktų pritraukti kapitalą ir įsisavinti rinkos mechanizmus. jo naudojimas Šiuo atžvilgiu teisingas finansinių investicijų į atsargas balansas.

Bendrosios akcijos charakteristikos

Pagal 1996 m. balandžio 22 d. federalinį įstatymą Nr. 39-FZ „Dėl vertybinių popierių rinkos“ Nr. 39 FZ, akcija yra emisijos lygio vertybinis popierius, užtikrinantis savininko teisę gauti dalį akcinės bendrovės pelno. bendrovei dividendų forma, dalyvauti akcinės bendrovės valdyme ir į dalį turto, likusio po jos likvidavimo. Jis yra amžinas, t. y. jis cirkuliuoja rinkoje tol, kol egzistuoja jį išleidusi akcinė bendrovė (UAB). Akcinė bendrovė neprivalo jos išpirkti.

Akcijos gali būti vardinės arba pareikštinės. Pareikštinių akcijų emisija leidžiama tam tikru santykiu su apmokėto emitento įstatinio kapitalo suma pagal Federalinės vertybinių popierių komisijos nustatytus standartus. 1 Yra dvi akcijos: paprastosios (kartais vadinamos paprastosiomis) ir privilegijuotosios. Paprastosios akcijos nuo privilegijuotųjų skiriasi šiais būdais:

• sumokėjus visą jų kainą, paprastosios akcijos suteikia savininkui teisę dalyvauti balsavime akcininkų susirinkime; panaši teisė atsiranda privilegijuotųjų akcijų savininkams, jeigu akcininkų susirinkimas nusprendžia nemokėti privilegijuotųjų akcijų dividendų arba svarsto klausimus, susijusius su šių akcijų savininkų turtiniais interesais, įskaitant bendrovės reorganizavimo ir likvidavimo klausimus;
• paprastųjų akcijų dividendų ir likvidacinės vertės išmokėjimas gali būti atliktas tik paskirstius atitinkamas lėšas privilegijuotųjų akcijų savininkams;
• Už paprastąsias akcijas dividendai negali būti mokami, o privilegijuotoms akcijoms, kurių dividendų dydis nustatytas įstatuose, visiškas dividendų neišmokėjimas yra neįmanomas. Pagal Rusijos įstatymus gali būti leidžiamos privilegijuotosios akcijos, kurių dividendų dydis yra nustatytas arba nenustatytas. Pastaruoju atveju dividendų suma negali būti mažesnė už paprastųjų akcijų dividendus.

Akcinė bendrovė gali išleisti privilegijuotąsias akcijas, kuriose numatyti skirtingi dividendų mokėjimo ir likvidacinės vertės prioritetai. Pasaulinėje praktikoje privilegijuotosios akcijos, kurios turi pranašumų dividendų mokėjimo tvarka, palyginti su kitomis privilegijuotomis akcijomis, vadinamos privilegijuotosiomis akcijomis.

Privilegijuotosios akcijos gali būti konvertuojamos arba kaupiamos. Konvertuojama privilegijuota akcija – tai akcija, kurią galima iškeisti į kitas – paprastąsias ar kitų rūšių privilegijuotąsias – akcijas. Kaupiamosios privilegijuotosios akcijos – tai akcijos, už kurias nemokėjus kaupiami dividendai. Emitentas nustato laikotarpį, per kurį gali kauptis dividendai. Jeigu po šio laikotarpio savininkams dividendai neišmokami, jie įgyja teisę balsuoti akcininkų susirinkime iki dividendų išmokėjimo.

Yra įdėtos ir skelbiamos akcijos. Išleistos akcijos yra parduotos akcijos. Jie nustato akcinės bendrovės įstatinio kapitalo dydį. Įgaliojamų akcijų skaičius nustatomas įstatuose. Įstatinių akcijų buvimas supaprastina akcinės bendrovės įstatinio kapitalo didinimo procesą. Jeigu akcininkai tokią teisę suteikia Valdybai, ji gali priimti sprendimus padidinti įstatinį kapitalą ne didesne kaip įstatinių akcijų vertė, nesušaukusi akcininkų susirinkimo.

Pagrindinės akcijų savybės yra nominalioji ir rinkos vertė, jų pelningumas ir rizika.

Finansinių investicijų į akcijas apskaita

Pagal Apskaitos ir finansinės atskaitomybės Rusijos Federacijoje nuostatų, patvirtintų 1998 m. liepos 29 d. Rusijos finansų ministerijos įsakymu Nr. 34n, 43 punktą, finansinės investicijos yra organizacijos investicijos į vyriausybės vertybinius popierius, obligacijas ir kt. kitų organizacijų vertybiniai popieriai, taip pat kitoms organizacijoms suteiktos paskolos. Dabartinė apskaitos metodika finansines investicijas vertina kaip savarankišką apskaitos objektą. Šis metodas pagrįstas sąnaudų, susijusių su dabartine veikla (gamybos ir platinimo sąnaudomis) ir investicijų į turtą atskyrimo koncepcija, siekiant gauti pajamų.

Remiantis pirmiau pateiktu finansinių investicijų apibrėžimu, investicijos į akcijas, kaip finansinės investicijos rūšis, reiškia turto, investuoto į kitos organizacijos turtą, siekiant užtikrinti jos įstatymų numatytą veiklą, sumą, kuri gali būti atliekama:

• dalyvių įnašų į įstatinį kapitalą mokėjimas kuriant ir plečiant akcinę bendrovę;
• organizacijų akcijų (akcijų) įsigijimas antrinėje rinkoje;
• privatizuotų organizacijų akcijų įsigijimas iš valstybės turto valdymo organų.

Į nagrinėjamos finansinės investicijos rūšį investuotojas atsižvelgia apskaičiuodamas faktines išlaidas. Remiantis Rusijos finansų ministerijos 1997 m. sausio 15 d. įsakymu Nr. 2 „Dėl sandorių su vertybiniais popieriais įtraukimo į apskaitos dokumentus tvarkos“, akcijų įsigijimo atveju tokios išlaidos yra:

• sumos, sumokėtos pagal sutartį pardavėjui (emitentui ar investiciniam bankui) 3 ;
• sumos, kurias organizacijos moka asmenims už informacijos ir konsultavimo paslaugas, susijusias su akcijų įsigijimu;
• tarpininkavimo mokesčiai;
• išlaidos, susijusios su palūkanų už skolintas lėšas, panaudotas akcijoms įsigyti, kaupimu (mokėjimu), prieš jas priimant į apskaitą;
• kitos tiesiogiai su akcijų įsigijimu susijusios išlaidos.

Tiek grynieji pinigai (rubliai, užsienio valiuta), tiek nepiniginis turtas (ilgalaikis turtas, nuosavybės teisės, vertybiniai popieriai ir kt.) gali veikti kaip investiciniai ištekliai. Tačiau su bet kokia mokėjimo forma akcijų vertė išreiškiama rubliais. Nupirktos akcijos apskaitomos aktyvioje 58 sąskaitoje „Finansinės investicijos“, 1 subsąskaitoje „Vienetai ir akcijos“. Svarbi sąlyga, kad būtų galima atspindėti akcijas 58 sąskaitoje, yra visas investuotojo apmokėjimas. Dalinio apmokėjimo atveju patirtos išlaidos įskaitomos kaip finansinis turtas tik tada, kai investuotojas gauna visas būtinas teises į investicinį objektą (teisę gauti pajamas, teisę dalyvauti organizacijos valdyme ir kt.). Tokiu atveju neapmokėta objektų savikaina atsispindi mokėtinose sąskaitose. Šiuo atveju ši operacija atsispindi tokiu paskelbimu:

58 debetas „Vienetai ir akcijos“

76 kreditas „Atsiskaitymai su įvairiais skolininkais ir kreditoriais“ subsąskaita „Atsiskaitymai už įsigytas akcijas“ – už neapmokėtą dalį.

Kreditas 51 „Valiutinės sąskaitos“, 52 „Valiutinės sąskaitos“ už apmokėtą dalį.

Tuo pačiu metu balanse įsigytos akcijos taip pat parodomos faktinėmis sąnaudomis, o neapmokėta dalis – prie mokėtinų sumų.

Jeigu investuotojas negauna visų reikalingų teisių į investicinį objektą, tai sumos, įneštos už įsigyjamas akcijas, nuskaitomos subsąskaitos „Atsiskaitymai už įsigytas akcijas“ 76 sąskaitos debete korespondencijai su 51 sąskaitos kreditu. arba 52. Šiuo atveju nurodytos sumos balanse parodomos gautinų sumų straipsnyje.

Nepiniginiai įnašai į įstatinį kapitalą atliekami tik steigėjams (dalyviams) atlikus jų piniginį įvertinimą. Tuo pačiu pagal 1995 m. gruodžio 26 d. federalinio įstatymo Nr. 208 Federalinio įstatymo „Dėl jungtinės“ 34 str. -Akcinės bendrovės“, jeigu tokiu būdu įsigyjamų akcijų nominali vertė yra didesnė nei 200 minimalaus darbo užmokesčio, tuomet tokį vertinimą turi atlikti nepriklausomas vertintojas (auditorius). Nepiniginių įnašų į įstatinį kapitalą (akcijų) apskaitos metodika apima šiuos įrašus 4 sąskaitose:

• pridedant nepiniginį turtą į įstatinį kapitalą - 58 debetas „Finansinės investicijos“, 1 subsąskaita „Akcijos ir akcijos“ Kreditas 91 „Kitos pajamos ir išlaidos“ 1 subsąskaita „Kitos pajamos“;
• nurašant nusidėvėjimą, susijusį su įneštu nudėvimu turtu - Debetas 02 „Ilgalaikio turto nusidėvėjimas“ 05 „Nematerialiojo turto nusidėvėjimas“, Kreditas 01 „Ilgalaikis turtas“, 04 „Nematerialusis turtas“
• nurašant įnešto turto balansinę (likutinę) vertę - Debetas 91 1 „Kitos išlaidos“ Kreditas 01,04,58 ir kt.;
• atspindint kitas veiklos išlaidas, susijusias su finansinėmis investicijomis - Debetas 91 2 „Kitos išlaidos“ Kreditas 51 „Atsiskaitymas“, 60 „Atsiskaitymai su tiekėjais ir rangovais“ ir kt.;
• atspindint finansinį rezultatą - Debetas 91 9 „Kitų pajamų ir sąnaudų likutis“, Kreditas 99 „Pelnas ir nuostoliai“ iš veiklos pelno Debetas 99 „Pelnas ir nuostoliai“ Kreditas 91 9 „Kitų pajamų ir sąnaudų likutis“ nuostolis.

Lėšų investavimas į suformuotą įstatinį kapitalą paprastai vyksta dviem etapais per organizacijos valstybinės registracijos procesą ir per tam tikrą jos veiklos laikotarpį. Pradinio įnašo dydis ir likusios sumos sumokėjimo terminas priklauso nuo kuriamo juridinio asmens organizacinės ir teisinės formos. Federalinis įstatymas „Dėl akcinių bendrovių“ nustato minimalų įstatinio kapitalo dydį – 1000 minimalių atlyginimų OJSC, 100 minimalių atlyginimų CJSC ir numato mokėti ne mažiau kaip 50% iki registracijos ir sumokėti likusią dalį. įstatinį kapitalą per metus nuo įmonės įregistravimo dienos. Vertybiniai popieriai, gauti kaip įnašas į įstatinį kapitalą steigimo dokumentuose nurodyta kaina, įskaitomi į 58 sąskaitą „Finansinės investicijos“, 1 subsąskaitą „Akcijos ir akcijos“ iš 75 sąskaitos „Atsiskaitymai su steigėjais“ kredito.

Nepiniginio turto investavimo į įstatinį kapitalą (akcijas) procesas lemia investuotojo veiklos pajamų ir sąnaudų susidarymą, kurių apskaita organizuojama 91 sąskaitoje „Kitos pajamos ir sąnaudos“. Remiantis Rusijos Federacijos mokesčių kodekso 39 straipsnio 3 dalimi, nepiniginės investicijos į kitų organizacijų įstatinį kapitalą ir akcijas nėra pripažįstamos pardavimu, todėl yra neapmokestinamos PVM. Profesionalūs privatūs prekiautojai vertybinių popierių rinkoje, pirkdami vertybinius popierius siekdami gauti pajamų iš jų pardavimo, turi teisę finansines investicijas įvertinti įsigijimo kaina. Šiuo atveju likusios išlaidos, atsiradusios dėl įsigijimo proceso, yra įtraukiamos į einamąsias sąnaudas ir parodomos 26 sąskaitoje „Bendrosios veiklos sąnaudos“.

Pagal Apskaitos nuostatus „Organizacijos pajamos“ (PBU 9/99), patvirtintą Rusijos finansų ministerijos 1999 m. gegužės 6 d. įsakymu Nr. 32n, įplaukos (pajamos, dividendai), susijusios su akcinio kapitalo dalimi. pripažįstami veiklos pajamomis. Tokios pajamos atsispindi sąskaitos 91 „Kitos pajamos ir sąnaudos“, 1 subsąskaitos „Kitos pajamos“ kredite, įskaitant išskaičiuotą mokestį prie mokėjimo šaltinio, prie kurio pridedami šie įrašai:

• kaupiant pajamas (dividendus) iš dalyvavimo kitų organizacijų akcijoje - Debetas 76 3 „Dėl mokėtinų dividendų ir kitų pajamų apskaičiavimai“, Kreditas 91 1 „Kitos pajamos“;
• kai pajamos (dividendai) įskaitomos į einamąją sąskaitą – Debetas 51 Kreditas 76 3.

Kai iš sandorių gaunami dividendai užsienio valiuta, valiutų kursų skirtumai gali atsirasti dėl dividendų sumų įkainojimo rubliais skirtumo pagal įregistravimo 76 sąskaitos „Atsiskaitymai su įvairiais skolininkais ir kreditoriais“ 3 subsąskaitoje „Atsiskaitymai už mokėtinus dividendus“ datos kursą. ir kitos pajamos“ ir faktinio dividendų įskaitymo į organizacijos užsienio valiutos sąskaitą dieną. Šiuo atveju teigiami valiutų kursų skirtumai nurašomi į sąskaitos 91 1 „Kitos pajamos“ kreditą, o neigiami - į sąskaitos 91 2 „Kitos išlaidos“ debetą.

Akcijos ir indėliai vėliau gali būti pirkimo ir pardavimo sandorių objektas, kurių apskaitai organizacija taip pat naudoja 91 sąskaitą „Kitos pajamos ir išlaidos“.

Akcijų ir vertybinių popierių pardavimas atsispindi jų perdavimo pirkėjams momentu. Remiantis Rusijos Federacijos mokesčių kodekso 149 straipsnio 2 dalimi, jis nėra PVM objektas. Veiklos išlaidos, susijusios su finansinių investicijų objektų apyvarta, nurašomos į 91 2 sąskaitą, atsižvelgiant į PVM sumas. Aptariami sandoriai atspindimi taip 5:

• pervedant indėlius (akcijas) pirkėjui (pardavimo kaina)
  62 debetas „Atsiskaitymai su pirkėjais ir klientais“
  Kreditas 91 1 „Kitos pajamos“;
• nurašant parduoto finansinio turto balansinę vertę –
  Debetas 91 2 „Kitos išlaidos“
  Kreditas 58 1 „Vienetai ir akcijos“;
• kai parodomos veiklos išlaidos, susijusios su pardavimu –
  debetas 91 2 „Kitos išlaidos“,
  Kreditas 60,51;
• atspindint finansinį pardavimo rezultatą – pelną:
  Debetas 91 9
  Kreditas 99;
  praradimas:
  Debetas 99
  Kreditas 91 9.

Savų akcijų apskaita

Akcinė bendrovė gali pirkti akcijas iš akcininkų, kad vėliau jas perparduotų, anuliuotų arba paskirstytų savo darbuotojams. Akcinės bendrovės įsigytos akcijos atsispindi aktyvioje 81 sąskaitoje „Savos akcijos (akcijos)“. Išperkamų akcijų savikaina atsispindi šios sąskaitos debete ir grynųjų pinigų apskaitos sąskaitų kredite. Remiantis Metodinėmis rekomendacijomis dėl organizacijos finansinės atskaitomybės rodiklių sudarymo tvarkos, patvirtintos Rusijos finansų ministerijos 2000 m. birželio 28 d. įsakymu Nr. 60n, iš akcininkų perkamos savos akcijos turi būti skaitomos faktine suma. išlaidas. Anksčiau jie buvo priimami į apskaitą nominalia verte.

Išpirktos akcijos nesuteikia balsavimo teisės akcininkų susirinkimuose, dividendai už jas nėra kaupiami ir nemokami. Jie gali būti rodomi organizacijos balanse iki 1 metų po išpirkimo. Per nurodytą laikotarpį jie turi būti arba parduoti, arba jų verte sumažintas įstatinis kapitalas.

Taigi tarp akcininkų pateiktos akcijos emitentui disponuoja šiais trimis atvejais:

1. Turėtojams laiku nesumokėjus akcijų arba jas nevisiškai apmokėjus.

Pirkėjo neapmokėtų akcijų grąžinimas atsispindi tokiu skelbimu:
81 debetas „Savos akcijos (akcijos)“
Kreditas 75 „Atsiskaitymai su steigėjais“ 1 subsąskaita „Atsiskaitymai už įnašus į įstatinį (akcinį) kapitalą“.

Pirkėjui nepilnai apmokėjus akcijas, jos taip pat tampa prieinamos emitentui. Tokiu atveju įneštos lėšos ir turtas akcininkui negrąžinami ir atsispindi akcinėje bendrovėje kaip ne veiklos pajamų dalis kaip negrąžinta skola steigėjui. Šią verslo operaciją lydi šios operacijos:

75-1 debetas „Įnašų į įstatinį (akcinį) kapitalą skaičiavimai“
Kreditas 91-1 „Kitos pajamos“

2. Išperkant akcijas akcininkų prašymu.

Pagal Federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ 75 straipsnį akcininkai, turintys balsavimo teisę turinčių akcijų, turi teisę reikalauti, kad bendrovė išpirktų visas ar dalį jiems priklausančių akcijų tais atvejais, kai pastaroji balsavo „prieš“ visuotiniame akcininkų susirinkime. priėmė sprendimus:

• dėl įmonės reorganizavimo;
• didelės apimties sandorio sudarymas;
• bendrovės įstatų pataisų ir papildymų įvedimas arba naujos redakcijos bendrovės įstatų patvirtinimas, apribojant „prieš“ balsavusių akcininkų teises.

Šiuo atveju akcijų supirkimas vykdomas už jų rinkos vertę, nustatytą neatsižvelgiant į jos pasikeitimą dėl bendrovės veiksmų, dėl kurių atsirado teisė atpirkti akcijas.

Kartu su akcijų išpirkimu atliekami šie sandoriai:

• kai atspindi jūsų įsigytų akcijų nominalią vertę –
  81 debetas „Savos akcijos (akcijos)“
  Paskola 76 „Atsiskaitymai už išperkamas akcijas“;
• kai atspindimas skirtumas tarp akcijų rinkos ir nominalios vertės –

  a) jeigu rinkos vertė viršija nominalią akcijų vertę:
  83 debeto „Papildomas kapitalas“ subsąskaita „Akcijų priemoka“
  Kreditas 76 subsąskaita „Atsiskaitymai už išperkamas akcijas“;

  b) jeigu rinkos vertė mažesnė už nominalią akcijų vertę:
  Debeto 76 subsąskaita „Atsiskaitymai už išperkamas akcijas“
  Kreditas 83 subsąskaita „Akcijų priemoka“;

• mokant akcininkams akcijų rinkos vertę - Debeto 76 subsąskaita „Atsiskaitymai už išperkamas akcijas“ Kreditas 50.51.

Perkant akcijas pagal elementą, siekiant vėliau išpirkti arba perparduoti.

Perparduodant akcijas, jos nurašomos iš sąskaitos 81 „Savos akcijos (akcijos)“ kredito į pinigų apskaitos sąskaitų debetą. Anuliuotos akcijos nurašomos siekiant sumažinti įstatinį kapitalą [Debetas 80 „Įstatinis kapitalas“, Kreditas 81 „Savos akcijos (akcijos)“]. Šiuo atveju parduotų ir anuliuotų akcijų savikainos skirtumas nurašomas į 91 sąskaitą „Kitos pajamos ir sąnaudos“: už išlaidas -
Debetas 91 2 „Kitos išlaidos“
81 kreditas „Savos akcijos (akcijos)“;
už pajamas -
81 debetas „Savos akcijos (akcijos)“
Kreditas 91 1 „Kitos pajamos“.

1 TEMA. PAGRINDINĖS VERTYBINIŲ POPIERIŲ RINKOS SĄVOKOS 5

1. Vertybinių popierių organizavimo schema. Vertybinių popierių rinkos istorija ir jos kūrimo būtinybė. Rusijos vertybinių popierių rinkos analizė: kiekybinės ir kokybinės charakteristikos. Pagrindinės jo vystymosi problemos. Finansų rinkų globalizacija. Skolų pakeitimas vertybiniais popieriais 5

2. Vertybinio popieriaus samprata. Saugumo atsiradimo istorija. Emisijos lygio vertybiniai popieriai. Su vertybiniais popieriais susijusios finansinės rizikos samprata ir rūšys. Pagrindinės vertybinių popierių savybės. Vertybinių popierių rūšys Rusijos praktikoje. Vertybinių popierių klasifikavimas pagal investavimo savybes ir kitus požymius Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Vertybinių popierių pakaitalai 7

3. Vertybinių popierių rinkos samprata, jos esmė ir funkcijos makro ir mikroekonomikoje. Vertybinių popierių rinkos, kredito rinkos ir biudžeto santykis perskirstant piniginius išteklius 10

4. Vertybinių popierių rinkų rūšys. Tarptautinė. Nacionalinės ir regioninės vertybinių popierių rinkos. Euroobligacijų rinka. Pasaulinė akcijų rinkų klasifikacija 12

5. Pirminės ir antrinės vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pagrindinės pirminių ir antrinių rinkų savybės 14

6. Biržos ir ne biržos vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pereinamosios formos 16

7. Rinkų klasifikavimas pagal naudojamas technologijų rūšis. Kiti vertybinių popierių rinkų klasifikatoriai 18

Vertybinių popierių rinkų klasifikacija pagal naudojamas prekybos technologijų rūšis 18

2 TEMA. VERTYBINIŲ POPIERIŲ RŪŠYS 20

8. Akcijos: koncepcija ir detalios charakteristikos. Akcijų kainų rūšys: nominali, emisija. Valiutos kursas, balansas, likvidavimas. Tarptautinėje praktikoje naudojamos paprastųjų akcijų rūšys. Privilegijuotųjų akcijų rūšys, naudojamos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Konvertuojamos akcijos. Rusijos vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos 20

9. Obligacijos: išsamios charakteristikos. Obligacijų rūšys pagal prievolių užtikrinimo būdą (užtikrintas ir neužtikrintas turto įkeitimu). Obligacijų rūšys pagal pajamų mokėjimo būdą. Konvertuojamos obligacijos. Privačių emitentų Rusijos obligacijų rinkos plėtros problemos ir tendencijos 22

10. Valstybės vidaus ir išorės skola bei valstybės skolinių įsipareigojimų rūšys. Rusijos Federacijos federaliniai vyriausybės vertybiniai popieriai. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vyriausybės vertybiniai popieriai. Savivaldybės vertybiniai popieriai. Valstybės išorės obligacijų paskolos. Rusijos vyriausybės vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos 24

11. Vekseliai. Vekselių klasifikavimas. Vekselis ir vekselis. Išsamios vekselio, kaip vertybinio popieriaus, charakteristikos. Komerciniai popieriai. Rusijos vekselių rinkos plėtros problemos ir tendencijos 26

12. Banko vertybiniai popieriai. Indėlių ir santaupų sertifikatai. Banko santaupų knygelė turėtojui 28

13. Patikros. Prekių platinimo vertybiniai popieriai. Važtaraščiai. Skandinaviški įrodymai. Hipoteka 30

14. Investiciniai vienetai 32

15. Išvestinės finansinės priemonės. Ateities sandoriai. Galimybės. Sukeitimai. Spekuliacinės bulių prekybos naudojant išvestines priemones pagrindai 34

16. Vertybinių popierių rinkos specifika: dalyvių tipai ir jų sąveika. Profesinės veiklos samprata ir rūšys. Reikalavimai vertybinių popierių rinkos dalyviams, jų organizacinėms ir teisinėms formoms, steigėjams 36

17. Atliekamų operacijų specifika, lėšų apyvarta, pajamų ir išlaidų struktūra. Licencijavimas, veiklos apribojimai, tinklo plėtra Rusijoje ir tarptautinėje praktikoje tam tikroms profesinės veiklos rūšims vertybinių popierių rinkoje 38

18. Profesinės veiklos rūšių lyginamoji charakteristika vertybinių popierių rinkoje, veiklos rūšių derinimo taisyklės ir atitinkamos licencijos. Nelicencijuota brokerių-dilerių įmonių veikla vertybinių popierių rinkoje 40

19. Brokerių-dilerių įmonės: statusas, veikla, fondų apyvartos struktūra, pajamos ir išlaidos, pagrindiniai apribojimai 41

20. Komerciniai bankai ir kitos kredito organizacijos vertybinių popierių rinkoje: statusas, veikla, pagrindiniai apribojimai, konkurencijos sritys su maklerių įmonėmis ir kitais neprofesionaliais vertybinių popierių rinkos dalyviais 42

Komerciniai bankai vertybinių popierių rinkoje gali veikti kaip savo akcijų, obligacijų emitentai, gali išleisti vekselius, indėlių ir taupymo lakštus bei kitus vertybinius popierius; kaip investuotojai, perkantys vertybinius popierius savo lėšomis ir kaip profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai, vykdantys tarpininkavimo, prekiautojų, depozitoriumo ir patikos veiklą. 42

NUORODOS 43

1 TEMA. PAGRINDINĖS VERTYBINIŲ POPIERIŲ RINKOS SAMPRATOS

1. Vertybinių popierių organizavimo schema. Vertybinių popierių rinkos istorija ir jos kūrimo būtinybė. Rusijos vertybinių popierių rinkos analizė: kiekybinės ir kokybinės charakteristikos. Pagrindinės jo vystymosi problemos. Finansų rinkų globalizacija. Skolų pakeitimas vertybiniais popieriais

Vertybinių popierių rinka yra finansų rinkos dalis, kurioje vyksta vertybinių popierių emisija ir apyvarta, tai yra specialūs dokumentai, turintys savo vertę ir galintys savarankiškai cirkuliuoti rinkoje.

Rusijos vertybinių popierių rinka turi ilgą istoriją, siekiančią XVIII a. Iki XX amžiaus pradžios tai buvo rinka, kurioje buvo prekiaujama akcijomis, obligacijomis, valstybės skolomis, vekseliais, veikė vertybinių popierių biržos. Tam tikri vertybinių popierių rinkos elementai Rusijoje išliko net visą XX amžių, nepaisant direktyvinės, centralizuotai valdomos ekonominės sistemos. Šiuolaikinėmis sąlygomis ši rinka yra vienas iš Rusijos rinkos ekonomikos elementų.

Rusijos finansų rinkos formavimas ir plėtra vyksta sudėtingomis sąlygomis ir susiduria su daugybe objektyvių ir subjektyvių problemų. „Nuo nulio“ funkcionavimą pradėjusi rinka, neturėdama žinių, praktinių įgūdžių, verslo tradicijų ir papročių, buvo priversta prisitaikyti prie išplėtoto finansinio tarpininkavimo mechanizmo, veikiančio tiek nacionalinėse, tiek tarptautinėse sistemose.

Finansų rinkų globalizacija, kuri yra viena pagrindinių XX amžiaus pabaigos tendencijų, reiškia, kad Rusija turi laikytis tarptautiniu mastu pripažintų standartų ir „žaidimo taisyklių“, tačiau tai pasiekti per trumpą istorinį laikotarpį nėra taip paprasta. .

Tai būtų įmanoma, jei valstybė, vykdydama savo reguliavimo vaidmenį, sutelktų dėmesį į sąlygų (įstatyminių, informacinių, mokesčių ir kt.) sudarymą sparčiai finansų rinkos, kaip finansinių išteklių pritraukimo į realios gamybos sferą, plėtrai, ypač perspektyviausias sektoriaus efektyvumo ir pelningumo požiūriu. Tačiau, deja, Rusijos valstybė, naudodama savo specifines galimybes, iš esmės pritaikė finansų rinką ir vertybinių popierių rinką kaip jos dalį (bent jau laikotarpiu iki 1998 m. rugpjūčio 17 d.), visų pirma kaip kanalą „siurbti“ tautos ūkyje turimus piniginius išteklius savo naudai, paverčiant juos „fiktyviu kapitalu“, nes „...visais atvejais kapitalas, kurio palikuonys (palūkanos) laikomi valstybės mokėjimais, lieka iliuzinis, fiktyvus kapitalas (paskolintas valstybei. – I. G.) iš viso nebuvo skirtas išleisti, investuoti kaip kapitalas, o vis dėlto tik panaudojus ją kaip kapitalą, buvo galima ją paversti save išsaugančia vertybe. Rusijos vyriausybės vertybinių popierių atstovaujamo sostinės „fiktyvumas“, deja, kaip „nauji karaliaus drabužiai“ tapo aiškiai matomas 1998 m. rugpjūtį, kai valstybė tiesiog atsisakė vykdyti savo įsipareigojimus.

Ar Rusijos finansų rinka pavirs tikra kapitalo rinka (savo ekonomine esme), ar ji išliks „fiktyvaus kapitalo“ rinka – tai klausimas, nuo kurio atsakymo labai priklauso visos Rusijos ekonomikos likimas.

Disintermediation (tarpininko pašalinimas). Ši tendencija pasireiškia finansų rinkos dalyvių noru eliminuoti komercinius bankus kaip finansų tarpininkus. Iš investuotojų (indėlininkų) pusės tai pasireiškia tuo, kad vietoj indėlių bankuose indėlininkai perka pelningesnius (bet ir rizikingesnius) vertybinius popierius. Iš emitentų pusės tai pasireiškia noru pritraukti investicijas ne banko paskolos forma, o išleidžiant savo vertybinius popierius. Vertybinių popierių rinkos institucionalizavimas taip pat glaudžiai susijęs su tarpininkavimu – tai yra profesionalių finansinių tarpininkų, kurie nėra komerciniai bankai (pavyzdžiui, investiciniai fondai), institucijos formavimu.

2. Vertybinio popieriaus samprata. Saugumo atsiradimo istorija. Emisijos lygio vertybiniai popieriai. Su vertybiniais popieriais susijusios finansinės rizikos samprata ir rūšys. Pagrindinės vertybinių popierių savybės. Vertybinių popierių rūšys Rusijos praktikoje. Vertybinių popierių klasifikavimas pagal investavimo savybes ir kitus požymius Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Vertybinių popierių surogatai

Vertybinis popierius kaip teisinė sąvoka – tai dokumentas, laikantis nustatytos formos ir privalomų rekvizitų patvirtinantis turtines teises, kurias įgyvendinti ar perleisti galima tik pateikus. Rusijos Federacijos civilinis kodeksas taip pat nustato, kad perleidžiant vertybinį popierių, visos jo nurodytos teisės perduodamos visumoje. Tam tikrais atvejais vertybiniu popieriumi patvirtintoms teisėms įgyvendinti ir perleisti pakanka įrodyti jų įregistravimą specialiame registre (įprastame ar kompiuterizuotame).

Vertybinių popierių atsiradimas ir įvairių rūšių finansinės operacijos su jais turi ilgą istoriją. Akcijų sandorių prototipas buvo vienos valiutos keitimo į kitą procesas tarp prekybininkų mugėse. Įvairiuose pasaulio miestuose pirkliai iš viso pasaulio vykdė gyvą prekybą savo prekėmis. Norėdami suvienodinti skirtingų šalių valiutas, buvo pinigų keitėjai, kurių savininkai pinigus keisdavo esamu kursu už atitinkamą komisinį atlyginimą. Augant prekybai ir daugėjant sudarytų išvestinių finansinių sandorių, vekseliai palaipsniui tapo finansinių sandorių objektu. Iš pradžių sandoriai su vertybiniais popieriais buvo vykdomi prekių biržose ir kitose didmeninėse rinkose Biržos gimtine oficialiai laikomas Belgijos uostamiestis Antverpenas. Pirmoji prekyba vertybiniais popieriais šioje biržoje įvyko 1592 m. Didžiųjų eros pradžia geografiniai atradimai paskatino formuotis organizuotai vertybinių popierių prekybai ir naujų klasikinių jūrų ekspedicijų bei didelių prekybos karavanų įrengimui į Naujojo pasaulio šalis. laivų savininkus, bankininkus ir pramonininkus į savotišką partnerystę siekiant sukurti bendrą kapitalą.

Rizika yra įvykio tikimybė. Rizika siejama su tam tikros veiklos ar neveiklumo rezultatų neapibrėžtumu.

Finansinė rizika, susijusi su sandoriais su vertybiniais popieriais, yra nuostolių tikimybė dėl didelio tokių sandorių rezultatų neapibrėžtumo, taip pat daugelio ekonominių ir neekonominių veiksnių, įskaitant atsitiktinius, įtakos jiems. Nuostoliai, atsirandantys dėl finansinės rizikos realizavimo atliekant sandorius su vertybiniais popieriais, gali pasireikšti įvairiomis formomis, būtent:

Tiesioginiai finansiniai nuostoliai (pavyzdžiui, brangiai įsigytas vertybinis popierius negali būti parduodamas be nuostolių, jeigu jo rinkos vertė nukrenta).

Negautas pelnas (pavyzdžiui, investuotojas, užuot pirkęs akciją, kurios rinkos vertė ateityje labai išaugo, paliko lėšas banko sąskaitoje)

Pajamingumo sumažėjimas (pavyzdžiui, perkant obligaciją su „plaukiojančiomis“ kupono pajamomis, kai rinkos palūkanų normos krenta).

Sisteminė (rinkos) rizika – tai tikimybė patirti nuostolius dėl visos vertybinių popierių rinkos nuosmukio. Šio tipo rizika nėra būdinga jokiam konkrečiam vertybiniam popieriui, bet būdinga visoms investicijoms į vertybinius popierius.

Nesisteminė arba specifinė rizika – tai nuostolių tikimybė, susijusi su sandoriais su konkrečia vertybiniais popieriais (vertybinių popierių portfelis – tai bendra sąvoka, apibūdinanti visų rūšių rizikas, susijusias su konkrečiais vertybiniais popieriais).

Makroekonominė rizika kyla dėl veiksnių, veikiančių visos ekonomikos lygmeniu, tačiau skirtingi vertybiniai popieriai yra nevienodai jautrūs šių veiksnių poveikiui.

Šalies rizika – nuostolių dėl investicijų į konkrečios šalies vertybinius popierius tikimybė. Vertindamas šią riziką investuotojas (pavyzdžiui, tarptautinėje vertybinių popierių rinkoje veikiantis investicinis fondas) atsako į klausimą: ar apskritai verta investuoti į tam tikros šalies vertybinius popierius?

Portfelio valdymo rizika ir techninė rizika – tai nuostolių tikimybė dėl neteisingų investicijų portfelio valdytojo veiksmų ir dėl vertybinių popierių pristatymo sistemos, atsiskaitymo už vertybinių popierių sandorius sistemos gedimų, taip pat dėl ​​operacinės sistemos gedimų, nuo klaidų operatorių ir baigiant kompiuteriniu sukčiavimu.

Teisės aktų pakeitimų rizika – tai nuostolių tikimybė pasikeitus teisės aktams arba priimant naujus, dėl kurių keičiasi vertybinio popieriaus padėtis rinkoje.

Infliacijos rizika – tai tikimybė patirti nuostolius dėl pajamų iš investicijų į vertybinius popierius nuvertėjimo dėl infliacijos.

Valiutos rizika – tai tikimybė patirti nuostolių investuojant į vertybinius popierius užsienio valiuta dėl nepalankaus užsienio valiutos kurso pasikeitimo šalies valiutos atžvilgiu.

Pramonės rizika yra nuostolių dėl investavimo į tam tikros pramonės šakos vertybinius popierius tikimybė.

Regioninė rizika – nuostolių tikimybė dėl investavimo į tam tikro regiono vertybinius popierius. Yra dviejų tipų regionai:

Tam tikros valstybės regionai (pavyzdžiui, atskiri Rusijos regionai - Uralas, Centrinis, Tolimieji Rytai ir kt., atskiros JAV valstijos)

Regionai už nacionalinių valstybių ribų (pvz., Pietryčių Azija, Karibai, Lotynų Amerika ir kt.).

Įmonės (emitento) rizikos – tai nuostolių tikimybė dėl konkretaus emitento vertybinių popierių pirkimo (emitentais gali būti ne tik įmonės, bet ir valstybė, savivaldybės). Šiai grupei priklauso kredito ir palūkanų normų rizika, likvidumo rizika ir sukčiavimo rizika.

Rusijos Federacijos civilinio kodekso 143 straipsnis nurodo vertybinius popierius:

Vyriausybės obligacijos

Obligacijos

Vekseliai

Indėlių ir santaupų sertifikatai

Banko santaupų knygelės turėtojui

Važtaraščiai

Privatizavimo vertybiniai popieriai

Kiti dokumentai, kurie vertybinių popierių teisės aktuose arba jų nustatyta tvarka priskiriami vertybiniams popieriams.

3. Vertybinių popierių rinkos samprata, jos esmė ir funkcijos makro ir mikroekonomikoje. Vertybinių popierių rinkos, kredito rinkos ir biudžeto santykis perskirstant piniginius išteklius

Vertybinių popierių rinka, kaip svarbiausias (ir sudėtingiausias) rinkos ekonomikos komponentas, yra ne kas kita, kaip turto apyvartos dalyvių su vertybiniais popieriais vykdomų sandorių visuma. Ji suponuoja ne tik aiškų dalyvių (subjektų) santykių reglamentavimą ir įforminimą, bet ir, visų pirma, aiškų pačios vertybinių popierių sampratos ir jų atmainų supratimą bei įtvirtinimą.

Rinkos santykių raida visuomenėje lėmė nemažai naujų ekonominių apskaitos ir analizės objektų atsiradimą. Tai visų pirma plačiai paplitę ir standartizuojantys vertybiniai popieriai, numatantys tam tikras finansines teises ir pareigas.

Vertybiniai popieriai egzistuoja kaip specialus produktas, kuris turi turėti savo rinką su savo organizacija ir veikimo joje taisyklėmis. Tačiau vertybinių popierių rinkoje parduodamos prekės yra ypatinga prekių rūšis, nes vertybiniai popieriai yra tik nuosavybės teisės, dokumentai, suteikiantys teisę į pajamas, bet ne tikrasis kapitalas. Vertybinių popierių rinkos izoliuotumą lemia būtent ši savybė, o rinkai dažniausiai būdingas laisvas ir lengvai prieinamas vertybinių popierių perdavimas iš vieno savininko kitam.

Vertybinių popierių rinka, kaip ir kitos rinkos, yra sudėtinga organizacinė ir ekonominė sistema, turinti aukštą vientisumo ir technologinių ciklų užbaigtumo lygį. Vertybinių popierių rinka yra neatsiejama rinkos santykių dalis.

Jame vertybiniai popieriai yra pirkimo ir pardavimo objektas, naudojant kainų rinkinį, kuris taip pat skiriasi nuo įprastų prekių.

Pagrindinis uždavinys, kurį turi atlikti vertybinių popierių rinka, yra pirmiausia sudaryti sąlygas pritraukti įmones investicijas, šioms įmonėms gauti pigesnį kapitalą nei banko paskolos.

Vertybinių popierių rinkos tikslas – kaupti finansinius išteklius ir užtikrinti jų perskirstymo galimybę įvairiems rinkos dalyviams atliekant įvairius sandorius su vertybiniais popieriais, t.y. tarpininkauti laikinai laisvų lėšų judėjimui iš investuotojų vertybinių popierių emitentams.

Pagrindinės vertybinių popierių rinkos funkcijos apima: 1) apskaitą; 2) kontrolė; 3) pasiūlos ir paklausos balansavimas; 4) stimuliuojantis; 5) perskirstymas; 6) reguliuojantys.

Svarbiausios vertybinių popierių rinkos, kaip finansinės kategorijos, struktūros yra profesinę veiklą vykdantys vertybinių popierių rinkos dalyviai ir vertybinių popierių biržos.

Profesinė veikla – tai specializuota veikla vertybinių popierių rinkoje, skirta piniginiams ištekliams vertybinių popierių pagrindu perskirstyti, vertybinių popierių emisijos ir apyvartos organizacinėms, techninėms ir informacinėms paslaugoms teikti.

Nepaisant visų neigiamų savybių, šiuolaikinė Rusijos akcijų rinka yra dinamiška rinka, kuri vystosi remiantis: didelio masto privatizavimu ir su tuo susijusia masine vertybinių popierių emisija; sparčiai besiplečianti federalinio ir vietinio biudžeto deficito dengimo išleidžiant skolos vertybinius popierius praktika; pranešimai apie pirmuosius didelius gamybinio pobūdžio investicinius projektus; plečiamas įmonių ir regionų obligacijų paskolų išdavimas; spartus rinkos technologinės bazės tobulinimas; nauja prieiga prie tarptautinių kapitalo rinkų; spartus plataus masto institucijų tinklo formavimas – profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai ir kiti veiksniai.

Susiformavus akcijų rinkai Rusijoje, iškilo daugybė su šiuo procesu susijusių problemų, kurias būtina įveikti tolesnei sėkmingai vertybinių popierių rinkos plėtrai ir funkcionavimui.

Konkurencija čia gali būti vertinama dviem aspektais: vidine ir išorine. Vidinis aspektas čia yra vertybinių popierių konkurencija. Čia konkurencijai įtakos turi šie veiksniai: emitentų skaičius ir įvairovė, panašių vertybinių popierių skaičius, konkurentų kainų žinojimas. Išoriniu aspektu konkurencija yra vertinama kaip konkurencija tarp skirtingų rinkų tipų siekiant pritraukti investicijas, pavyzdžiui, konkurencija tarp biudžeto, kredito rinkos ir vertybinių popierių rinkos: didėjant biudžeto ištekliams, didėja mokesčiai, pinigų kiekis ir atitinkamai , investicijos mažėja.

4. Vertybinių popierių rinkų rūšys. Tarptautinė. Nacionalinės ir regioninės vertybinių popierių rinkos. Euroobligacijų rinka. Pasaulinė akcijų rinkų klasifikacija

Vertybinių popierių rinkų klasifikatoriai turi daug panašumų su pačių vertybinių popierių klasifikatoriais. Štai kaip jie skiriasi:

Tarptautinės ir nacionalinės vertybinių popierių rinkos;

Regioninės vertybinių popierių rinkos;

Konkrečių rūšių vertybinių popierių (akcijų, obligacijų ir kt.) rinkos;

Vyriausybės ir įmonių (nevyriausybinių) vertybinių popierių rinkos;

Pirminės ir išvestinių vertybinių popierių rinkos.

Tam tikros vertybinių popierių rinkos klasifikacijos prasmę lemia jos praktinė reikšmė.

Tiek, kiek vertybinių popierių rinka remiasi pinigais kaip kapitalu, ji vadinama akcijų rinka. Akcijų rinka sudaro didelę vertybinių popierių rinkos dalį. Likusi vertybinių popierių rinkos dalis dėl savo mažumo negavo specialaus pavadinimo, todėl vertybinių popierių rinkos ir akcijų rinkos sąvokos dažnai laikomos sinonimais.

Vertybinių popierių rinka yra finansų rinkos dalis. Kita jos dalis – bankų paskolų rinka. Komercinis bankas retai duoda paskolą ilgesniam nei metų laikotarpiui. Išleisdami vertybinius popierius galite gauti paskolą keliems dešimtmečiams (obligacijos) arba nuolatiniam naudojimui (akcijos). Už finansų rinkos padalijimo į dvi dalis slypi kapitalo padalijimas į apyvartinį ir pagrindinį kapitalą. Vertybinių popierių rinka papildo banko kreditų sistemą ir sąveikauja su ja. Komerciniai bankai teikia paskolas vertybinių popierių brokeriams, kad jie pasirašytų naujas vertybinių popierių emisijas, ir parduoda bankams didelius vertybinių popierių blokus perparduoti.

Svarbi vertybinių popierių rinkos dalis yra pinigų rinka, kurioje prekiaujama trumpalaikiais skoliniais įsipareigojimais, daugiausia iždo vekseliais (bilietais). Pinigų rinka suteikia lankstų grynųjų pinigų tiekimą į valstybės iždą ir leidžia korporacijoms bei asmenims užsidirbti pajamų iš laikinai turimų lėšų.

Kaip ir bet kuri kita rinka, vertybinių popierių rinka susideda iš paklausos, pasiūlos ir juos subalansuojančios kainos. Paklausą sukuria įmonės ir vyriausybės, kurios neturi savo pajamų investicijoms finansuoti. Įmonės ir vyriausybės veikia kaip grynieji RCB skolininkai (jie skolinasi daugiau nei skolina), o grynasis kreditorius yra gyventojai, kurių pajamos dėl įvairių priežasčių viršija einamojo vartojimo ir investicijų į materialųjį turtą (pvz., nekilnojamąjį turtą) išlaidas. .

EuroVP rinka yra viena didžiausių tarptautinių vertybinių popierių rinkų. Ji sudaro daugiau nei 75% visos vertybinių popierių rinkos apimties.

Euroobligacijos, euroakcijos ir euronotai yra tarp euro vertybinių popierių.

Būtina atskirti euroobligacijas ir obligacijas, išleistas nacionalinėse kapitalo rinkose (vidaus emisijos). Tai skirtingi dalykai. Vidaus obligacijas išleidžia investuotojas, kuris yra emisijos šalies rezidentas. Tokia obligacijų emisija vykdoma tos šalies valiuta ir dedama į emisijos šalį. Jis gali būti dedamas į užsienio šalį, bet be to, didžioji dalis bus patalpinta emitento šalyje.

Euroobligacijos išleidžiamos valiuta, kuri skiriasi nuo emitento šalies valiutos. Obligacijos taip pat bus platinamos tarp tarptautinių investuotojų. Šių vertybinių popierių platinimo grupę sudarys tarptautinių investicinių bankų atstovai.

Akcijų rinkų rūšys

Vertybinių popierių rinka pagal savo struktūrą pagal veiklos laiką skirstoma į pirminę ir antrinę bei pagal rinkos organizavimą – biržą ir nebiržinę.

Pirminė rinka sujungia naujos vertybinių popierių emisijos statybos etapą ir pirminį jų platinimą. Visų pirma, išsivysčiusiose visuomenėse pirminė rinka yra nereceptinė.

Antrinė rinka – tai rinka, kurioje prekiaujama vertybiniais popieriais, anksčiau išleistais pirminėje rinkoje. Antrinis gali būti ir mainomas, ir nereceptinis. Sandorių apimtys antrinėje rinkoje yra 2 (3) kartus didesnės už sandorių apimtį pirminėje rinkoje.

Be to, akcijų rinkos gali būti klasifikuojamos pagal kitus kriterijus: pagal teritorinį principą (tarptautinės, nacionalinės ir regioninės rinkos), pagal vertybinių popierių rūšis (akcijų rinka ir kt.), pagal sandorių tipus (pinigų rinka, išankstinių sandorių rinka ir kt.). .), pagal emitentą (įmonių vertybinių popierių rinka, vyriausybės vertybinių popierių rinka ir kt.), pagal terminą (trumpalaikių, vidutinių, ilgalaikių ir neterminuotų vertybinių popierių rinka), pagal ūkio šaką ir kitus kriterijus.

5. Pirminės ir antrinės vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pagrindinės pirminių ir antrinių rinkų savybės

Teisės aktais pirminė vertybinių popierių rinka apibrėžiama kaip santykiai, susidarantys emisijos metu (investiciniams vertybiniams popieriams) arba sudarant civilinius sandorius tarp asmenų, prisiimančių įsipareigojimus pagal kitus vertybinius popierius, ir pirmųjų investuotojų, profesionalių vertybinių popierių rinkos dalyvių, jų atstovai. Taigi pirminė rinka yra rinka, kuri aptarnauja vertybinių popierių emisiją ir pirminį platinimą. Pagrindiniai pirminės vertybinių popierių rinkos dalyviai yra emitentai (korporacijos, federalinė valdžia, savivaldybės) ir investuotojai (individualūs ir instituciniai).

Svarbiausias pirminės rinkos bruožas yra visiškas informacijos atskleidimas investuotojams, leidžiantis jiems pagrįstai pasirinkti investicijų saugumą. Visa veikla pirminėje rinkoje yra skirta informacijos atskleidimui ir susideda iš šių dalykų:

Emisijos prospekto rengimas, jo registravimas ir valstybės institucijų kontrolė pateiktų duomenų išsamumo požiūriu;

Prospekto ir pasirašymo rezultatų paskelbimas ir kt.

Antrinės rinkos mechanizmas yra labai sudėtingas ir daugiapakopis. Rinka yra padalinta į dvi dideles dalis – mainų ir nereceptinę. Nereceptinė rinka yra labai įvairi: yra atitinkami bankų padaliniai, prekiautojai, brokeriai, atitinkami biurai ir firmos. Antrinė vertybinių popierių apyvarta jau nieko neprideda prie kapitalo, kurį emitentai jau įsigijo pirminėje rinkoje. Iš pažiūros antrinė rinka atrodo ir didžiąja dalimi tikrai yra grynai spekuliacinis procesas, kurio apimtis gali atrodyti nereikalinga ir smerktina. Tiesą sakant, būtent perpardavimo procesas sukuria mechanizmą kapitalo srautui į efektyviausius ekonomikos sektorius. Pabrangsta pelningiausių pramonės šakų ir ištisų ūkio sektorių akcijos ir obligacijos, todėl daugėja norinčių turėti šiuos vertybinius popierius, o tai leidžia išleisti naujus vertybinius popierius ir pritraukti naują kapitalą.

Būtina atkreipti dėmesį į pirminės ir antrinės vertybinių popierių rinkų atliekamų funkcijų skirtumą. Jeigu pirminės rinkos funkcija yra aprūpinti emitentą reikiamais investiciniais ištekliais išleidžiant vertybinius popierius, tai antrinės rinkos funkcija – aprūpinti savininkus likvidžiais vertybiniais popieriais ir jų apyvarta.

Fundamentalioji analizė daro prielaidą, kad yra tikroji (vidinė) akcijų vertė. priklauso nuo pačios įmonės vertės. Todėl fundamentali analizė yra visų objektyvių veiksnių, turinčių įtakos akcijų kainos dinamikai, nustatymas,

Pagrindinės fundamentaliosios analizės teorijos nuostatos yra šios:

1. Išsivysčiusioje rinkoje akcijų kaina yra labai jautri esminiams įmonei įtakos turintiems veiksniams.

Būtent šie veiksniai lemia pagrindinę akcijų kainos tendenciją.

2. Dabartiniai kainų svyravimai yra tik tam tikras natūralus fonas, kat. gali būti nepaisoma bendros padėties požiūriu.

3. Akcijų rinkos vertė yra linkusi į vidinę vertę. Ši nuostata yra pagrindas investiciniam sprendimui priimti (rinkos vertė yra didesnė už vidinę vertę – akcija pervertinta, ateityje kaina mažės, jei priešingai – akciją neįvertins rinka ir kursas bus pervertintas kilti ateityje)

Tikroji akcijų vertė yra analitiko ekspertų vertinimas.

Fundamentalios analizės rezultatas – analitiko išvada, ką reikia daryti su konkrečios įmonės akcijomis (ar jos pervertintos, ar neįvertintos)

Vertybiniai popieriai kaip ekonominė kategorija – tai teisė į viso kapitalo, gauto dėl pirminio šių vertybinių popierių platinimo, dalį, taip pat į tokio kapitalo teikiamo pelno paskirstymą ir perskirstymą. Ši teisė yra atskirta nuo prigimtinio pagrindo (pinigai, įranga, patentai ir kt.) ir netgi turi savo materialinę formą (pavyzdžiui, popierinio pažymėjimo, sąskaitos įrašų ir kt. forma), taip pat turi šiuos pagrindinius dalykus. savybės:

Apeliacinis skundas;

Prieinamumas civilinei apyvartai;

Standartiškumas ir seriališkumas;

Dokumentacija;

Reguliuojamas ir pripažįstamas valstybės;

Tinkamumas parduoti;

Likvidumas;

6. Biržos ir ne biržos vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pereinamosios formos

Pagal galiojančius Rusijos teisės aktus vertybinių popierių birža vadinami vertybinių popierių rinkos dalyviais, kurie organizuoja savo pirkimą ir pardavimą, t.y. „tiesiogiai padeda sudaryti civilinius sandorius su vertybiniais popieriais“. Vertybinių popierių rinkos įstatymas (9 straipsnis). Pagal įstatymą vertybinių popierių birža negali derinti vertybinių popierių prekybos organizavimo veiklos su kitomis profesinės veiklos rūšimis vertybinių popierių rinkoje. „Laikinasis reglamentavimas dėl licencijavimo veiklos organizuojant prekybą vertybinių popierių rinkoje“, nutarimas (3 str.)

Todėl jos uždavinius ir funkcijas lemia vertybinių popierių biržos, kaip jos dalyvės, padėtis. Pabrėžtina, kad kitų (prekių ir valiutų) biržų akcijų skyriai prilyginami biržoms, todėl savo veikla (išskyrus kūrimo klausimus) nuo pastarųjų nesiskiria. Biržai, kaip vertybinių popierių rinkos organizatorei, iš pradžių rūpi išskirtinai sudaryti būtinas sąlygas veiksmingai prekybai vykdyti, tačiau rinkai vystantis jos uždavinys tampa ne tiek prekybos organizavimas, kiek jos aptarnavimas. Iš pradžių birža buvo sukurta siekiant skatinti ir remti prekybą vertybiniais popieriais, užtikrinančią jos dalyvių interesų gerbimą. Todėl birža buvo laikoma tinkamai organizuota prekybos vieta.

Nebiržinės ir „gatvės“ vertybinių popierių rinkos nėra tapačios sąvokos, nes nebiržinę rinką galima suskirstyti į organizuotą ir neorganizuotą. „Gatvės“ (laukinė) rinka gali būti apibūdinama kaip nereceptinė, neorganizuota rinka. Nereceptinė neorganizuota rinka bus išsamiai aptarta vėliau šiame darbe.

Biržos ir nebiržinės rinkos reikšmė organizuojant prekybą vertybiniais popieriais, jų santykis skirtingose ​​šalyse nėra vienodas. Kai kuriose valstijose prekyba už biržų ribų nevaidina reikšmingo vaidmens, o kitose net draudžiama. Tuo pačiu metu daugelyje šalių nemaža dalis vertybinių popierių yra nebiržinėje apyvartoje.

Nors išsivysčiusiose rinkos ekonomikos šalyse vertybinių popierių biržos vis dar atlieka gana didelį vaidmenį organizuojant vertybinių popierių apyvartą, vis dėlto mainų ir mainų mechanizmų svarba perkant ir parduodant akcijų vertybes nuolat mažėja. Tiesą sakant, birža su itin efektyviomis ryšio priemonėmis nėra tokia reikalinga, o Vakaruose birža kaip vieta, kur prekiaujama finansiniu turtu, po truputį praranda savo pozicijas. Pagrindiniai jos konkurentai yra komerciniai ir investiciniai bankai, kurie vis dažniau virsta atsiskaitymų ir akcijų prekybos centrais. Vis labiau lemiamos tampa naujos nereceptinės apyvartos organizavimo formos naudojant kompiuterines technologijas ir komunikacijos kanalus.

Centrinį vaidmenį nebiržinės rinkos organizavimo struktūroje atlieka prekybos taisyklių sistema, jų įgyvendinimo kontrolė ir drausminės priemonės, kurias atlieka nebiržinės prekybos organizatorius.

Pradinis nebiržinių vertybinių popierių rinkos dominavimas Rusijoje, palyginti su valiutų rinka, atsirado dėl to, kad pradinis vertybinių popierių platinimas daugiausia vykdomas ne biržos rinkoje, o tai atitinka pasaulinę praktiką.

Akcijų rinkos organizacinių formų raidos modelis yra laipsniškas skirtumų tarp biržos ir nebiržinės prekybos vertybiniais popieriais organizavimo formų išnykimas, įvairių pereinamųjų formų atsiradimas. Pavyzdys yra vadinamosios „antrosios“, „trečios“, „lygiagrečios“ rinkos, kurias sukuria biržos ir yra reguliuojamos jų įtakos. Tokio pobūdžio rinkos svarbiausiuose Europos vertybinių popierių prekybos centruose veikė nuo devintojo dešimtmečio. Jų atsiradimą lėmė akcijų rinkos dalyvių noras plėsti rinkos ribas, siekis sukurti tvarkingą, reguliuojamą vertybinių popierių rinką, kuri finansuotų mažas ir vidutines įmones, kurios yra moderniausių technologijų nešėjos.

Todėl šios rinkos turi žemesnius reikalavimus vertybinių popierių kokybei lyginant su biržos rinka, apima mažų ir vidutinių įmonių akcijas, tačiau tuo pačiu išlaiko prekybos reguliarumą, kotiravimą, taisyklių vienodumą ir kt.

Tuo pat metu iš nebiržinės prekybos atsiranda šiuolaikinėmis komunikacijos priemonėmis ir kompiuterinėmis technologijomis pagrįstos vertybinių popierių prekybos sistemos. Šios sistemos yra panašios į geografiškai paskirstytas elektronines biržas. Jie turi savo prekybos organizavimo, vertybinių popierių įleidimo į rinką (listingavimo), dalyvių atrankos ir kt.

7. Rinkų klasifikavimas pagal naudojamas technologijų rūšis. Kiti vertybinių popierių rinkų klasifikatoriai

Vertybinių popierių rinkų klasifikacija pagal naudojamas prekybos technologijų rūšis

Spontaniška rinka yra privati ​​apyvarta savo nereguliuojama dalimi.

Paprasta aukcionų rinka (būdinga neišsivysčiusioms biržoms ir nebiržinėms akcijų rinkoms). Prieš aukcioną vyksta preliminarus paraiškų pardavimui rinkimas, surašomas suvestinis citatos lapas. Aukcionas vyksta nuosekliu viešu pasiūlymų sąrašo paskelbimu, dėl kurių kiekvienam vyksta viešas pirkėjų konkursas (pagal tam tikrą schemą) nustatant naujas kainas. Pradine kaina laikoma pardavėjo kaina.

Olandų aukcionas. Vyksta preliminarus tam tikrų vertybinių popierių pirkėjų pavedimų kaupimas (taip dabar prekiaujama GKO). Emitentas ar jo tarpininkai, atlikdami analizę, nustato vieną oficialią kainą, vadinamąją ribinę kainą, kuri yra lygi žemiausia pirkimo pavedimų kaina, leidžianti parduoti visą emisiją (tai yra pavedimų suma). už šią kainą ir visos kainos, viršijančios ją, apima visą emisiją). Visi pirkimo prašymai, pateikti didesnėmis nei oficialiomis kainomis, tenkinami oficialia kaina. (Taip pat galima patenkinti visas paraiškas už svertinę vidutinę ribinę kainą).

Dvigubos aukciono rinkos.

Iškvietimo rinkos. Prieš pradedant prekybą, kaupiami pirkimo užsakymai ir pasiūlymai parduoti, kurie vėliau surikiuojami pagal kainų pasiūlymus, gavimo seką ir kiekį. Tokia tvarka jie patenkinti. Pagal tam tikras taisykles nustatomas oficialus tarifas, kuriuo galima patenkinti didžiausią paraiškų ir pasiūlymų skaičių. Likusios pozicijos sudaro nerealizuotų pavedimų ir pasiūlymų sąrašą (taip veikia biržos).

Nuolatinės aukcionų rinkos. Nėra fiksuotos prekybos pradžios datos. Užsakymų pirkti ir pasiūlymų parduoti srautą nuolat fiksuoja biržos specialistai. Gaunamos paraiškos lyginamos su anksčiau gautomis ir, jei jų pozicijos sutampa, tenkinamos gavimo tvarka ir pagal didžiausią užsakymo sumą. Jei užsakymo įvykdyti nepavyksta, pareiškėjas arba pakeičia sąlygas, arba patenka į neįvykdytų užsakymų eilę. Nepertraukiama aukcionų rinka įmanoma tik esant dideliam kasdienės vertybinių popierių pasiūlos kiekiui (daugiau nei 10 000 lotų per dieną).

Prekiautojų rinkos. Pardavėjai viešai skelbia pasiūlymų kainas ir patekimo į vertybinių popierių pirkimo vietas tvarką. Pirkėjai, sutinkantys su kainų pasiūlymais, deklaruoja savo ketinimus ir perka vertybinius popierius.

Pirkimo ir pardavimo vertybinių popierių rinkoje objektas yra vertybiniai popieriai.

Vertybinių popierių rinka, savo objektu besiskirianti nuo pinigų rinkos (valiutų, banko paskolų ir indėlių), formavimosi būdu ir apyvartos proceso reikšme į ją labai panaši. Šių rinkų artumas yra toks didelis, kad kai kuriais atvejais vertybiniai popieriai gali atlikti mokėjimo priemonių funkcijas (pavyzdžiui, vekseliai, čekiai), o patys šiuolaikiniai popieriniai pinigai istoriškai kilo iš tokio vertybinio popieriaus kaip banko vekselis.

Vertybinių popierių rinkų tipų klasifikacijos turi daug panašumų su pačių vertybinių popierių tipų klasifikacijomis. Štai kaip jie skiriasi:

Tarptautinės ir nacionalinės vertybinių popierių rinkos;

Nacionalinės ir regioninės (teritorinės) rinkos;

Konkrečių rūšių vertybinių popierių (akcijų, obligacijų ir kt.) rinkos;

Vyriausybės ir įmonių (nevyriausybinių) vertybinių popierių rinkos;

Vertybinių popierių ir pramoninių instrumentų rinkos ir kt.

Tam tikros vertybinių popierių rinkos klasifikacijos prasmę lemia jos praktinė reikšmė.

Vertybinių popierių rinka kartu su pinigų ir valiutų rinkomis įtraukta į finansų rinkos sąvoką.

Literatūroje apie vertybinių popierių rinką pastaroji dažnai vadinama akcijų rinka. Mūsų šalyje dar nėra nustatyto skirtumo tarp šių sąvokų. Be to, kad vertybinių popierių rinkos sąvoka vartojama kaip vertybinių popierių rinkos sąvokos sinonimas, yra ir siauresnių jos turinio interpretacijų. Visų pirma, akcijų rinka apima tik įmonių vertybinius popierius arba tai vertybinių popierių, kurie paprastai klasifikuojami kaip akcijų (kapitalo) vertės, rinka.

2 TEMA. VERTYBINIŲ POPIERIŲ RŪŠYS

8. Akcijos: koncepcija ir detalios charakteristikos. Akcijų kainų rūšys: nominali, emisija. Valiutos kursas, balansas, likvidavimas. Tarptautinėje praktikoje naudojamos paprastųjų akcijų rūšys. Privilegijuotųjų akcijų rūšys, naudojamos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Konvertuojamos akcijos. Rusijos vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos

Akcija – emisijos lygio vertybinis popierius, užtikrinantis jos savininko (akcininko) teises gauti dalį akcinės bendrovės pelno dividendų forma, dalyvauti akcinės bendrovės valdyme ir dalį. turto, likusio po jo likvidavimo.

Vertinant vertybinius popierius, atsižvelgiama į šiuos rodiklius.

Nominalioji vertė yra vertybinio popieriaus formoje nurodyta suma. Bendra visų akcijų vertė nominalia verte atspindi organizacijos įstatinio kapitalo dydį.

Emisijos kaina yra vertybinio popieriaus pardavimo kaina jo pirminio platinimo metu, kuri gali nesutapti su nominaliąja verte. Skirtumas tarp nurodytų vertybinių popierių vertinimo tipų, padaugintas iš jų skaičiaus, sudaro organizacijos akcijų priedą.

Biržos (rinkos) vertė – tai kaina, nustatyta vertybinių popierių kotiravimo antrinėje rinkoje rezultatas. Tai atspindi visuminės paklausos ir pasiūlos pusiausvyrą tam tikru laiko intervalu.

Akcijų ir obligacijų likvidacinė vertė – tai likviduojamos organizacijos parduodamo turto vertė faktinėmis kainomis, mokama už akciją ar obligaciją.

Išpirkimo vertė – tai suma, kurią akcinė bendrovė sumoka už savų akcijų įsigijimą arba išankstinį obligacijų išpirkimą (vadinamųjų išpirkimo akcijų ir obligacijų kaina).

Akcijų balansinė vertė, kuri nustatoma pagal balansą nuosavus turto šaltinius padalijus iš išleistų akcijų skaičiaus.

Buhalterinė vertė yra suma, kuria vertybiniai popieriai tam tikru metu yra atspindėti organizacijos balanse.

Paprastosios (paprastosios) akcijos suteikia jų savininkui visas akcininkų įstatyme numatytas teises, t.y teisę balsuoti visuotiniame akcininkų susirinkime visais klausimais, teisę gauti dividendą, jei įmonė turi grynojo pelno, teisę gauti akcijos likvidacinė vertė, jei įmonė likvidavimo metu turi turto, likusio po atsiskaitymų su kreditoriais. Visos vienos akcinės bendrovės paprastosios akcijos turi tą pačią nominalią vertę. Kiekviena paprastoji akcija suteikia vieną balsą sprendžiant klausimus visuotiniame akcininkų susirinkime.

Privilegijuotosios akcijos paprastai nesuteikia balsavimo teisės visuotiniame akcininkų susirinkime, tačiau garantuoja fiksuotą dividendą ir tam tikrą akcijos likvidacinės vertės dydį. Skirtingos tos pačios akcinės bendrovės privilegijuotųjų akcijų emisijos jų savininkams gali suteikti skirtingas teises ir privilegijas bei turėti skirtingą nominalą.

Apibūdinant šiuolaikinę akcijų rinką, negalima nepaminėti trijų pagrindinių jos raidos tendencijų XX amžiaus antroje pusėje. Šios tendencijos yra:

Globalizacija – tai ribų tarp nacionalinių rinkų trynimo procesas, finansinių priemonių (vertybinių popierių), rinkos dalyvių, reguliavimo institucijų, vertybinių popierių prekybos mechanizmų ir kt.

Pakeitimas vertybiniais popieriais yra procesas, kurio metu neperleidžiama skola paverčiama apyvartiniais vertybiniais popieriais. Pavyzdžiui, Rusijoje vienas iš pirmųjų skolos pakeitimo vertybiniais popieriais pavyzdžių buvo vyriausybės vidaus užsienio valiutos paskolų obligacijų – vadinamųjų „interneto obligacijų“ – emisija. Prisiminkime, kad 1991 metais buvo įšaldytos SSRS valstybinio Vnešekonominio banko klientų sąskaitos. Po dvejų metų šio banko skola buvo įforminta Rusijos Federacijos finansų ministerijos obligacijomis. Žinoma, įšaldytų sąskaitų savininkai grynųjų pinigų negavo, tačiau už sąskaitos sumą gavo obligacijų, kurias galima parduoti už grynuosius arba laikyti iki termino. Reguliariai gaunamos palūkanų pajamos.

Disintermediation (tarpininko pašalinimas). Ši tendencija pasireiškia finansų rinkos dalyvių noru eliminuoti komercinius bankus kaip finansų tarpininkus.

Vertybinių popierių rinkos institucionalizavimas – tai yra profesionalių finansinių tarpininkų, kurie nėra komerciniai bankai, institucijos (pavyzdžiui, investicinių fondų) formavimas.

Taigi galime daryti išvadą, kad akcijų rinkos raida seka gamybos sektoriaus, gamybos poreikių ir visos ekonomikos raidą. Internacionalizacija ir ekonominio gyvenimo komplikacija lėmė ir internacionalizaciją, ir akcijų rinkos komplikaciją.

9. Obligacijos: išsamios charakteristikos. Obligacijų rūšys pagal prievolių užtikrinimo būdą (užtikrintas ir neužtikrintas turto įkeitimu). Obligacijų rūšys pagal pajamų mokėjimo būdą. Konvertuojamos obligacijos. Rusijos privačių obligacijų rinkos problemos ir plėtros tendencijos

Obligacija – tai emitento įsipareigojimas per tam tikrą laikotarpį sumokėti tam tikras pinigų sumas (atkarpos išmokas ir nominalią vertę suėjus išpirkimui) šio vertybinio popieriaus savininkui. Dėl savo skolos pobūdžio obligacijos yra saugesnės investicijos nei akcijos; būdami paskolos analogai, jie yra „vyresnieji“ vertybiniai popieriai akcijų atžvilgiu, tai yra suteikia pirmumo teisę mokėti pajamas arba grąžinti investuotas lėšas emitento bankroto ar likvidavimo atveju.

1. Dėl didesnio obligacijų patikimumo jos yra populiarios tarp investuotojų, o obligacijos sudaro daugiau nei 2/3 daugumos didžiausių pasaulio akcijų rinkų apyvartos. Yra 6 pagrindinės savybės, pagal kurias klasifikuojamos obligacijos:

Emitento statusas. Obligacijas gali išleisti vyriausybinės agentūros (federalinės ar vietos) arba privačios bendrovės. Priklausomai nuo emitento statuso, užsienio obligacijų emitentai kartais priskiriami atskirai kategorijai, kurios taip pat skirstomos į privačias bendroves ir valstybines įstaigas.

2. Obligacijų išleidimo tikslas. Obligacijos išleidžiamos investiciniams projektams finansuoti ir emitento skolai refinansuoti. Valstybinės įstaigos griebiasi pastarojo tikslo. Šis valstybės skolos aptarnavimo būdas yra labai populiarus daugelyje šalių, įskaitant Rusiją.

3. Obligacijų terminas. Įmonių obligacijos gali būti išleidžiamos 1 metų ar ilgesniam laikotarpiui. Įprasta skirti trumpalaikius (nuo 1 iki 3 metų), vidutinius (nuo 3 iki 10 metų), ilgalaikius (nuo 10 iki 30 metų) ir itin ilgalaikius (daugiau nei 30 metų ir be termino limito) obligacijų.

Vyriausybės obligacijų klasifikacija pagal terminą paprastai sutampa su įmonių vertybinių popierių klasifikacija su vienu pakeitimu: vyriausybės įstaigos turi teisę išleisti trumpalaikes obligacijas, kurių terminas yra trumpesnis nei metai.

4. Pajamų mokėjimo būdas. Paprastai pajamos iš obligacijos mokamos kaip palūkanos nuo jos nominalios vertės, o mokėjimų dažnis gali svyruoti nuo 1 iki 4 kartų per metus. Pajamos išmokamos pateikus emitentui-skolininkui kuponą, iškirptą iš specialaus lapo, kuris yra neatsiejamas nuo obligacijos formos arba pridedamas prie jo.

5.Paskolos užtikrinimo būdas. Obligacijos gali būti užtikrintos turto užstatu, užstatu būsimų verslo pajamų forma arba tam tikrais garantiniais įsipareigojimais.

6.Obligacijų grąžinimo būdas. Paprastai obligacijos išperkamos nurodytą dieną už iš anksto sutartą kainą. Tačiau dažnai, siekdamas padidinti šių vertybinių popierių investicinį patrauklumą, emitentas vyksta į įvairius specialius renginius. Obligacija, kaip ir akcijos, turi keletą kainų: nominalią kainą, pardavimo kainą, išpirkimo kainą ir valiutos kurso kainą.

Konvertuojamoji obligacija gali būti traktuojama kaip įprasta obligacija, tačiau ją galima nemokamai iškeisti į iš anksto nustatytą akcijų skaičių. Paprastai (pasaulinėje praktikoje) konvertavimo iniciatoriumi negali būti išduodanti įmonė. Atsižvelgiant į situaciją, kurioje obligacijų savininkui suteikiama konvertavimo teisė, galima išskirti dvi konvertuojamųjų obligacijų rūšis.

Pirmajai konvertuojamųjų obligacijų rūšiai priskiriamos tos, kurios suteikia investuotojui teisę besąlygiškai konvertuoti, įskaitant situaciją, kai emitentas sąžiningai vykdo savo įsipareigojimus pagal obligacijas (įprasta situacija). Antrosios rūšies konvertuojamos obligacijos suteikia investuotojui teisę konvertuoti tik tuo atveju, jei emitentas negali grąžinti skolos už obligacijas (neigiama situacija).

Šiandien pagrindinė objektyvi priežastis, stabdanti įmonių obligacijų rinkos plėtrą, yra galiojantys Rusijos teisės aktai. Čia reikėtų atkreipti dėmesį į klausimus, susijusius su obligacijų platinimo dokumentų rengimu, pačiu platinimu, antrinės prekybos organizavimu ir mokesčių teisės aktais. Norint padidinti įmonių obligacijų likvidumą, būtina įgyvendinti gana platų priemonių spektrą.

Visų pirma, atrodo, kad reikia koreguoti sandorių su vertybiniais popieriais apmokestinimo sistemą. Tai mokestis, mokamas užregistravus prospektą. Taigi, pagal Rusijos Federacijos 2004 m. gruodžio 12 d. įstatymą Nr. 2023-1 „Dėl sandorių su vertybiniais popieriais mokesčio“ (atsižvelgiant į pakeitimus ir papildymus), juridiniai asmenys, išleisdami vertybinius popierius, yra mokesčių mokėtojai. sandoriai su vertybiniais popieriais. Šiuo atveju apmokestinimo objektas yra emitento deklaruota nominali vertybinių popierių emisijos suma. Vertybinių popierių sandorių mokestis yra 0,8% nuo emisijos sumos nominalios vertės.

10. Valstybės vidaus ir išorės skola bei valstybės skolinių įsipareigojimų rūšys. Rusijos Federacijos federaliniai vyriausybės vertybiniai popieriai. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vyriausybės vertybiniai popieriai. Savivaldybės vertybiniai popieriai. Valstybės išorės obligacijų paskolos. Rusijos vyriausybės vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos

Vyriausybės vertybiniai popieriai – tai bet kokie vertybiniai popieriai, patvirtinantys paskolos santykius, kurių skolininkas yra valstybė, valdžios institucijos ar vadovybė. Vyriausybės vertybinius popierius išleidžia daugelis rinkos ekonomikos šalių. Vyriausybės vertybinių popierių emisijos tikslai – visų pirma valstybės biudžeto deficito finansavimas, grynųjų pinigų kiekio valdymas, tam tikrų investicinių projektų finansavimas.

Pagal šį įstatymą galime išskirti:

Federalinės vyriausybės vertybiniai popieriai;

Federaciją sudarančių subjektų vyriausybės vertybiniai popieriai;

Savivaldybės vertybiniai popieriai.

Valstybės ir savivaldybių vertybiniai popieriai gali būti išleidžiami obligacijų ar kitų emisijos lygio vertybinių popierių pavidalu, vardiniai ir pareikštiniai. Vyriausybės vertybiniai popieriai gali sudaryti tiek vidaus, tiek išorės skolą ir būti denominuoti tiek rubliais, tiek užsienio valiuta.

Savivaldybių vertybiniai popieriai negali būti užsienio skola ir išleidžiami tik rubliais. Šiuo metu apyvartoje yra trumpalaikių, vidutinės trukmės ir ilgalaikių vyriausybės vertybinių popierių, išleistų tiek Rusijos Federacijos, tiek atskirų Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vardu. Apyvartoje yra Rusijos vyriausybės vertybiniai popieriai, denominuoti tiek Rusijos, tiek kitų šalių valiutomis. Šiuo metu apyvartoje yra šių Rusijos Federacijos vardu išleistų vyriausybės vertybinių popierių tipai:

Vyriausybės trumpalaikiai įsipareigojimai (GKO);

Federalinės paskolos obligacijos (OFZ);

Vyriausybės paskolų užsienio valiuta obligacijos (vadinamosios „interneto obligacijos“);

Vyriausybės taupymo paskolų obligacijos;

Euroobligacijos yra obligacijos, denominuotos užsienio valiuta ir kuriomis prekiaujama tarptautinėje rinkoje.

Komunikacinės akcijų rinkos funkcijos suvaidino svarbų vaidmenį šalies ekonomikos raidoje. Vekseliai ir iždo vekseliai buvo aktyviai naudojami apyvartoje, leido gerokai sušvelninti nemokėjimų problemą, normalizuoti įmonės ir biudžeto santykius. Be to, kriziniais laikotarpiais išaugo vertybinių popierių aktyvumas pinigų apyvartos ir jų aptarnavimo realiame ūkio sektoriuje srityje.

Taigi galima kalbėti apie aktyvią šalies akcijų rinkos integraciją į pinigų sferą, vertybiniai popieriai pradėjo atlikti stabilizuojantį vaidmenį, pamažu pakeisdami tradicines kredito priemones. Ryškiausias šios pasaulinės tendencijos pasireiškimas Rusijoje buvo dėl silpno nacionalinio finansų ir kredito sektoriaus.

Komunikacinės akcijų rinkos funkcijos pasireiškė ir Rusijos ekonomikos integracijos į tarptautinę finansų ir ekonomikos sistemą procese. Rusijos vertybiniai popieriai pritraukė milijardus dolerių užsienio investicijų, bet kartu padarė ekonomiką labiau priklausomą nuo užsienio rinkų padėties. Didesnis šalies įsitraukimas į pasaulinius procesus yra strategiškai naudingas šalies ekonomikai, todėl šiuo požiūriu Rusijos foninės rinkos vaidmuo gali būti vertinamas teigiamai.

Tačiau reikia turėti omenyje, kad neigiami reiškiniai šalies ekonominėje srityje gali paaštrėti krizės laikotarpiu, spaudžiant nepalankiems tarptautinės rinkos veiksniams, o vertybinių popierių rinkai, kaip vienai iš nacionalinės „laidininkų“ ekonomiką į pasaulinę sistemą, neišvengiamai perkels neigiamą poveikį iš išorės į gretimus Rusijos ekonomikos segmentus. Todėl vertinti Rusijos akcijų rinkos plėtros rezultatus vien teigiama ar neigiama tonu būtų neteisinga.

Reformos metais susiformavusi vertybinių popierių rinka tėra visuomenėje vykstančių procesų atspindys ir spartina socialinę-ekonominę šalies raidą. Išryškėjanti tendencija didinti akcijų rinkos, kaip pinigų srautų reguliatoriaus, vaidmenį strateginiame plane neabejotinai pasitarnaus sprendžiant šalies ekonomikos ekonomines problemas, nors pasaulinės plėtros krizės metu tai gali paaštrinti socialinius ir ekonominius prieštaravimus. jau egzistuoja šalyje.

11. Vekseliai. Vekselių klasifikavimas. Vekselis ir vekselis. Išsamios vekselio, kaip vertybinio popieriaus, charakteristikos. Komerciniai popieriai. Rusijos vekselių rinkos plėtros problemos ir tendencijos

Viena iš pastaruoju metu Rusijos praktikoje dažniausiai naudojamų vertybinių popierių rūšių yra vekselis.

Vekselis – tai vienos šalies (vekselio davėjo) besąlyginis rašytinis skolinis piniginis įsipareigojimas tam tikroje vietoje besąlygiškai sumokėti vekselyje nurodytą pinigų sumą kitai šaliai – vekselio savininkui (vekselio turėtojui) - suėjus prievolės (mokėjimo) terminui arba jam pareikalavus .

Vekselis suteikia jo savininkui teisę reikalauti, kad skolininkas arba akceptorius (trečiasis asmuo, įpareigotas sumokėti pagal vekselį) suėjus terminui sumokėtų vekselyje nurodytą sumą. Todėl vekselis veikia kaip kompleksinė atsiskaitymo ir kredito priemonė, galinti atlikti tiek vertybinių popierių, tiek kredito pinigų ir mokėjimo priemonės funkcijas. Visų pirma, kaip vertybinis popierius, pats vekselis gali būti įvairių sandorių objektas. Vekselių išleidimą ir apyvartą reglamentuoja galiojantys Civilinės teisės pagrindai ir Rusijos Federacijos federalinis įstatymas „Dėl vekselių ir paprastųjų vekselių“, priimtas Valstybės Dūmos 1997 m. vasario 21 d.

Atsižvelgiant į klasifikavimo kriterijus, išskiriami šie vekselių tipai.

1. Paprastasis (solovekselis) ir vekselis (vekselis) – skiriasi dalyvių skaičiumi;

2. Prekinė (komercinė), finansinė, iždo – priklauso nuo vekselio pagrindo sandorio pobūdžio;

3. Bronzinis, draugiškas, kontra - priklausomai nuo saugumo: apsaugotas ir neužtikrintas;

4. Nešėjas ir tvarka (apeliacija indosamentu) – išsiskiria perdavimo būdu.

Vekselyje dalyvauja du asmenys, kurių mokėtojas yra davėjas. Pastarasis, išrašydamas tokį vekselį, įsipareigoja tiesiogiai sumokėti savo kreditoriui (vekselio turėtojui) tam tikrą sumą tam tikroje vietoje ir tam tikru laiku.

Vekselyje dalyvauja trys ir daugiau asmenų. Mokėtojas yra ne mokėtojas (sumokėtojas), o kitas asmuo, kuris prisiima pareigą laiku apmokėti tokią sąskaitą. Vekselis iš tikrųjų yra rašytinis vekselio davėjo pasiūlymas trečiajai šaliai (mokėtojui, vadinamam gavėju) sumokėti sutartą sumą kreditoriui (turėtojui, davėjui). Be klasikinio vekselio, kuriame dalyvauja trys asmenys, galima išrašyti vekselius dalyvaujant dviem ar net vienam asmeniui. Išrašydamas vekselį, vekselio davėjas gavėju gali nurodyti ne trečiąjį asmenį, o save arba asmenį, kuriam vėliau pats užsako.

Jei atsižvelgsime į Rusijos Federacijos vekselių apyvartos praktiką, galime pasakyti, kad čia aiškiai matomos dvi tendencijos. Pirma, Rusijos įmonių ir bankų noras padidinti savo kupiūrų dalį apyvartoje. Antra, bankai atrado naują kapitalo investavimo sektorių.

Su visomis leidžiamų išleisti ir apyvartoje vertybinių popierių rūšių įvairove (akcijos, obligacijos, vekseliai, varantai, ateities sandoriai, opcionai) galima sukurti vertybinius popierius, o tai savo ruožtu reiškia kelių vertybinių popierių savybių įtraukimą į vieną, ty tame, kurį statome.

Pastaruosius dvejus ar trejus metus stebimą sparčią Rusijos vekselių rinkos plėtrą daugiausia lemia šalies ekonomikos krizė. Hipertrofuota sąskaitų cirkuliacijos forma yra daugelio krizių reiškinių pasekmė.

Tačiau nepaisant viso to, vertybinių popierių rinka turi daug problemų. Visų pirma, tai yra investuotojų apsaugos nuo finansinių nusikaltėlių ir sukčių problema. Norint tai padaryti, būtina stiprinti teisinę bazę. Antra aktuali problema – silpna rinkos infrastruktūra.

Šių dviejų klausimų sprendimas turėtų padidinti pasitikėjimą Rusijos rinka ir padidinti kapitalo srautus į Rusiją.

Norėdami pasiekti pasaulinį lygį, mūsų profesionalūs vertybinių popierių rinkos dalyviai turi žymiai pagerinti savo darbo kokybę. Ši problema turėtų būti išspręsta

1 tema. Pagrindinės vertybinių popierių rinkos sampratos
Vertybinių popierių samprata. Vertybinių popierių atsiradimo istorija. Emisijos lygio vertybiniai popieriai. Su vertybiniais popieriais susijusios finansinės rizikos samprata ir rūšys. Pagrindinės vertybinių popierių savybės. Vertybinių popierių rūšys Rusijos praktikoje. Vertybinių popierių klasifikavimas pagal investavimo savybes ir kitas kokybines charakteristikas Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Dariniai. Surogatai.
Vertybinių popierių rinkų rūšys. Tarptautinis, nacionalinis ir regioninis. Eur vertybinių popierių rinka (euroobligacijos, euroakcijos, trumpalaikiai euro vertybiniai popieriai). Išsivysčiusios ir besivystančios rinkos. Pasaulinė akcijų rinkų klasifikacija.
Pirminės ir antrinės vertybinių popierių rinkos Rusijos ir tarptautinėje praktikoje. Pagrindinės pirminių ir antrinių rinkų savybės.
Biržos ir ne biržos vertybinių popierių rinkos. Pereinamosios formos (biržoje, „antroji“ ir „trečioji rinka“, automatizuotos nebiržinės prekybos sistemos ir kt.).
Rinkų klasifikavimas pagal naudojamų technologijų tipus.

2 tema. Nuosavybės vertybinių popierių emisija
Akcijos: koncepcija ir išsamios charakteristikos. Akcijų vertės rūšys: nominali, emisija, valiutos kursas, likvidavimas. Rusijos ir tarptautinėje praktikoje naudojamos paprastųjų ir privilegijuotųjų akcijų rūšys. Konvertuojamos akcijos.
Emitentų klasifikacija. Finansinių ir ekonominių poreikių ir interesų tipai, dėl kurių būtinas klausimas. Kokybinių ir kiekybinių emisijos parametrų ir emitento finansinių poreikių ir interesų pobūdžio ryšys. Lyginamosios emitentų charakteristikos Rusijos rinkoje ir tarptautinėje praktikoje.
Emisijos koncepcija. Vertybinių popierių išleidimo priežastys: akcinės bendrovės steigimas: įstatinio kapitalo didinimas ir kt. Pirminės emisijos formos. Viešasis skelbimas ir jo charakteristikos. Emisijos procedūros etapai su prospekto registracija ir be jo. Emisijos prospekto parengimas ir sudarymas. Vertybinių popierių platinimas. Vertybinių popierių emisijos registracija. Problemų registratoriai ir jų charakteristikos. Atsisakymo registruotis priežastys.
Prospektas. Į prospektą įtrauktos informacijos sudėtis.
Emitento akcijų apskaita yra panaši į įstatinio kapitalo apskaitą akcinėje bendrovėje. Kuriamos įmonės įstatinio kapitalo formavimo teisinis pagrindas ir apskaita. Įnašų į įmonės įstatinį kapitalą rūšys ir jų apskaita. Įmonės organizacinės išlaidos jos kūrimo metu.
Įstatinio kapitalo pokyčių apskaita. Išleidžiant papildomas akcijas naudojami apskaitos įrašai. Įstatinio kapitalo didinimo didinant anksčiau išleistų akcijų nominalią vertę apskaita. Įstatinio kapitalo sumažinimo apskaita konvertuojant akcijas į mažesnės nominalios vertės akcijas, mažinant bendrą neapleidžiamų akcijų skaičių. Minimalus įstatinio kapitalo dydis. Įstatinio kapitalo struktūros pokyčiai: akcijų konsolidavimas ir padalijimas.
Paprastųjų ir privilegijuotųjų akcijų dividendų apskaičiavimo ir apskaitos tvarka. Dividendų apmokestinimas. Dividendų išmokėjimo grynaisiais ir turtu apskaita.
Normatyvinė bazė, reglamentuojanti savų akcijų supirkimą iš akcininkų. Iš akcininkų įsigytų savų akcijų vertinimo ir apskaitos principai. Tokių akcijų anuliavimo ar pardavimo apskaita.
Įstatinio kapitalo apskaita likvidavus akcinę bendrovę.
Akcijų sandorių analizėje naudojami ekonominiai rodikliai: pelnas vienai akcijai, pagrindinis sumažintas pelnas, tenkantis vienai akcijai, grynųjų aktyvų vertė.

3 tema. Investavimas į nuosavybės vertybinius popierius
Investuotojų į vertybinius popierius klasifikacija. Finansinių ir ekonominių poreikių rūšys, lemiančios lėšų investavimą į vertybinius popierius – šiuos poreikius atitinkančius investicinius objektus.
Investiciniai sandoriai akcijomis. Investicinių portfelių formavimas.
Finansinių investicijų priėmimo apskaitai sąlygos. Finansinių investicijų pradinės savikainos formavimas apskaitoje. Akcijų įsigijimo perkant ir parduodant pirminėje ir antrinėje rinkoje, kaip įnašas į įstatinį kapitalą, sandorių apskaita ir apmokestinimas nemokamai.
Vėlesnis finansinių investicijų į akcijas įvertinimas. Vertybinių popierių, turinčių rinkos vertę, buhalterinės vertės koregavimas. Vertės sumažėjimo sąlygos ir atidėjinių finansinių investicijų vertės sumažėjimui apskaita. Akcijų saugojimo apskaita.
Gautų dividendų atspindys apskaitoje ir mokesčių apskaitoje.
Akcijų pardavimo ir kitokio perleidimo apskaita. Parduodamų vertybinių popierių vertės nustatymas. Vertybinių popierių pardavimo sandorių finansinio rezultato nustatymo, jo apskaitos ir apmokestinimo tvarka.

4 tema. Obligacijų emisijos ir investavimo operacijos
Išsamios obligacijos kaip vertybinio popieriaus charakteristikos. Obligacijų rūšys pagal pajamų mokėjimo būdą. Obligacijų rūšys pagal prievolių užtikrinimo būdą (užtikrintas ir neužtikrintas turto įkeitimu). Konvertuojamos obligacijos. Obligacijų išleidimo ir apyvartos praktikos problemos ir raidos tendencijos.
Valstybės vidaus ir išorės skola bei valstybės skolinių įsipareigojimų rūšys. Rusijos Federacijos federaliniai vyriausybės vertybiniai popieriai. Rusijos Federaciją sudarančių subjektų vyriausybės vertybiniai popieriai. Savivaldybės vertybiniai popieriai. Valstybės išorės obligacijų paskolos. Vyriausybės vertybinių popierių rinkos funkcionavimo tarptautinėje ir Rusijos praktikoje lyginamoji charakteristika. Rusijos vyriausybės vertybinių popierių rinkos plėtros problemos ir tendencijos.
Emitento vykdoma obligacijų apskaita. PBU 15/01 „Paskolų ir kreditų apskaita bei jų aptarnavimo išlaidos“ – skolos vertybinių popierių emisijos apskaitos reguliavimo sistema.
Nuolaidų ir palūkanų obligacijų emisijos apskaita, obligacijų akcijų priedo apskaita
Obligacijų palūkanų apskaičiavimo ir mokėjimo tvarka. Emitento vykdoma palūkanų už obligacijas apskaita.
Obligacijų išpirkimo apskaita. Rinkos vertės neturinčių obligacijų ir obligacijų, kuriomis prekiaujama organizuotoje vertybinių popierių rinkoje, ataskaitos atspindys.
Finansinių investicijų į obligacijas apskaita.
Vyriausybės vertybinių popierių apskaitos ir apmokestinimo ypatumai.
Obligacijų pirkimo pirminėje ir antrinėje rinkose apskaita. Sukauptų kuponų pajamų samprata. Gautų ir išmokėtų sukauptų kuponų pajamų nustatymo ir apskaitos tvarka.
Finansinių investicijų į obligacijas disponavimo apskaita.

5 tema. Operacijų su vekseliais apskaita
Išsamios vekselio, kaip vertybinio popieriaus, charakteristikos. Vekselių klasifikacija Vekselis ir vekselis Sąvokos, susijusios su vekselių apyvarta. Vekselių naudojimo tikslai ir praktika Rusijos ir užsienio praktikoje. Vekselių operacijų plėtros problemos ir perspektyvos.
Vekselio naudojimas atsiskaitant už išsiųstas prekes. Prekių vekselių samprata. Operacijų su vekseliais iš davėjo ir vekselio turėtojo apskaita. Vekselių apskaitos ypatumai. Dalinis vekselio apmokėjimas. Vekselių įforminimas. Vekselių kaip užstato perkėlimas. Pretenzijų į vekselius apskaita. Sandorių su vekseliais apmokestinimas.
Vekselių, kaip finansinių investicijų, apskaitos sąlygos. Finansinių sąskaitų pirkimo apskaita. Finansinių sąskaitų pardavimo ir apmokėjimo sandorių apskaita ir apmokestinimas. Vekselių, kaip paskolos užstato, perleidimo atspindys apskaitoje.

6 tema. Bankiniai ir komerciniai vertybiniai popieriai
Banko vertybiniai popieriai. Indėlių ir santaupų sertifikatai: išleidimo tikslai, turinys, paskirtis, apyvarta, jų funkcionavimą apibrėžiančios teisės normos. Banko santaupų knygelė turėtojui.
Čekis kaip vertybinis popierius ir jo apyvartos vidaus ir užsienio rinkose ypatybės. Prekių vertybiniai popieriai. Važtaraščiai. Sandėlio kvitai. Hipotekos.
Banko ir komercinių vertybinių popierių apskaita.

7 tema. Investicinės akcijos
Investicinis fondas ir jo veikla vertybinių popierių rinkoje. Investiciniai fondai ir jų santykiai su valdymo įmonėmis. Būsena. Fondų rūšys, atliekamų operacijų specifika, lėšų apyvarta, pajamų ir išlaidų struktūra, pagrindiniai apribojimai, susiję su investicinių ir investicinių fondų veikla. Jų vystymosi problemos ir tendencijos Rusijoje.
Investiciniai vienetai ir jų charakteristikos. Investicinių fondų akcijų (akcijų) vertės nustatymas.
Investicinių fondų investicinė ir emisijos veikla, jų apskaita.

8 tema. Dariniai
Dariniai ir jų savybės. Ateities sandoriai. Galimybės. Sukeitimai. Spekuliatyvios bulių/žeminančios prekybos naudojant išvestines priemones pagrindai. Apsidraudimas naudojant išvestines priemones. Išvestinių finansinių priemonių rinkos funkcionavimo tarptautinėje ir Rusijos praktikoje lyginamoji charakteristika.
Išvestinių finansinių priemonių apskaita ir mokesčių apskaita.

Lektorius:
Aspisovas A.A. - pavaduotojas Rusijos centrinio banko Operacijų finansų rinkose metodikos ir kontrolės skyriaus vedėjas

Baigę kursus profesionaliems buhalteriams - IPB nariams išduodamas Rusijos IPB sertifikatas.

Laiko praleidimas: 2012 m. rugpjūčio 21 - rugpjūčio 24 d. nuo 18.00 iki 21.00 val.
Vieta: metro stotis "Proletarskaya" arba "Krestyanskaya Zastava", g. Vorontsovskaya, 35 B, 1 korpusas, 2 įėjimas, 3 aukštas, biuras Mokymo centras "SKRIN".
Kaina: 12800 rub. (su 8 960 RUB nuolaida)
Kontaktiniai veidai: Potapova Marina, Maslova Jekaterina, Bugaeva Inna
Registracija į kursus: www.center.skrin.ru
Kontaktiniai telefono numeriai: ( 495) 787-2488

Ankstesnis straipsnis: Apžvalga: „įjunkite žavesį slaptųjų tarnybų metodais“ - kaip susidraugauti su bet kuo Kitas straipsnis: Sielos vienatvė: „Žmogus visada ir niekada nėra vienas