1. Отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток).

2. Нулевой.

3. Положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

В зависимости от события риски можно разделить на две большие группы: чистые и спекулятивные. Чистые риски означают получение отрицательного или нулевого результата. Спекулятивные риски означают получение как положительного, так и отрицательного результата.

Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность, формируют обширный портфель рисков предприятия, который определяется общим понятием - инвестиционный риск. Представляется возможным предложить следующую классификацию инвестиционных рисков (рис. 1.):

Рисунок 1. - Классификация инвестиционных рисков

Предметом анализа данной работы является инвестиционный проектный риск (риск, связанный с осуществлением реального инвестиционного проекта), связанный с инвестированием в инновационную деятельность, который, который можно определить как вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери всего или части ожидаемого инвестиционного дохода от реализации конкретного инновационного проекта в ситуации неопределенности условий его осуществления.

Проектные риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

1. По видам. Этот классификационный признак проектных рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет «привязать» оценку степени вероятности возникновения и возможных финансовых потерь по данному виду проектного риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие проектных рисков в их классификационной системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых проектных и строительных технологий, использование новых инвестиционных товаров и другие инновационные факторы будут, соответственно, порождать и новые виды проектных рисков. В современных условиях к числу основных видов проектных рисков относятся следующие:

· Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры инвестируемого капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по реализуемым проектам. В составе проектных рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.

· Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежного потоков по инвестиционному проекту во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

· Риск проектирования. Этот риск генерируется несовершенством подготовки бизнес-плана и проектных работ по объекту предполагаемого инвестирования, связанным с недостатком информации о внешней инвестиционной среде, неправильной оценкой параметров внутреннего инвестиционного потенциала, использованием устаревшей техники и технологии, оказывающим влияние на показатели его предстоящей доходности.

· Строительный риск. Этот риск генерируется выбором недостаточно квалифицированных подрядчиков, использованием устаревших строительных технологий и материалов, а также другими причинами, вызывающими существенное превышение предусмотренных сроков строительно-монтажных работ по инвестиционному проекту.

· Маркетинговый риск. Он характеризует возможность существенного снижения предусмотренного инвестиционным проектом объема реализации продукции, уровня цен и другими факторами, приводящими к уменьшению операционного дохода и прибыли на стадии эксплуатации проекта.

· Риск финансирования проекта. Этот вид риска связан с недостаточным общим объемом инвестиционных ресурсов из отдельных источников; возрастанием средневзвешенной стоимости капитала, привлекаемого к инвестированию; несовершенством структуры источников формирования заемных финансовых средств.

· Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид проектных рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала, а также ожидаемых доходов от осуществления инвестиционного проекта в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции по реализации реального инвестиционного проекта предприятия, в инвестиционном менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

· Процентный риск. Он состоит в непредвиденном росте процентной ставки на финансовом рынке, приводящей к снижению уровня чистой прибыли по проекту. Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать ранее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры инвестиционного рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы.

· Налоговый риск. Этот вид проектного риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов инвестиционной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере реального инвестирования предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты реализации проекта.

· Структурный операционный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат на стадии эксплуатации проекта, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного левериджа при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижения валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по инвестиционному проекту.

· Криминогенный риск. В сфере инвестиционной деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства, подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов, связанных с реализацией проекта, хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе при реализации инвестиционного проекта, обуславливают выделения криминогенного риска в самостоятельный вид проектных рисков.

· Прочие виды рисков. Группа прочих проектных рисков довольно обширна, по вероятности возникновении или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски», которые могут привести не только к потере предусматриваемого дохода, но и части активов предприятия (основных средств, запасов товарно-материальных ценностей), риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций при финансировании проекта (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка) и другие.

2. По этапам осуществления проекта выделяют следующие группы проектных рисков:

· Проектные риски прединвестиционного этапа. Эти риски связаны с выбором инвестиционной идеи, подготовкой бизнес-планов, рекомендуемых к использованию инвестиционных товаров, обоснованностью оценки основных результативных показателей проекта.

· Проектные риски инвестиционного этапа. В состав этой группы входят риски несвоевременного осуществлении строительно-монтажных работ по проекту, неэффективный контроль за качеством этих работ; неэффективное финансирование проекта по стадиям его строительства; низкое ресурсное обеспечение выполняемых работ.

· Проектные работы постинвестиционного (эксплуатационного) этапа. Эта группа рисков связана с несвоевременным выходом производства на предусмотренную проектную мощность, недостаточным обеспечением производства необходимыми сырьем и материалами, неритмичной поставкой сырья и материалов, низкой квалификацией операционного персонала; недостатками в маркетинговой политике и т.п.

3. По комплексности исследования выделяют следующие группы рисков:

· Простой проектный риск. Он характеризует вид проектного риска, который не расчленяется на отдельные его подвиды. Примером простого проектного риска является риск инфляционный.

· Сложный финансовый риск. Он характеризует вид проектного риска, который состоит из комплекса рассматриваемых его подвидов. Примером сложного проектного риска является риск инвестиционного этапа проекта.

4. По источникам возникновения выделяют следующие группы проектных рисков:

· Внешний, систематический или рыночный риск (все эти термины определяют этот риск как независящий от деятельности предприятия). Этот вид риска характерен для всех участников инвестиционной деятельности и всех видов операций реального инвестирования. Он возникает при смене отдельных стадий экономического цикла, изменении конъюнктуры инвестиционного рынка и в ряде других аналогичных случаев, на которые предприятие в процессе своей деятельности повлиять не может. К этой группе рисков могут быть отнесены инфляционный риск, процентный риск, налоговый риск.

· Внутренний, несистематический или специфический риск (все термины определяют этот проектный риск как зависящий от деятельности конкретного предприятия). Он может быть связан с неквалифицированным инвестиционным менеджментом, неэффективной структурой активов и капитала, чрезмерной приверженностью к рисковым (агрессивным) инвестиционным операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой хозяйственных партнеров и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления проектными рисками.

Деление проектных рисков на систематический и несистематический является одной из важных исходных предпосылок теории управления рисками.

5. По финансовым последствиям все риски подразделяются на такие группы:

· Риск, влекущий только экономические потери. При этом виде риска финансовые последствия могут быть только отрицательными (потеря дохода или капитала).

· Риск, влекущий упущенную выгоду. Он характеризует ситуацию, когда предприятие в силу сложившихся объективных и субъективных причин не может осуществить запланированную инвестиционную операцию (например, при снижении кредитного рейтинга предприятие не может получить необходимый кредит для формирования инвестиционных ресурсов).

· Риск, влекущий как экономические потери, так и дополнительные доходы. В экономической литературе этот вид финансового риска часто называется «спекулятивным», так как он связывается с осуществлением спекулятивных (агрессивных) инвестиционных операций (например, риск реализации реального инвестиционного проекта, доходность которого в эксплуатационной стадии может быть ниже или выше расчетного уровня).

6. По характеру проявления во времени выделяют две группы проектных рисков:

· Постоянный проектный риск. Он характерен для всего периода осуществления инвестиционной операции и связан с действием постоянных факторов. Примером такого инвестиционного риска является процентный риск.

· Временный проектный риск. Он характеризует риск, носящий перманентный характер, возникающий лишь на отдельных этапах осуществления инвестиционного проекта. Примером такого вида финансового риска является риск неплатежеспособности эффективно функционирующего предприятия.

7. По уровню финансовых потерь проектные риски подразделяются на следующие группы:

· Допустимый проектный риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы прибыли по осуществляемому инвестиционному проекту.

· Критический проектный риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому не превышают расчетной суммы валового дохода по осуществляемому инвестиционному проекту.

· Катастрофический проектный риск. Он характеризует риск, финансовые потери по которому определяются частичной или полной утратой собственного капитала (этот вид риска может сопровождаться утратой и заемного капитала).

8. По возможности предвидения проектные риски подразделяются на следующие две группы:

· Прогнозируемый проектный риск. Он характеризует те виды рисков, которые связаны с циклическим развитием экономики, сменой стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемым развитием конкуренции и т.п. Предсказуемость проектных рисков носит относительный характер, так как прогнозирование со 100%-ным результатом исключает рассматриваемое явление из категории рисков. Примером прогнозируемых проектных рисков являются инфляционный риск, процентный риск и некоторые другие их виды (естественно, речь идет о прогнозировании риска в краткосрочном периоде).

· Непрогнозируемый проектный риск. Он характеризует виды проектных рисков, отличающихся полной непредсказуемостью проявления. Примером таких рисков выступают риски форс-мажорной группы, налоговый риск и некоторые другие.

Соответственно этому классификационному признаку проектные риски подразделяются также на регулируемые и нерегулируемые в рамках предприятия.

9. По возможности страхования проектные риски подразделяются также на две группы:

· Страхуемый проектный риск. К ним относятся риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям (в соответствии с номенклатурой проектных рисков, принимаемых ими к страхованию).

· Нестрахуемый проектный риск. К ним относятся те их виды, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на страховом рынке.

Необходимо отметить, что приведенные классификации не могут быть всеобъемлющими. Они определяются целью, сформулированной классификационным признаком. Провести четкую границу между отдельными видами проектных рисков достаточно сложно. Ряд рисков находится во взаимосвязи (эти риски коррелируют), изменения в одном из них вызывают изменения в другом. В таких случаях аналитику следует руководствоваться здравым смыслом и своим пониманием проблемы.

Анализ проектных рисков начинается с их классификации и идентификации, то есть с их качественного описания и определения - какие виды рисков свойственны конкретному проекту в данном окружении при существующих экономических, политических, правовых условиях.

Под классификацией рисков будем понимать распределение рисков на конкретные группы для достижения поставленных целей в соответствии с определенным признаком, положенным в основу данной классификации. Научно обоснованная классификация риска содействует четкому определению места каждого риска в ходе анализа проекта и создает потенциальные возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления риском. Сложность систематизации проектных рисков заключается в их многообразии, следствием этого является невозможность (да и ненужность) разработать единую, стройную систему их классификации.

Можно предложить обобщающую классификацию, базирующуюся на реальной практике проектной деятельности, которая учитывает ряд следующих типичных, наиболее часто встречающихся рисков , обращающих на себя внимание участников проекта:

· риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

· внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.);

· неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;

· неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

· колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.п.;

· неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

· производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);

· неопределенность целей, интересов и поведения участников;

· неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Можно также разделить риски на:

1) систематические , под которыми понимаются риски:

a. общие для всех проектов;

b. риски, связанные с общерыночными колебаниями цен на ресурсы и доходности финансовых инструментов, а следовательно, приводящие как к позитивным, так и негативным изменениям запланированной проектной эффективности) и

2) несистематические , рассматриваемые как воздействие на доходность конкретного проекта рисков, свойственных только данному проекту.

Во временном аспекте некоторые аналитики подразделяют риски на ретроспективные, текущие и перспективные, а по уровню воздействия предлагают выделять низкие, умеренные и полные риски.

В теории бизнеса встречаются термины «высокий риск» и «слабый риск», что связано с различными уровнями риска. Уровень риска при этом определяют как отношение масштаба ожидаемых потерь к объему имущества проекта и фирмы, и он также связывается с вероятностью наступления этих потерь.

При равных возможных условиях реализации проекта в рассматриваются и такие виды рисков, как:

· производственный - риск невыполнения планируемых объемов работ и/или увеличения затрат, недостатки производственного планирования и, как следствие, увеличение текущих расходов предприятия;

· инвестиционный - риск возможного обесценивания инвестиционно-финансового портфеля, состоящего как из собственных, так и приобретенных ценных бумаг;

· рыночный - риск, связанный с возможным колебанием рыночных процентных ставок как собственной национальной единицы, так и зарубежных курсов валют;

· политический - риск понесения убытков или снижения прибыли вследствие изменений государственной политики;

· финансовый - риск, связанный с осуществлением операции с финансовыми активами. Включает процентный, кредитный и валютный риски:

· процентный риск возникает обычно при заключении долгосрочных соглашений о займе на основе плавающей процентной ставки;

· кредитный риск возникает при невозможности выполнения банком кредитного договора вследствие финансового краха; валютный риск представляет собой риск потенциальных убытков, которые может понести фирма вследствие изменений в валютных курсах.

· экономический риск стратегической программы (проекта) - риск потери конкурентной позиции предприятия вследствие непредвиденных изменений в экономическом окружении фирмы, например роста цен на энергоносители, роста процентных ставок за кредиты под финансирование оборотных средств, повышения таможенных тарифов и других аналогичных факторов.

При оценке проектов можно также учитывать внешние и внутренние виды рисков.

К внешним относятся:

· риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

· внешнеэкономические риски (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.);

· возможность ухудшения политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

· возможность изменения природно-климатических условий, стихийные бедствия;

· неправильная оценка спроса, конкурентов и цен на продукцию проекта;

· колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов и т.п.

В число внутренних рисков входят: неполнота или неточность проектной документации (затраты, сроки реализации проекта, параметры техники и технологии); неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

На основе анализа внутренних рисков проекта выявлены риски, оказывающие существенное воздействие на формирование и реализацию проекта.

Внутренние риски проекта:

Значение теории риска в современном мире повышается в связи с ростом рисков, что является общемировой тенденцией, обусловленной усложнением всех сфер функционирования современного общества. При этом чем выше уровень социальной организации, тем многомернее понятие риска, специфичнее методы анализа и управления риском.

Традиционный подход состоит в том, чтобы диверсифицировать свои вложения. Если инвестор распределит свои вложения, например, на 10 равных частей для вложения в 10 различных акций, то подобная операция сама по себе уже будет означать снижение риска инвестиций.

Современная теория, трактуя риск в количественных терминах и основываясь на тщательном анализе и оценке риска, дает количественную определенность и в зависимости от заданных параметров соотношения дохода и риска определяет состав портфеля, инвестиций, проекта и т.д. а так же качественный просчет (поддается ли риск нейтрализации и т.д.).Главное – расчет и управление риском

Целями управления рисками проекта являются повышение вероятности возникновения и воздействия благоприятных событий и снижение вероятности возникновения и воздействия неблагоприятных для проекта

событий в ходе его реализации.

11.1 планирование управления рисками – процесс определения порядка выполнения действий по управлению рисками в рамках проекта.

11.2 идентификация рисков – процесс идентификации рисков, которые могут повлиять на проект, и документирования их характеристик.

11.3 качественный анализ рисков – процесс расположения рисков по степени их приоритетности для дальнейшего анализа или управления ими путем оценки и суммирования вероятностей их возникновения и воздействия на проект.

11.4 количественный анализ рисков – процесс численного анализа воздействия определенных рисков на общие цели проекта.

11.5 планирование реагирования на известные риски – процесс разработки вариантов и действий, способствующих расширению благоприятных возможностей и снижению угроз для достижения целей проекта.

11.6 мониторинг и управление рисками – процесс применения планов реагирования на риски, слежения за выявленными рисками, контроля остаточных рисков, идентификации новых рисков и оценки их эффективности на протяжении проекта.

В результате изучения гл. 10 вы узнаете: о классификацию рисков инвестиционных проектов; о анализ рисковости проекта;

о основы управления рисками инвестиционных проектов.

Классификации рисков инвестиционных проектов

Риск в целом характеризует неопределенность будущих событий. При разработке инвестиционного проекта под будущими событиями подразумевается будущая прибыльность проекта.

Риски инвестиционных проектов могут быть разделены на две взаимосвязанные группы - риски реализации проекта и риски, которым подвергаются его участники в ходе его реализации.

Существуют различные системы классификации проектных рисков, которые могут быть использованы в разработках инвестиционных проектов:

• 7) классификация по фазам и этапам проектной деятельности - риски на предынвестиционной, инвестиционной (строительной), эксплуатационной (производственной) фазах;
• 2) классификация по уровню экономической системы, к которому относятся неблагоприятные события. Здесь обычно выделяют следующие риски:
• 0 мегаэкономические, обусловленные нарушением «нормального» режима функционирования мировой экономической системы;
• 0 макроэкономические - риски экономической системы конкретного государства и тесно связанных с ним стран;
• 0 мезоэкономические - обусловленные событиями, возникающими в конкретных отраслях, регионах;
• 0 микроэкономические - обусловленные событиями в конкретной организации (внутриорганизационные риски);
• 3) классификация по критерию возможности/невозможности для участников проектной деятельности влиять на угрозы (факторы риска):

О внутренние - эндогенные, управляемые объектом;

О внешние - экзогенные, на которые объект не имеет возможности воздействовать. К ним принято относить политические риски и риски форс-мажор. Внешние риски, как правило, присутствуют на всех фазах и этапах проектной деятельности;

4) классификация с точки зрения возможности защиты от рисков:

О страхуемые, дополнительно классифицируемые по способу защиты от рисков, например покрываемые за счет гарантий, страхования, резервных фондов и т.д.;

О нестрахуемые.

Кроме того, широко известны классификации, базирующиеся на реальной практике проектной деятельности, в ходе которой выявлен ряд «типичных», наиболее часто встречающихся рисков; участники проекта на эти риски обращают внимание, но они не укладываются в рамки какого-то одной классификации. Примером такой «смешанной», одновременно базирующейся на ряде критериев классификации является перечень проектных рисков, содержащихся во второй редакции Методических рекомендаций по оценке инвестиционных проектов:

О риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

О внешнеэкономический риск - возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытие границ и т.п.;

О неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;

О неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии;

О колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.д.;

О природно-экологические риски, вызванные неопределенностью природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

О производственно-технологический риск - аварии и отказы оборудования, производственный брак и проч.;

0 неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта;

О неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации организаций-участниц (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Каждая подобная «смешанная» классификация может содержать свой набор рисков в зависимости от выбранного угла зрения на проектную деятельность, имеющихся данных по уже реализованным проектам и опыта специалистов по оценке «типовых» рисков проектной деятельности.

В некоторых отраслях (секторах) экономики и применительно к отдельным видам проектов могут возникать свои специфические риски.

Для участников инвестиционного проекта наиболее важной представляется классификация его рисков, учитывающая взаимосвязи результатов проекта с результатами других видов их деятельности. С учетом этого аспекта целесообразно выделить следующие виды проектного риска :

• 0 единичный риск, когда риск проекта рассматривается изолированно, вне связи с другими проектами организации;
• 0 внутриорганизационный риск, называемый также корпоративным, когда риск проекта рассматривается в связи с другими проектами организации;
• 0 рыночный риск, когда риск проекта рассматривается в контексте диверсификации капитала акционеров (собственников) организации на рынке (включая фондовый рынок).

Доходы по конкретному проекту могут быть весьма неопределенными, значит, единичный риск такого проекта высок. Однако если учитывать диверсификацию, то реализация данного проекта может не оказать большого влияния ни на корпоративный риск организации, ни на риск ее владельцев, а успешная реализация проекта, напротив, может принести для организации ощутимые результаты в виде повышения стоимости его акций, укрепления рыночных позиций и т.п. Это обусловливает целесообразность реализации проекта, несмотря на реальные возможности потери средств.

Абсолютно любая коммерческая деятельность сопряжена с рисками и инвестиционная деятельность не исключение.

Инвестиционный риск – это возможность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого дохода.

Инвестиционная деятельность, входя в группу коммерческих видов деятельностей, имеет ряд особенностей, а именно:

1. Инвестиции могут направляться абсолютно в разные сферы экономики, которые, так или иначе, отличаются по многим показателям, по уровню дохода, риска, периода окупаемости и т.п. Поэтому необходимо максимально грамотно оптимизировать свой портфель.
2. На конечный результат инвестиционной деятельности влияют очень многие факторы, которые необходимо контролировать для принятия верных решений.
3. Весь инвестиционный цикл может исчисляться большими периодами, как правило, от 1 года до нескольких десятков лет. Соответственно учесть все возможные факторы, влияющие на инвестиционную деятельность очень сложно.
4. Для того, чтобы определить инвестиционный риск и принять мероприятия по предотвращению негативных событий необходимо быть в курсе всей статистики. Но весьма часто отсутствует статистическая информация в полном масштабе за прошлый период.

Когда мы затрагиваем классификацию риска, то подразумеваем распределение риска на конкретные группы по определённым признакам для достижения разных целей.

Научно-обоснованная классификация помогает понять место каждого вида риска в общей системе. Всё это позволяет нам лучше спрогнозировать их для дальнейшей минимизации или полного предотвращения.

Наиболее применимой и частой классификацией рисков является классификация, предложенная Балабановым И.Т.

Давайте рассмотрим инвестиционные риски, включающие в себя следующие подвиды:

• риск упущенной выгоды;
• риск снижения доходности;
• риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды – это такой риск, при котором наступает косвенный финансовый ущерб, в ходе какого-либо мероприятия. К примеру, в процессе страховой деятельности или инвестиционной.

Риск снижения доходности может возникнуть в процессе снижения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, вкладам и кредитам.

Риск снижения доходности включает в себя следующие подвиды: процентные риски, кредитные риски.

Процентные риски — при таком риске существует опасность того, что ставки, по которым банк привлекал средства, окажутся намного выше тех ставок, по которым банк предоставлял кредиты как юридическим, так и физическим лицам.

Кредитные риски – здесь основная опасность в том, что получатель кредита может оказаться неплатежеспособным и банк понесёт потери.

Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности:

1. биржевой риск;
2. селективный риск;
3. риск банкротства;
4. кредитный риск.

37. Предприятие как субъект и объект предпринимательской деятельности. Нормативные правовые акты, регулирующие деятельность предприятия. Среда функционирования предприятия: внешняя и внутренняя.

38.Основные средства предприятия: виды, структура, показатели использования.

39. Экономическое содержание, состав и структура оборотных средств, показатели использования.

40.Управление маркетинговой деятельностью на предприятии. Типы и виды маркетинга.

41.Организация производства: производственный процесс и принципы его организации, типы, формы и методы организации производства, производственная структура предприятия.

42.Организация заработной платы на современных предприятиях: понятие, элементы, проблемы.

43.Регулирование оплаты труда в рф. Тарифная система и ее роль в организации заработной платы на предприятии.

44.Себестоимость и ее экономическое значение. Виды, классификация затрат, образующих себестоимость продукции.

45.Управление качеством продукции. Сертификация. Проблемы управления качеством на современном этапе.

46.Ценообразование на предприятии. Ценовая политика и стратегии.

47.Валовый доход, прибыль – конечные результаты деятельности предприятия. Факторы максимизации прибыли.

48.Понятие рентабельности предприятия. Система показателей рентабельности, экономическое содержание.

49.Хозяйственные связи предприятий в условиях рынка. Система товародвижения, виды посредников. Лизинговые операции в практике работы предприятий.

50.Логистика. Задачи и функции логистики. Логистика запасов. Распределительная, закупочная, транспортная логистика: характеристика основных понятий, эффективности.

51.Экономическая сущность и классификация инвестиций. Инвестиционная деятельность: характеристика, субъекты и объекты.

54.Понятие неопределенности и риска. Классификация инвестиционных рисков. Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования.

55.Персонал предприятия: понятие, классификация по категориям работников. Современная концепция управления человеческими ресурсами.

56. Мотивация и стимулирование персонала. Природа мотивации. Основные теории мотивации: содержательные, процессуальные и их оценка.

57.Оценка результативности труда персонала: понятие, содержание, методы. Проблемы оценок.

58.Предпринимательская деятельность: понятие, формы и принципы организации.

Субъекты предпринимательской деятельности:

59.Особенности организации предпринимательской деятельности.

60. Сравнительная характеристика систем налогообложения ип.

54.Понятие неопределенности и риска. Классификация инвестиционных рисков. Методы оценки рисков в системе инвестиционного проектирования.

Неопределенность – это ситуация, при которой полностью или частично отсутствует информация о вероятных будущих событиях, то есть неопределенность – это то, что не поддается оценке.

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна; например, это неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта

Факторы неопределенности подразделяются на внешние и внутренние. Внешние факторы – законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов и др. Внутренние – компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т.д.

Отметим некоторые важные особенности, связанные с учетом неопределенности в инвестиционном проектировании:

■ неопределенность нельзя трактовать как отсутствие какой бы то ни было информации об условиях реализации проекта, речь может идти только о неполноте и неточности имеющейся информации. Соответственно учет неопределенности подразумевает сбор и наиболее полное использование всей имеющейся полезной информации об условиях реализации проекта и “степени их возможности”. Иными словами, упор делается не на отсутствие, а на наличие информации, и именно эта имеющаяся информация и должна рассматриваться как точная и обоснованная и использоваться при оценке проекта;

■ неопределенность может относиться не только к информации о будущих условиях реализации проекта, но и к использованной при проектировании информации об уже осуществленных действиях. Поэтому факторы неопределенности необходимо учитывать и при подготовке исходной информации для разработки проекта, и при оценке результатов его реализации, и при корректировке хода реализации на основе поступающей новой информации.

Риск – это определенная любым способом вероятность каждого из возможных событий.

Расширенное толкование риска идентифицируется с понятием неопределенности, означающим невозможность точного прогнозирования оптимального вектора развития сложной системы и несущим в себе не только вероятность негативных последствий, но также и позитивные возможности. Следующие два определения иллюстрируют расширенную современную концепцию.

1. Риск – это неопределенность наших финансовых результатов в будущем.

2. Риск – это степень неопределенности получения будущих чистых доходов

Классификация рисков – качественное описание рисков по различным признакам.

Виды инвестиционных рисков многообразны. Например, одна из возможных классификаций:

1) По сферам проявления:

Экономический,

Политический,

Социальный,

Экологический,

Прочих видов.

2) По формам инвестирования:

Реального инвестирования,

Финансового инвестирования.

3) По источникам возникновения:

Систематический (или рыночный),

Несистематический (или специфический).

В отдельных источниках также выделяют такие риски, как:

Риск, связанный с отраслью производства, - вложение в производство товаров народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудования;

Управленческий риск, т.е. связанный с качеством управленческой команды на предприятии;

Временной риск (чем больше срок вложения денег в предприятие, тем больше риска);

Коммерческий риск (связан с показателями развития данного предприятия и сроком его существования).

Оценка риска осуществления инвестиций в меньшей степени, чем другие способы оценки поддается формализации, однако для решения данной задачи можно предложить следующие методы качественного и количественного анализа риска:

Анализ безубыточности, основанный на определении точки равновесия, в которой поступления от продажи равны издержкам на проданную продукцию.

Анализ вероятности, основанный на оценке вероятности осуществления определенных сценариев реализации инвестиционного проекта и расчете взвешенной внутренней нормы доходности.

Метод аналогий, под которым понимается анализ данных о последствиях воздействия неблагоприятных факторов риска на другие проекты. При использовании аналогов применяются базы данных о рисках проектов. Данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах с целью учета потенциального риска при реализации новых проектов.

Анализ чувствительности. Общим подходом при проведении этого анализа является отслеживание влияния на самые значимые критерии коммерческой эффективности проекта (обычно на внутреннюю норму прибыли) изменения ключевых параметров исходных данных. Варьируемыми параметрами проектов могут быть уровень выручки от реализации, уровень объема производства, уровень операционных затрат, уровень постоянных инвестиционных затрат, ставка сравнения и др.

Статистический метод - метод испытаний Монте-Карло подразумевающий построение распределения вероятностей реультатов проекта с определением средне-вероятного значения рентабельности и стандартного отклонения.

Метод оценки совокупного риска, основанный на расчете производственного и финансового рычагов, и сопряженного проекта. Действие производственного рычага генерирует предпринимательский риск, действие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Методы теории игр, основанные на выборе рациональной стратегии осуществления инвестиционных проектов в условиях неопределенности с применением моделей по ряду критериев: Лапласа, Гурвица, Вальда, Сэвиджа.

Метод, основанный на построении дерева решений.

Метод постадийной оценки рисков проекта, основанный на экспертных оценках рисков для каждой стадии реализации проекта (подготовительная, строительная, функционирования) отдельно, а затем определения суммарной по всему проекту.

Методика изменения денежного потока, в основе которой используется полученная экспертным путем вероятностная оценка величины членов ежегодного денежного потока, на основе которых корректируется и рассчитывается значение чистого денежного дохода.

Метод определения чистого денежного дохода с использованием коэффициента дисконтирования, рассчитанного с поправкой на риск.

Метод определения степени устойчивости проекта, основанный на расчете угловых коэффициентов графиков чувствительности.

После анализа рисков необходимо разработать методы борьбы с ним. Это могут быть следующие методы:

Страхование;

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

Распределение риска между участниками проекта.

Предыдущая статья: Рецензия: «включаем обаяние по методике спецслужб» — как подружиться с кем угодно Следующая статья: Одиночество души: «Человек одинок всегда и никогда